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近期，以美国银行和汇丰银行为代表的多家顶级投行纷纷大幅上调AMD的目标股价，其中美银更是将其目标价提升至300美元，并重申“买入”评级。这一乐观预期并非空穴来风，而是基于在近期OCP全球峰会上释放的强烈信号，以及AMD在人工智能和传统计算市场展现出的前所未有的增长能见度。机构普遍认为，AMD正站在一个价值数万亿美元市场的风口，其股价具备强大的重估潜力。

与OpenAI的里程碑合作，打开AI收入天花板

机构看涨AMD至300美元的核心基石，是其与OpenAI达成的战略性合作。这项为期数年的协议，计划部署高达6GW的AMD Instinct GPU。这一合作的意义极为深远。

根据汇丰银行测算，这笔交易将为AMD带来约800亿至1000亿美元的长期收入机会，这相当于其2025年预测AI GPU收入的10倍以上。尽管市场共识已经上调预期，但机构认为，当前股价仍未完全反映这一合作的巨大体量。

美银报告指出，即使在保守假设下（OpenAI部署计划仅实现50%），AMD在AI加速器市场的份额也将从2024年的3-4%显著提升至2027年的5.4%以上。若合作全面落地，份额甚至有望冲击7.5%。考虑到AI加速器市场规模在2027年预计将达4300亿美元，每1个百分点的市场份额都意味着数十亿美元的收入。

基于OpenAI合作的确定性，美银预测，若合作完全实现，AMD到2027年的每股收益有望达到10-11美元。新的300美元目标价，正是基于33倍2027年预期市盈率这一并未过高的估值计算得出，显示了其盈利预测的扎实基础。

下一代产品可见度大增，构筑长期竞争壁垒

2025年OCP大会成为AMD展示其技术路线图实力的舞台，特别是关于MI450系列‘Helios’机架在2026年下半年的部署前景变得异常清晰。这带来了几个关键利好：

从芯片到机架的升级：AMD正从单一的GPU供应商，向提供完整机架级解决方案的领导者转型。这种系统级交付能力能带来更高的客单价和更深的客户绑定，甲骨文、Meta等关键行业客户的支持便是明证。

供应链与生态的成熟：尽管作为新产品，‘Helios’机架在规模化量产上存在执行风险，但OCP大会的积极公告增强了机构对其按时交付的信心。同时，ROCm软件生态系统的持续改进，正在逐步缩小与行业领导者的差距，为大规模应用扫除障碍。

传统CPU业务的强大基石与持续增长

在AI光环之外，AMD在其传统优势领域——服务器和PC CPU市场上，对英特尔保持着强大的竞争优势：

• 服务器市场：由于英特尔在产品核心数、功耗和总体拥有成本上的劣势，AMD的EPYC处理器持续攻城略地。更重要的是，随着数据中心越来越多地采用集成AI加速器的机架级解决方案，AMD在CPU与加速器协同设计上的优势被进一步放大，这正是英特尔的短板。

• PC市场：AMD的Zen 5架构处理器保持强劲竞争力，而预计将领先于英特尔发布的下一代Zen 6“Medusa”架构，有望进一步巩固其在桌面市场的领导地位，形成稳定的现金流来源。

机构普遍预测，AMD即将公布的季度财报和业绩指引将非常强劲，可能超越市场预期。数据中心GPU收入（如MI355系列）的加速放量，以及服务器更新换代需求的复苏，是主要推动力。此外，定于11月举行的分析师日，被视作AMD释放更多重磅利好消息、更新长期财务模型的关键催化剂。

技术趋势

AMD当前处于关键阻力位突破验证阶段，短期技术面呈现"箱体突破+量价配合"的看涨形态，但需关注267美元前高压力。下方核心支撑位于234.75美元，需要密切观察量能变化与机构持仓动向。

期权策略

AMD的期权结构显示，Call端主要集中在 270–300 区间，且新增仓量高峰出现在 270、280、285、300 附近。说明市场短期押注 AMD 向上突破270，挑战285–300。

