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一、最新基本面 & 业务动态

1. 营收与利润增长情况

• 在最新披露的第一财季（2026财年Q1）中，阿里营收约 2 476 亿元人民币（约合 346 亿美元），同比增长约 2%。 

• 调整后每股收益（ADS）约为 2.06 美元，略低于市场预期。 

• 其中其云智能事业群（Cloud & AI）收入增长较快，约 26% 年增，同比增长至约 334 亿元人民币。 

• 而其传统电商业务（例如淘宝／天猫）虽然仍在增长，但增速较缓，且面临竞争压力。 

2. 战略方向 &投资动态

• 阿里明确将 AI 与云计算作为未来增长主引擎，其宣布未来三年拟投入约 380 0 亿元人民币（约 530 亿美元）用于数字基础设施、云与 AI 领域。 

• 最近还发行了约 32 亿美元的零息可转债，用于支持其国际化云业务与数据中心扩张。 

• 海外扩张也在推进，如在中东迪拜新设数据中心。 

3. 外部环境／风险因素

• 虽然云／AI 业务在提速，但核心电商板块的增速放缓、竞争激烈是现实。 

• 在估值方面，阿里过去一年股价已有大涨（如“年初至今几乎翻倍”的说法被多家分析提及”）。 

• 中美关系、监管政策、出口限制、国内消费疲软等外部变量仍然存在。

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二、近期反弹的“驱动因素”分析

为何阿里近期能够反弹？总结下来主要有以下几点：

• 市场对其云／AI 转型给出了较积极反馈。云收入增速 26% 在当前环境下算是亮点。

• 投资者对中国科技板块风险溢价有所回落，中美贸易／科技摩擦暂见缓解迹象。比如曾报道中国企业在中东扩展数据中心的动作。 

• 市场情绪修复，也就是“技术派＋结构性偏好”回归。分析师指出：阿里这一波涨幅里“AI＋云”预期占比较大。 

但同时要注意的是：反弹并不意味着“完全翻身”或“风险消失”。

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三、估值与风险：当前反弹后的隐忧

• 在涨幅已较大的情况下，预期已被部分提前。正如 Trefis 指出：阿股年初至今接近翻倍，股价已含大量“成长预期”。 

• 虽然云／AI 很受关注，但其对整体利润的贡献、投资回报率、竞争格局尚未完全明朗。也有人指出其 AI 投入巨大，回收周期可能较长。 

• 如果核心电商板块继续承压，或宏观／监管环境恶化，估值可能面临回调压力。

• 从技术层面讲，反弹也可能是“修复性上涨”而非“趋势反转”，故若未有新实质性突破，回撤风险不可忽视。

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四、我的判断：能否企稳？以及操作建议

判断总结

从我个人来看，阿里目前确有“企稳回升”的潜力，但不是“确定性回升”。关键在于“双核心”：云／AI 承诺 + 电商基盘稳定。如果两者同步改善，回升有可能稳固；反之，则反弹可能只是阶段性。

换句话说：中期（6–12 月）有看点，短期（数周至数月）仍需谨慎。

操作建议（适用于愿意承担科技板块波动的投资者）

• 若你看好云／AI方向且能承受波动，可以考虑小仓分批进入，但不要追顶。可以等待股价或市场情绪稍回落为佳。

• 若你偏保守，则宜等待“阿里电商业务的拐点或管理层给出明确盈利改善信号”后再建仓。

• 不管入场与否，需设定明确止损（例如设定某一支撑位下破退出）与风险控制（仓位控制、分批建仓）。

• 留意两大触发点：①云／AI 营收及利润改善超预期；②监管或中美关系出现实质性利好。若缺这些，风险仍在。

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五、结语

阿里巴巴的反弹值得关注，它不再仅是“电商第一”、而是在“云＋AI”新赛道中抢位。但需要强调的是：提前反映预期的反弹，若执行不能配合，则容易“高位震荡或回落”。 如果你准备参与，建议以“分批、控制风险”为原则，不要把反弹当成“安心反转”的信号。未来半年到一年，会是检验阿里是否真正转型成功的关键期。