社区

我们周五和昨天两天把中美科技资产的投机仓清掉了，但价投仓位还在，有色板块的投机仓还在。

我认为我们出台的对14nm以下稀土的审批、管制的事情，从文件的角度来看，是要反击技术卡脖子，但市场目前的解读是全球半导体行业的先进制程不会受任何影响。

到底会不会受影响呢？目前市场上也没有人能把稀土管制政策的执行原则研究清楚。

各行业分析师观点

有色行业分析师对政策的看法就是“利好稀土，利好战略金属板块”。他们以4月份我们开始对稀土进行管制为参考，虽然5月份稀土出口下降，但6月之后出口都同比高增，意思是审批管制不等于不批。可是这次的文件比4月份多了一个14nm芯片的条款？！

半导体行业的分析师普遍对政策的看法是“利好国产替代”。

只有宏观的分析师对这个政策的看法普遍保守，觉得会让中美关系不确定性增加。我也是这个观点，我觉得我们弄这个政策的核心就是用稀土换半导体先进制程的设备解禁。

但问题是宏观分析师既不懂稀土管制如何有效落地，也不懂台积电稀土库存是否能够维持多少，当然现在全市场都没研究性出我们的执行原则到底是什么。

新书上架

欢迎大家购买我的新书《价值择时》！

“能批尽批” Or 用稀土卡老美脖子

从市场昨天修复的情况来看，市场选择相信“我们稀土管制的执行原则是能批尽批”。大家是认为我们的稀土管制并不是为了卡老美脖子，又或者我们想要的光刻机老美都会妥协。

但我们出这个长臂管辖不就是为了反抗老美长期对我们技术封锁么？而对于科技封锁这件事情，川普松口的难度，其实比关税战（随便提高或者降低莫名其妙的关税）难很多。

所以综上冷静、客观的分析，我们出台这个文件应该还是为了卡老美脖子。

如果从这个文件的表面意思来看，我们通过稀土要审批全球的所有先进制程芯片生产，类似于给台积电、三星和英特尔安排一个“证监会发行部”。

我们把审批制度玩儿的炉火纯青，节奏控制完全要听我们的。当我想加速审批的时候，就像之前yi主席在的时候，每天批十个ipo过会，比注册制还快。

当川普加强了对半导体设备出口的限制时，或者我们想要EUV或者浸没式DUV的时候，我们就停止审批。

甚至当老美不配合，不答应给我们放松半导体设备管制的时候，我们干脆就把稀土当成“众生平等器”，大家一起回到原始社会，用14nm或者n+2的7nm得了。

因此，都是审批，可以一天批十个ipo，也可以一年批十个ipo，取决于老美是否能够放松半导体设备禁售，如果是这个执行原则，那半导体行业就会存在巨大的不确定性，而这个不确定性目前市场上几乎没人关注，市场也完全没有开始交易这个风险。

以前博弈在关税领域，直接影响的是出口部门，现在博弈延伸到了半导体行业，中间的波动会影响全球半导体行业的出货量。

而且我非常相信我们的审批和监管能力，并且5月份上线了稀土的溯源系统平台，如果目标就是为了卡老美的先进制程其实没那么复杂——盯好总量，把出口节奏先放缓，之后把全球的稀土库存降到2个月左右，然后就盯着台积电和ASML两家猛搞就完了。

稀土审批后续就像IPO的审批原则一样，尺度很难把握，但是可以通过反馈速度，审批速度观察。

境内的稀土出口审批已经开始执行新规定，域外长臂管辖要从12月1日开始执行，所以就盯着10月、11月的稀土出口数据环比是否下降很多就可以了。

如果老美答应半导体设备部分解禁，又或者稀土出口速度并没有下降，那这个事情短期就没有风险了，我会再多方面的研究研究，在我搞明白之前，我们只做价投策略，不做任何投机策略。

风险提示：本文发布的所有内容，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

新书上架

欢迎大家购买我的新书《价值择时》！

本书汇总了我对宏观择时、价值研究和交易策略的深度思考，以及我对投资误区的解读。

如果您对投资感兴趣却苦于找不到持续盈利的方法，相信我的书会给您带来新的认知、启发。

尊敬的读者，收到书之后第一件事，请打开后扉页，加我的WX注明“读者”，加入鹤鹤有铭择时笔记学习小组，享受以下权益：

• 持续查阅每天更新的择时笔记

• 观看我们的月度策略；

• 鹤鹤有铭价值择时学习群，群友陪伴，投资之路不孤独。