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上周回顾：关税重提，美股遭大幅抛售

1、行情动态

• 美股指数周五意外遭大幅抛售，全周收跌。标普500指数和纳斯达克指数在周中曾创下历史新高，但随后在关税消息冲击市场人气后，涨幅迅速回吐，创下自4月以来的最大单日跌幅。波动率指数 VIX飙升至22以上，创4个月新高。

• 特朗普意外宣布可能提高对中国商品的关税（报道称，特朗普提议将对中国商品征收100%的关税）。 Bespoke Investment Group 估计，特朗普的言论导致美国股市市值蒸发约 2 万亿美元。

• 美国政府停摆已经十天。上周四，参议院第七次未能通过旨在结束政府停摆的临时拨款提案。

• 香港股市全周下跌超3%，上周连跌5日，受国庆黄金周假期影响，成交量明显萎缩，科技股遇获利回吐，南向资金流动性减少，波动性加剧。

2、个股大事记

• 标普板块方面：周五防御性消费类股成为唯一上涨板块，反映出随着不确定性上升，投资者纷纷转向避险，前期表现较好的科技和通信服务类股周五遭遇大幅获利回吐。全周，标普500指数11个板块中有9个下跌，公用事业（+1.28%）和防御性消费类股（+0.18%）是唯二上涨的板块，因为投资者青睐防御性、高股息的资产。

• AMD (AMD)：OpenAI宣布建立战略合作伙伴关系，计划从2026年底开始部署6千兆瓦的AMD AI处理器。OpenAI还获得了最多1.6亿股AMD股票的认股权证，这些认股权证将在AMD取得里程碑式成就后归属。尽管周五股市下跌，AMD的股价全周仍飙升逾30%。

• 特斯拉 (TSLA)：以更低的价格推出精简版Model Y和Model 3，以刺激需求。然而，由于美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 启动了对 FSD 安全性的新调查，市场人气依然承压，导致其股价本周下跌 3.8%。

• 甲骨文 (ORCL)：最初有报道称，甲骨文仅从约 9 亿美元的 Nvidia 芯片 AI 云服务器租赁中获得了 1.25 亿美元的毛利润，随后股价下跌。在福克斯商业新闻质疑该报道的准确性后，股价随后反弹，甲骨文本周收盘强势收涨。

• AppLovin (APP)：彭博社报道称，美国证券交易委员会 (SEC) 正在调查这家移动广告科技公司的数据收集行为，引发监管担忧，导致其股价暴跌 16.5%。

• 戴尔科技 (DELL)：得益于 AI 计算机需求激增，戴尔上调了长期销售额和盈利增长预期。戴尔股价本周上涨 7%。

• 稀土矿商 (MP, USAR)：在特朗普威胁征收新关税、重新点燃市场对国内供应链兴趣后，MP Materials 上涨 10%，USA Rare Earth 上涨 26%，均创下历史新高。

• Applied Digital (APLD)：公布季度亏损（-0.03 美元 vs. 预估 -0.13 美元）低于预期，营收 6,420 万美元 vs. 预估 4,610 万美元，股价上涨 28%。该公司还与 CoreWeave 达成了一项新的租赁协议，提振了市场信心。

• Qualcomm (QCOM)：受中国启动反垄断调查影响，高通在关键市场的前景蒙上阴影，股价下跌近 10%。

• IREN (IREN)：受 Nvidia GPU 签订新的多年期云服务合同的推动，股价上涨 18.45%，突显了其从比特币挖矿到 AI 云服务的战略转变。

• 汇丰控股 (0005.HK) 提议以每股 155 港元的价格私有化恒生银行 (00011)，溢价 30%。恒生银行股价飙升 26.1%，而汇丰控股则因该交易的财务影响而下跌 5.8%。

• 紫金黄金国际 (2259.HK)，投资者继续涌入黄金避险，国际金价突破4000美元大关，带动有色金属板块大涨，紫金黄金国际本周创出历史新高。

• 赣锋锂业(1772.HK)商务部于10月9日宣布，将对部分高端锂电池及相关材料实施出口管制，自11月8日起生效。这一政策涉及能量密度300Wh/kg以上的锂电池以及关键生产设备，引发市场对锂电池行业未来发展的担忧，赣锋锂业周五股价大跌。

• 中芯国际 (0981.HK)，周初高盛上调中芯国际目标价，由此前的95港币上调至117港币，理由是随着本土AI解决方案的发展，中芯国际有望长期受益。在此利好下，中芯国际周初创下历史新高。但是，因市盈率超300倍，A股中芯国际两融折算率由70%下调至0，引发投资者对半导体高估值的担忧，中芯国际股价周五大跌。

• 阿里巴巴 (9988.HK)：全周下跌 10.6%。受科技股获利回吐，及摩根大通下调其评级影响。

本周前瞻：财报季来袭，震荡加剧

1、大事件关注

• 关税言论重现：特朗普关于关税威胁令市场动荡，投资者将判断上周的抛售是短暂的震荡，还是财报季前市场情绪恶化的开始。由于股指仍在历史高位附近徘徊，所有人都在关注机构资金流动是否会继续支撑回调，或者地缘政治风险的上升是否会使市场转向避险。

• 美国政府关门：10月15日是一个关键日期 —— 联邦工作人员的发薪日，也可能是他们第一次错过工资。Polymarket目前预测，在此之前解决问题的可能性仅为6%。

• 数据延迟：原定于10月15日发布的CPI消费者物价指数，已推迟至10月24日。市场仍处于“数据荒”之中，对宏观新闻和美联储讲话的敏感性增强。

• 作为美联储10月议息会议静默期开始前的最后一周，美联储官员也将在频频发声，其中美联储主席鲍威尔将在周三凌晨发表讲话。被视为下一任美联储主席候选人的鲍曼和沃勒也将发表讲话，为市场提供有关美联储利率前景的线索。

• 中国方面，中国将于10月15日发布9月CPI和PPI数据。华泰证券预计CPI同比为-0.1%，中金公司预测为-0.3%，较8月的-0.4%均有所改善。这一预期主要基于两方面因素：非食品项在低基数效应下边际改善，而核心CPI预计将延续回升态势，服务消费需求对核心通胀形成支撑。

美股财报季

• 大型银行将成为未来一周的焦点。资本市场反弹和交易活动的复苏为银行强劲盈利奠定了基础。

• 花旗集团 (C)、高盛 (GS)、富国银行 (WFC)、摩根大通 (JPM)、美国银行 (BAC) 和摩根士丹利 (MS) 将于周二和周三公布业绩。

• 根据 FactSet 的数据，预计标准普尔 500 指数中的金融板块将公布 12.9% 的综合盈利增长率，成为继信息技术、公用事业和材料之后，第四大季度盈利增长贡献者。与此同时，该指数的综合盈利增长率预计将达到 8.1%。

• 除了金融服务板块之外，值得关注的大型公司包括周二的强生 (JNJ) 和达美乐 (DPZ)，以及周四的台积电 (TSM)。