蔚来的“收获季”：从体系投入期到规模化效应释放的关键转折
最近蔚来的动态值得深度梳理。在我看来，蔚来正在经历从“播种者”到“收获者”的关键转折。这个转折并非偶然，而是其长期战略在特定时间点的集中体现。
多品牌战略进入收获期，销量数据是最佳证明
最直接的证据来自销量。2025年第三季度，蔚来交付量达87,071辆，同比增长40.8%。更值得关注的是9月单月交付34,749辆，创历史新高，同比增长64.1%。这一增长势头在第四季度初得到延续，根据汽车博主“孙少军”微博描述，蔚来上周交付已破万，其中乐道超5千台，蔚来品牌超4千台，萤火虫超1.5千台。
具体到车型，乐道L90成为“销量破万最快的车型”，周交付突破3.5千台，产能较上月提升50%。全新ES8也正式进入上量阶段，市场反响超出预期，明年一季度产能已经排满。萤火虫品牌在交付三个月后即实现超1万辆交付，展示出良好的市场接受度。
技术自研与供应链协同的成本优势开始显现
蔚来前期庞大的研发投入正在转化为实实在在的成本优势。乐道品牌通过复用蔚来成熟技术和供应链，显著降低了研发和生产成本。具体表现在两个方面：
一是技术平台共享。乐道L60采用蔚来自研的整车全域操作系统SkyOS·天枢，基于全域900V高压架构打造，这些均源自蔚来前期的巨额研发投入。
二是供应链与产能协同。乐道L60与蔚来ET5等车型共线生产，提升了整体产能利用率。在供应链端，通过自研关键零部件和平台化采购实现了显著成本优化。例如通过智能硬件接口标准化，使单车线缆、连接器成本从2000元减到1000元；蔚来自研的5纳米智能驾驶芯片神玑NX9031上车后，可降低单车成本约1万元。
这种技术自研带来的成本优势，使得蔚来、乐道和萤火虫三大品牌都受益，也为新车型能以更低成本和更快速度推出有竞争力的产品奠定了基础。
组织能力进化：从“理想主义”到“务实高效”
李斌在内部强调：“四季度就是踏踏实实卖车，踏踏实实把降本措施落实到位，踏踏实实把用户体验搞好。”这种表述反映了蔚来经营思路的转变。
为提升经营效率，蔚来自2024年开始内部体系能力的全面梳理，并在2025年第一季度全面推行成本控制和管理提效。核心举措是推行CBU（基本经营单元）机制，将公司业务拆分为最小经营单元，每个单元独立核算投入产出。组织架构上，于2025年5月将乐道与萤火虫品牌深度整合至蔚来主品牌体系，以集中资源、降本增效。
李斌在最近内部会议上提出要制定“3年经营计划”，并持续深化体系能力建设。他表示：“只看长期不看短期，公司会死掉；只看短期，不看长期，没发展前景。”这表明蔚来正在长期主义和短期生存之间找到平衡。
投资思考
蔚来目前的状态，很像一个经过长期训练开始出成绩的运动员。多品牌战略的销量兑现、技术自研的成本优势释放、组织能力的务实进化，这三个维度共同构成了蔚来“收获季”的基础。
虽然未来仍面临挑战，但蔚来通过这次盈利冲刺所锻造的组织能力，将成为应对未来不确定性的重要资本。对于投资者而言，蔚来正从“讲故事”阶段进入“数据验证”阶段，这是一个值得关注的关键转折点。
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