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在这一轮财报炸场里，小米的表现可以说是“六边形战士”。

但真正让我眼前一亮的是，小米汽车的毛利率，已经超过特斯拉和理想。

这意味着什么？意味着一个汽车上市1年多的新人，在利润率上干翻了造车十年的老玩家。

Q2，小米交付了81302辆车，汽车毛利率26.4%。

对比一下：

特斯拉同期：18.0%左右；

理想：21.0%；

小鹏：依然在亏亏亏的循环里。

小米汽车的运营亏损已经收窄到3亿元，按这趋势，下半年单季度转正几乎是板上钉钉。

很多人不服，说“小米毛利率是靠卖贵车”，但实际小米SU7均价25.4万，含税也就28万出头，这价格在BBA体系里，也不过是入门C级的水平。

为什么小米能跑出这个利润水平？

小米做手机、家电出身，知道每一个零件多少钱，哪块板子贵、哪块芯片能压价，都门儿清。造车这种零件拼图游戏，对小米来说就是老本行。

小米SU7、SU7 Ultra、YU7，全都同平台。模块化生产，零部件复用，规模一上去，成本自然被摊薄。小米卖车，靠的是雷军。直销模式下，省下来的全是毛利。

小米汽车的选配率惊人，从音响到辅助驾驶，全是高毛利单项。这点和保时捷学得挺像。因为小米体量大、品牌强，供应商愿意低价竞争、抢单。

所以，当我看到有人说“小米价格低，是内卷之王”时，我只能笑笑。你不能一会说人家卷价格，一会又说人家利润高。这两件事，能同时做到的，恰恰是壁垒的体现。

现在的小米，已经形成了自己独特的组合护城河：成本控制像比亚迪，产品定义像特斯拉，品牌势能像苹果。

换句话说，哪怕友商造出和小米SU7一模一样的车、卖同样的价格，它也造不出26%的毛利率。因为那不仅仅是产品的胜利，更是体系的胜利$小米集团-W(01810)$