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$剑桥科技(06166)$ $剑桥科技(603083)$

上海剑桥科技股份有限公司（603083.SH，以下简称“剑桥科技”）正式启动港股IPO，拟以“A+H”两地上市的格局，全力冲刺AI通信赛道的资本高地。作为全球光模块与无线连接领域的重量级玩家，剑桥科技此次赴港上市，不仅是其深化国际化战略的关键一步，更被市场视为港股**“AI算力通信及光模块第一股”**。

然而，本次IPO面临一个独特的市场考验：它与工程机械巨头三一重工、AI/云计算领域的滴普科技以及消费品牌八马茶业，**同日“四箭齐发”**开启招股。在有限的香港散户资金池面前，剑桥科技如何脱颖而出，吸引市场目光？

💡 核心价值：AI算力基础设施的“卖水人”

剑桥科技的招股正值全球人工智能浪潮席卷之时，公司主营业务的升级与AI发展高度契合。

• 锚定AI通信核心： 剑桥科技的核心竞争力在于其高速光模块产品。随着GPT等大模型的爆发，对AI数据中心连接速度的要求空前提高，光模块已成为AI算力基础设施的“卖水人”。公司是全球首批部署800G和1.6T光模块产品的企业之一，并有望成为港股市场的CPO（Co-packaged Optics，硅光技术）第一股，这为它提供了强劲的增长驱动力和稀缺的投资主题。

• 技术创新与全球化布局： 公司在无线产品方面全球首发Wi-Fi 7产品，并与国际科技巨头合作推出业界首款20G上行Wi-Fi 7网关。更为关键的是，剑桥科技已实现高度全球化，2025年上半年**94.0%**的收入来自海外市场，本次港股上市无疑将进一步提升其国际资本影响力。

• 资金实力大跃升： 本次IPO计划集资最高达46亿港元，募集资金将主要用于产能扩张，抓住AI算力外溢带来的机遇。

⚔️ 突围策略：“溢价”与“基石”的双重护航

面对同期三只新股的资金竞争，剑桥科技成功突围的关键在于两大资本利器：A/H股溢价和豪华基石护航。

1. A/H股折价的套利空间

作为一只“A+H”两地上市公司，剑桥科技的A股股价（603083.SH）在港股招股期间表现强劲，相对于H股的最高发行价存在较大的溢价。这种巨大的**“折价”或“比价效应”**为投资者提供了明确的套利空间。

在港股市场，追求A/H股之间价差的资金，会倾向于认购折价率高的H股，以期在H股上市后股价向A股靠拢，从而产生可观的短期回报。这种资金的聚焦效应，能有效抵消部分散户资金被同期其他新股分流的影响。

2. 豪华基石锁定大额资金

在散户资金不确定的情况下，基石投资者的支持是IPO成功的压舱石。剑桥科技成功引入了包括霸菱、摩根士丹利（MSIP）、红杉等在内的多家全球顶级机构。

基石投资者合计认购金额巨大，这不仅为公司锁定了一大部分集资额，确保了发行的稳定，更向市场传递了一个明确的信号：国际顶级资本看好剑桥科技的长期价值和AI赛道的前景。 这大大增强了普通投资者的认购信心。

⚠️ 需警惕的资本与运营风险

当然，在AI浪潮的兴奋之下，投资者也需要理性看待公司面临的挑战：

• 业绩波动与去库存周期： 公司历史业绩曾因行业去库存周期而有所波动，未来能否保持持续增长，将考验其把握市场需求和供应链管理的能力。

• 市场信心与内控： 此前媒体披露的关于实控人减持、财务数据核对以及募投项目延期等问题，要求公司在港股上市后需更加注重透明度和内控治理，以重建和维护资本市场的长期信任。

总结：资本的焦点永远是价值稀缺性

尽管面临“四箭齐发”的竞争，剑桥科技凭借其在AI通信基础设施中不可替代的核心地位、A/H股的比价优势以及顶级基石的保驾护航，成功吸引了市场焦点。

在香港市场追求AI与硬科技标的的背景下，剑桥科技的上市无疑为投资者提供了一个优质的选择，但最终的回报仍取决于其如何将技术优势转化为稳定的财务增长，并有效应对资本市场的波动与挑战。

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免责声明：以上内容仅为市场信息分析，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

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