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「十五五」计划 港股新机遇

未来五年的中国经济新增长点，正透过一场高级别会议的公报和新闻发布会逐渐清晰，投资者也在其中捕捉著资本市场的信号。中共第二十届四中全会全体会议于2025年10月20日至23日在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。

这次会议被视作中国经济未来五年发展的政策风向标，国家发展改革委主任郑栅洁在解读四中全会精神时指出，一系列新兴产业将催生出数个万亿级甚至更大规模的市场，这些产业蓄势发力，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。

「十五五」时期被官方定义为基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。在这一宏观定位下，未来五年的经济增长路径已悄然清晰。

国家发展改革委主任郑栅洁在新闻发布会上的解读为市场描绘了一幅具体的投资图谱：新兴支柱产业包括新能源、新材料、航空航太、低空经济等战略性新兴产业集群；未来产业则涵盖量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机介面、具身智慧、第六代移动通信等前沿领域。

这些产业并非空中楼阁，而是已经具备相当基础的增长引擎。根据官方资料，当前中国海洋经济总量已突破10万亿元，绿色低碳产业规模达到约11万亿元，未来五年绿色低碳产业还有翻一番乃至更大的增长空间。官方预计，到今年年底中国经济总量将达到140万亿元左右，再创历史新高。

在四中全会公报中，「建设现代化产业体系」、「坚持把发展经济的著力点放在实体经济上」、「加快高水准科技自立自强」等表述，明确了下一阶段政策资源的投向。这些政策信号已成为市场捕捉投资机会的关键指引。

创新驱动产业变革

科技创新在四中全会公报中被提到了前所未有的高度，「科技自立自强水准大幅提高」成为「十五五」时期经济社会发展的重要目标。经历「十四五」期间的发展，2023年中国的研发经费投入已占全球的26.2%，仅次于美国的28.4%，两者差距仅有2.2个百分点。这一接近的差距意味著中国在部分科技领域已具备与世界先进水准并跑甚至领跑的可能。

而数位科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技，在现代化产业体系及高端制造方面，具身智慧、航空航太科技新质新域装备、固态电池等可能是重要方向。其中数字科技方面，「人工智慧+」、6G、量子科技或成为重点。生物科技方面，创新药、高端医疗器械、智慧医疗等领域有望获得政策扶持。

这些领域不仅代表了技术前沿，也是资本市场的关注焦点。中银证券建议，投资者在策略上应保持中高仓位元结构，短期关注政策驱动的先进制造、科技硬体、绿色能源链与数字经济方向；中期重点配置有望受益于「新质生产力」和「内需升级」的成长主线。

港股市场乘风破浪

在四中全会政策东风下，港股市场也在寻觅新的投资机遇，招商证券的港股策略月报则指出，四季度港股有望先抑后扬。短期在缺乏增量利好的情况下，港股可能延续震荡态势；但后续随著关税问题有望缓解、四中全会「十五五」增量政策、美联储降息预期强化驱动外资流入等边际利好积累，有望支撑港股上行。

摩根士丹利对港交所（00388.HK）的前景持乐观态度，预计其2025年第三季度收入和利润分别同比增长47%和59%，维持「增持」评级，目标价508港元。该行认为，港交所强劲的收入和利润增长将持续至2025年第三季度，这得益于2860亿港元的强劲日均交易量和高流通速度驱动。南向资金继续成为港交所未来日均交易增长的关键推手。这一判断与当前内地资金持续流入港股市场的趋势相符。

投资策略守正出奇

面对「十五五」规划带来的历史性机遇，市场机构已纷纷布局相关投资策略。中泰国际建议关注三大方向：高分红稳定资产，如公用事业、通信、能源等板块；政策刺激下的结构性机会，如设备更新和消费品更新领域；以及挖掘周期性向上带来Alpha回报的个股。

在具体标的选择上，中泰国际的2025年金股推荐包括腾讯（00700.HK）、小米（01810.HK）、携程（09961.HK）、比亚迪电子（00285.HK）、中国联通（00762.HK）、昆仑能源（00135.HK）等。高股息策略在当前市场环境下受到青睐。招商证券建议聚焦「四进攻（有色/科技/电力/保险）+两底仓（困境反转/红利）」的组合。

该机构指出，恒生高股息率指数股息率高达6.29%，且分红能力稳定，在南向资金日益增长的「固收+」产品需求带动下，居民存款「被动搬家」将使红利股配置需求持续旺盛。

另一方面，科技创新领域的企业也展现出增长潜力。摩根士丹利预测港交所2025年的每股盈利同比增长32%，但2026年财年可能下滑0.5%，主要受净投资收益拖累。这一预测提示投资者，即使对于优质标的，也需关注其盈利增长的可持续性。

「十五五」规划启幕之际，中国经济正处于转型升级的关键节点。随著四中全会精神的落实，新能源、新材料、航空航太、低空经济等战略性新兴产业集群将催生数个万亿级市场；量子科技、生物制造等未来产业也将逐步从蓝图走向现实。

港股市场作为连接中国与全球资本的重要桥梁，在「十五五」期间将继续为投资者提供分享中国经济增长红利的机遇。

《金星汇》编辑部

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