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聚水潭集团股份有限公司是一家在开曼群岛注册的中国领先电商SaaS ERP提供商，其核心业务是通过云端产品为商家提供跨平台订单、库存和运营管理的一站式解决方案，根据灼识咨询报告，2024年以24.4%的市场份额位居行业首位，公司服务超88.4千名客户，年度经常性收入达人民币1,098.1百万元，展现了强大的业务增长和客户忠诚度。

聚水潭集团股份有限公司本次全球发售所得款项净额约19.38亿港元，计划按比例用于强化研发能力（55%）、加强销售及营销能力（25%）、战略投资（10%）及一般公司用途（10%）。

发行信息及中签率

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公司全球发售股数6816.62万股，每手股数100股；截至发稿，超购116.52倍，采用机制B发行，甲乙组各34083.1，预计18-22万人参与，一手中签率5%，3000手稳一手。

投资者信息及保荐人

公司IPO前完成七轮融资，最后融资完成于2020年8月，每股成本17.20元人民币，约合18.73港元；较发售价折让43.7%；本次引入13位基石投资者，认购1.3亿美元，约合10.18亿港元，占比48.49%；保荐人由中金和摩根大通联席保荐，稳价人由中金担任；

禁售期安排：IPO前投资者不设禁售期，但承诺禁售期六个月；基石禁售期6个月。

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行业前景及竞争格局

根据招股书，中国电商SaaS行业前景广阔，市场规模从2020年的人民币73亿元快速增长至2024年的人民币129亿元，复合年增长率达15.4%，预计到2029年将进一步提升至人民币290亿元，年复合增长率17.6%，其中电商SaaS ERP细分市场增长更为显著，2024年规模为人民币31亿元，预计2029年达人民币83亿元，渗透率仅1.6%但未来潜力巨大；

竞争格局方面，聚水潭凭借24.4%的市场份额稳居2024年中国电商SaaS ERP提供商首位，超过第二至第五大参与者的总和，并在电商运营SaaS市场中以8.7%的份额排名第一，整体电商SaaS市场位居第二，凸显其通过强大技术基础设施和全国客户网络建立的领导地位，关键成功因素包括行业深度认知、产品可扩展性及销售能力。

财务状况

营收：2022-2024年营收分别为5.23亿元，6.97亿元和9.10亿元，年复合增长率为31.9%；2025年前六个月营收5.24亿元，较2024年前六个月4.21亿元营收增长24.47%。

毛利：2022-2024年毛利分别为2.74亿元，4.35亿元和6.23亿元，2024年前六个月毛利2.79亿元，2025年前六个月毛利3.76亿元。

年内亏损/利润：2022年净亏损为5.07亿元，2023年净亏损4.90亿元，2024年净利1058万元，2024年前六个月净亏损6033.9万元，2025年前六个月净亏损3954.4万元。

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聚水潭集团现金流状况持续稳健改善，经营现金流入净额从2022年的人民币78.7百万元增长至2023年的人民币210.4百万元，并进一步提升至2024年的人民币279.2百万元，截至2025年6月30日止六个月录得人民币159.9百万元，较2024年同期的1.9百万元实现显著增长，反映出公司盈利能力和运营效率的持续提升。

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综合点评

聚水潭是中国电商SAAS ERP赛道最大公司，每年营收增长率30%+，整个赛道处于高增长期，从客户增长率和营收情况可窥一二；同样服务于电商的SAAS提供商有赞和微盟集团，目前市场分别为59.85亿港元和88.23亿港元。

就目前机制B机制已经发行的新股，表现和A股新股已趋同，从某种意义上来讲，分析的意义越来越小，机制B模式无脑冲即可，以后分析文作为关键数据记录的意义更大一些。

情绪面，在市场环境偏熊的态势下，轩竹生物一点也没受影响，暗盘尾盘反而爆拉收盘。最终涨幅171.21%，每手赚9930港元；资金方面，本次基石锁了10.18亿港元，且阵容很强大。

从各项维度来说，聚水潭都值得重点参与，发行手数相比轩竹生物多了五倍，中签率会提升很多，大家可以筹集资金重点参与一把，许多好久没中签的小伙伴，这次有很大概率能分到货！参与感会提升很多。

申购计划：

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$聚水潭(06687)$

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