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上篇文章写了非必要不择时，减少决策焦虑投资不可能持续地预测正确，非必要不择时，在投资中最好的状态的长期组合，在宁静中收获时间的馈赠。市场情绪瞬息万变，本周又是起伏不定，市场的不确定性再次显现，患得患失的不靠谱性再次袭来。涨了又跌，跌了又涨，今日的狂热往往是明日恐慌的伏笔。

抓住热点板块，止盈止损，做得好能取得好成绩，做得差则亏损累累。试图踏准每一个节奏，犹如在惊涛骇浪中冲浪，刺激却危机四伏。对于绝大多数投资者而言，可以选择一条更宁静、也更有效的道路：构建一个“非必要不择时”的长期组合，然后像园丁一样，专注于培育，而非预测天气。

一、长期组合的核心

这个组合的核心是模糊的正确胜精确的错误，不在于寻找精准的买卖点，而在于其内在的稳固结构与自我修复能力。

这个组合是承认市场不可预测性的智慧，也是一种将主动权从市场情绪手中夺回的策略。

因为长期组合不择时的，所以不会在市场底部因恐惧而卖出，也不会在市场顶部因贪婪而追高。远离损失金钱，更损耗心力的游戏。

因为拥抱模糊的正确，我们无需知道精确的底部和顶部，只需能判断出“当前区域是否处于历史估值相对合理的区间”。在合理区间布局，并长期持有，远胜于追求精确的错误。只盯着长期价值时，不再对其他事情有侥幸心理，你就成为了卓越的投资者。

认知不断提升，选择把焦虑变成聚焦。从而长期依靠生产性的工具增值，是享受复利奇迹的前提。

二、长期组合的结构一个不依赖择时的组合，必须本身具备均衡性与韧性，能够抵御不同经济周期的冲击。比如可以做成金字塔结构，基底宽厚，结构稳定。基底：利用红利策略提供稳定的现金流。

红利类型策略，包括中证红利、标普A股红利机会、红利低波、红利低波100、东证红利低波、港股红利、港股红利低波指数等等，有着稳定的股息率，能够提供持续的现金回报，是组合的“压舱石”。

无论在牛市还是熊市，这笔真金白银的分红都能增强你的持有信心，并在市场低估时提供再投资的弹药。

配置比例：约40%-50%。

标的特征：高且稳定的股息率。

业务成熟，现金流充沛的行业，如公用事业、必需消费、部分金融地产。

选择长期分红记录良好的公司，比如长江电力、中国神华、格力电器、富安娜，等等。这些公司业务模式成熟，有能力和意愿持续回馈股东。这些公司也不乏有零星的行业龙头公司。身部：利用ROE策略，构建长期增长引擎。

除了好价格还需要好公司，因为经济需要引擎，否则再好的价格和分红，长期也成了无源之木。ROE好的公司，波动剧烈，但是蓝筹类型还是相对稳定的。包括中证A50、中证A500、恒生A股行业龙头、基本面50、MSCI中国A50指数等等，还有诸如行业上的指数，消费50指数、恒生科技指数，还有全球范围的指数，诸如标普500、纳斯达克100等等。

作为组合的“发动机”，推动长期净值增长。选择那些能持续创造高净资产收益率的公司，意味着你的资本正在被最有效率的企业使用。利用资金与优秀公司为伍，让优秀公司给你带来源源不断的回报。虽然极少而且可能还有周期，但是很多行业龙头公司可以穿越牛熊周期。

配置比例：约30%-40%。

选择长期ROE维持在15%以上，拥有强大的经济护城河（品牌、技术、网络效应等）。公司组合和指数组合在所处行业有长期发展空间，比如贵州茅台、招商银行、迈瑞医疗、腾讯控股。它们是各自领域的绝对龙头，具备极强的盈利能力和定价权。经济下行，有些公司ROE也达不到了，但是处于行业垄断地位，有一些股息率也很可观了。

尖部：周期与成长增强弹性

能够为组合提供一定的弹性，捕捉经济周期或产业变革带来的机会。这部分仓位可以更灵活，但同样应基于“好公司”而非“炒题材”的原则。如果顺势，也要避免过分炒作，避免过分追逐热点。

配置比例：约10%-20%。

处于景气周期的行业龙头，如资源、高端制造。符合长期发展趋势的成长型公司，如新能源、科技。宁德时代、万华化学、紫金矿业、工业富联。它们波动性可能更大，但能为组合贡献超额收益。

还有科技类型，也有少数公司成为新龙头，多数跟随最终下跌，所以顺势指数基金即可。三、组合的运行法则：纪律高于预测构建好组合只是开始，如何运行它决定了最终成败。

一次性建仓与定投结合：若有一笔较大资金，可在市场非狂热期，分批次（如3-6个月）完成金字塔的构建。对于持续收入，可采用定投方式，平滑成本。

再平衡纪律：每年或每半年检查一次组合。当某类因大涨导致仓位显著偏离初衷时，如塔身部分因牛市大涨占比过高，可卖出部分盈利，买入相对低估的塔基部分。这本质上寻找价值洼地。

现金流的再投资：将收到的所有分红股息，定期不定期地投入到当时组合中估值最具吸引力的部分，无论市场情绪如何。

非必要的例外：也有“必要”的择时。当整个市场陷入极度狂热，如整体PE远高于历史中位数，并且情绪高涨时，或持有的基本面永久性恶化时，才需要考虑大幅减仓或卖出。这基于价值，而非情绪。

清楚何时买，何时卖，如何拿住，看错怎么办，否则就不要买入。不能盲目，需要成为系统，所做的每一次决策，即使试错，都要有利于你做下一次决策。在能力范围内做，可能在某个时间无效，但是长期有效正确的体系，一定能给你带来稳定的复利回报。做出避免压力，能够应对的投资组合。

总结：做个示例组合，演示仅供参考：稳定现金流（45%）：长江电力(10%)、中国神华(10%)、格力电器(10%)、富安娜(7.5%)、首创环保(7.5%)。

长期增长引擎（35%）：贵州茅台(10%)、迈瑞医疗(10%)、腾讯控股(7.5%)、中国平安(7.5%) 。

周期与成长增强（20%）：宁德时代(10%)、标普500ETF(10%)。

这个“非必要不择时”的长期组合，其终极目标不是击败市场，而是通过一套完善的体系来驾驭市场。

这种类型组合让你从每日的涨跌焦虑中解放出来，不再被市场先生牵着鼻子走。你会发现，投资生涯从此变得从容而宁静。你不再需要是那个能预测风雨的先知，你只需是一位有耐心的园丁，构建好你的生态系统，然后信任时间、信任规律、信任那些世界上最优秀的企业，它们自会在这片土壤中生长、开花、结果。

最终，时间会将它最丰厚的馈赠，留给这些最宁静、最有耐心的朋友。