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上士闻道，勤而行之。

近来，随着我持仓股票市值的大幅增长，和朋友们的话题讨论也跟着多了起来。其中一位问起有哪些简明扼要的原则必须遵守，我毫不犹豫地推荐了对我影响最深的蒙蒂尔10大投资信条。以下是我基于自己的思考和实践做出的解读，仅供虎友们参考：

信条一：价值，价值，价值。价值投资是我认为唯一安全的方法。通过将安全边际作为投资过程的核心，可以最大限度地降低为实现增长而承担的风险。

1 什么是价值投资

我观察到，许多人都存在这样的认知误区，即把买入稳健经营的传统行业股票称为价值投资，而把买入新兴产业股票视为成长股投资。

我从不认可这样的定义，觉得这种分类从字面上就不符合逻辑，试问传统行业难道不需要技术创新，而成长股票不具备内在价值？还是查理芒格说得好:“一切好的投资都可称之为价值投资”。

依我的理解，价值投资的核心就是“以合理的价格买入优质公司股权”，然后静待公司的价值增长带来“最高税后总回报”。

2 价值投资的行为模式

有比较才有鉴别，“非价值投资者”是哪些人？他们如何行动？

显而易见，就是那些“不看牌就打牌“”的参与者，他们总是关注着当前市价的变化，总惦记着自己的帐面盈亏；为赚快钱，总是身不由已地热衷于频繁交易。

而价值投资践行者并不是不关心“差价”，但此差价非彼差价，而是股票当前价格与企业内在价值的间距。因为“罗马不是一天建成的”，为了实现股票价值增长，他们自然而然地显示出耐心。当然他们也不一定永久性地持有股票，而是根据公司基本面及宏观环境的变化而进行修剪。简单来说，就是放长线进行“贱卖贵卖”以博取更大的差价。

我想这才是价值投资与非价值投资的重要分水岭。

3 市场上的价值投资机会

说到投资机会，非价值投资者总说市场反映一切，决定一切，聪明人必须跟随。他们不相信市场上随时随地有“便宜货”。

其实，价值投资者并没有绝对反对“市场正确论”，正如巴菲特所说：市场大部分时候都很正常，只是偶尔会发疯。价值投资者要做的就是利用市场的疯狂，而不是像仆从一样跟随。

如果读者们不相信市场上有便宜货： 请你们看一下我对这些股票的最早的分析，看看它们那时候是不是便宜？

氢燃料电池BE $Bloom Energy Corp(BE)$ 、固态电池QS $Quantumscape Corp.(QS)$ 、SLDP、长时储能EOSE、 海底探矿TMC、$OMEX $奥德赛海洋探索(OMEX)$ 、稀土资源 $American Resources Corporation(AREC)$ 、基因编辑NTLA、调节性T细胞疗法NKTR $内克塔治疗(NKTR)$ 、花生过敏疗法DBVT，莱姆病疫苗公司VALN、机器人技术RR……

大家再去看看，4月第一波关税大战引发的短暂疯狂之后，我是如何鼓动虎友们去下注“七姐妹”远期期权的？参阅《让暴风雨来的更猛烈些》