新股简评：广和通（0638）
一，基本介绍
广和通是领先的无线通信模组提供商。广和通的模组产品包括(i)数传模组、(ii)智能模组及(iii) AI模组。同时，广和通以模组产品为基础，结合其对下游应用场景的理解，向客户提供定制化解决方案，包括(i)端侧AI解决方案、(ii)机器人解决方案及(iii)其他解决方案。
发售股份数目 : 135,080,200股H股（视乎超额配股权行使与否而定）
公开发售股份数目 : 13,508,200股H股（10%，可予重新分配）
配售股份数目 : 121,572,000股H股（90%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）
回拨机制-机制B：
公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将全部或部分未足额部分回拨至国际配售。
公开发售部分获得足额认购：可以但非强制回拨至15%。
发售价：19.88-21.50港元
基石投资者：
10位投资者已同意按发售价认购合共约1260百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约44.84%，详情见招股书350页。
(假设超额配股权未获行使，假设发售价为 20.69港元)
发售时间：2025年10月14日-2025年10月17日
上市日：2025年10月22日
保荐人：中信证券(香港)有限公司
包销商：中信里昂证券有限公司、国证国际证券（香港）有限公司、招银国际融资有限公司、农银国际证券有限公司、华升证券（国际）有限公司、富途证券国际（香港）有限公司
二，简评
广和通本次上市成功后将构成A+H双重上市。截至10月15日收盘广和通A股收盘价为人民币31.65元/股，即本次H股招股价上限较A股有约38%的折让。
广和通在招股书中提了很多AI，但是账号菌认为广和通的业务更多还是集中在产业链的上游。诚然边缘端AI设备的发展会促进上游模组的应用，但始终广和通的发展只是间接受益于AI发展，增长曲线显然要慢于AI的发展曲线。
以上讨论的结论是：广和通应该被定义为价值股而非成长股。而以价值股的角度看，广和通本次发行的估值并不低。
不过考虑到有A股的“价值锚”在以及最近的新股市场的火爆，大概率广和通还是一个较为安全的标的。所以其实对认购聚水潭的资金量或中签率有怀疑的投资人，未必不可以考虑广和通。Again，散户打新归根结底是赚的发行机制和市场情绪的钱，有赚到就开心收下，同时保持一个良好的心态，才能走得长远。
综合评级：中性
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1014/2025101400008_c.pdf
利益相关：
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