所以11月市场主预期是“冲击300、但以震荡上行居多”。若宏观流动性或NVIDIA财报刺激，则可短暂突破300；否则大部分时间震荡于 260–285 区间。

在此预期下，有三种期权策略可供选择参考：

1. 卖出看跌期权（Sell Put）

如果强烈看好AMD不会下跌，通过卖出看跌期权来收取权利金。如果股价上涨或横盘，我们赚取权利金。如果股价大跌并被行权，我们则以较低的价格买入AMD股票。

标的选择：卖出1张 AMD 2025年12月19日到期，行权价$250的看跌期权 $AMD 20251219 250.0 PUT$

净成本：卖出期权是收取权利金

可能盈利：最大盈利 = 收到的权利金 = $1690（1手期权权利金）

盈利场景：到期时AMD股价 ≥ $250。股价涨到300也好，维持在251也好，您的盈利都是$1690。

可能亏损：

盈亏平衡点 = 行权价 - 权利金 = $250 - $16.9 = $233.1，股价低于$233.1开始亏损。

例如，股价跌至$220，亏损 = ($250 - $220) * 100 - $1690 = $3000 - $1690 = $1310

推荐理由与风险：这是一个“温和看涨”或“看不跌”的策略，在上涨和横盘时赚钱，胜率较高。如果AMD因意外利空暴跌（例如财报暴雷），亏损程度等于持有100股股票（交易1手期权为前提）。这个策略的盈利有上限（权利金），无法从股价暴涨到300+权利金中获得更多收益。

2. 卖出看跌期权 +买入看涨期权（Sell Put+Buy Call）

标的选择：

卖出1张 AMD 2025年12月19日到期，行权价 $250 的看跌期权 $AMD 20251219 250.0 PUT$ 。权利金： $16.90

买入1张 AMD 2025年12月19日到期，行权价 $290 的看涨期权 $AMD 20251219 290.0 CALL$ 。权利金： $15.60

（注：行权价可以选择更激进的，如$300 $AMD 20251219 300.0 CALL$ ，成本更低但更难达到）

净成本：净成本 = -$1560 + $1690 = $130 （即收取130权利金）

可能盈利：股价大涨，突破$290。盈利潜力无限，因为持有的看涨期权在股价超过$290后开始盈利。

可能亏损：股价暴跌。亏损来自两部分：如果股价低于$250，您需要以$250的价格接盘股票。同时买入的$290 Call会变得一文不值。

推荐理由与风险：这是一个非常看好后市，且希望控制风险的策略。卖Put收取的权利金，直接补贴了买入看涨期权的成本，降低了整体的入场门槛和盈亏平衡点。如果AMD真的在利好刺激下一飞冲天，这个策略能享受到无限的上涨收益。相比于单纯买入看涨期权，成本更低。如果AMD股价“不涨反跌”，那么需要在$250接盘股票，这需要足够的保证金和资金。

3. 牛市价差（Bull Call Spread）

在看涨的同时，通过卖出更高行权价的看涨期权来降低买入看涨期权的成本。这是一个盈亏均有限制的策略。

标的选择：

买入1张 AMD 2025年11月21日到期，行权价 $280 的看涨期权 $AMD 20251121 280.0 CALL$ 。权利金： $12.60

卖出1张 AMD 2025年11月21日到期，行权价 $310 的看涨期权 $AMD 20251121 310.0 CALL$ 。权利金： $5.35

净成本：净成本 = $1260 - $535 = $725 ，这也是最大可能亏损。

可能盈利：

最大盈利 = (高行权价 - 低行权价) * 100 - 净成本 = ($310 - $280) * 100 - $725 = $3000 - $725 = $2275

盈利场景：到期时AMD股价 ≥ $310。无论股价涨到310还是350，盈利都是$2275。

可能亏损：最大亏损 = 净成本 = $725，亏损场景：到期时AMD股价 ≤ $280。无论股价跌到270还是200，亏损都是$725。

推荐理由与风险： 这是风险可控、成本效益高的策略。只需投入$725，就能参与股价从$280到$310的这$30涨幅。如果AMD因财报和分析师日利好而稳步上涨（但未疯狂暴涨），这个策略的收益率非常可观。同时，最大亏损在开仓时就已经确定，不会出现意外的大额亏损，心理压力小。但无法获得$310以上的任何利润，会“踏空”大部分涨幅。