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2025年10月28日，溜溜果园第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、国元国际。

公司是一家专注于西梅产品的果类零食公司，2024年收入16.16亿元人民币，毛利率36.04%，净利润1.48亿元，同比增长49%；2025年上半年收入9.79亿元，净利润1.06亿元。

**获悉，来自安徽芜湖的溜溜果园集团股份有限公司Liuliu Orchard Group Co.,Ltd.（简称“溜溜果园”）于2025年10月28日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第2次递表。

公司成立于2009年，总部位于安徽芜湖，是一家中国果类零食的领军企业及梅产品领导者，致力于弘扬青梅文化，并透过持续创新，推出天然且健康的零食选择。

自2001年推出经典品牌以来，公司坚定追求「让世界共享「梅」好」的使命，打造了多元化的梅产品矩阵，涵盖从采用传统技术的经典系列到融合各种风味的创新产品，以满足不同口味需求。依托多元化的销售渠道及强大的研发能力，致力于为广大消费者提供各种采用优质原材料制作的营养果类零食。

溜溜果园已推出三大主要产品类别：梅干零食、西梅产品及梅冻以及其他梅产品（例如梅精软糖及梅茶茶汤）。值得一提的是，梅冻是堪称其产品创新策略里的里程碑事件，标志着其成功扩展至注重健康的消费者的天然零食选择。

“经典系列”：

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根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按零售额计，该公司在中国果类零食行业排名第一，市场份额为4.9%。此外，根据同一资料来源，于2024年，按零售额计算，他们在中国梅产品行业排名第一，市场份额为7.0%。于2021年至2024年，按零售额计，公司在青梅果类零食行业及西梅果类零食行业连续四年排名第一。

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公司的销售策略由经销模式与直销模式组成。直销工作包括(i)透过他们的自营网店及(ii)向零售商（主要包括零 食店、超市、在线零售商及便利店）进行销售。公司的全渠道销售网络透过各种接触点覆盖消费者，借此成功在在线及线下平台获得强大的影响力，扩大他们的市场覆盖率。

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财务分析

截至2024年12月31日止3个财年及2025年上半年：

收入分别约为人民币11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元、7.67亿元及9.59亿元，年复合增长率为17.32%；

毛利分别约为人民币4.53亿元、5.3亿元、5.82亿元、2.76亿元及3.32亿元，年复合增长率为13.37%；

净利润分别约为人民币0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元、0.6亿元及1.06亿元，年复合增长率为46.92%；

毛利率分别约为38.60%、40.07%、36.04%、35.99%及34.61%；

净利率分别约为5.83%、7.51%、9.14%、7.84%及11.01%。

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截至2025年上半年，公司存货5.46亿，贸易应收2.21亿，贸易应付3.79亿，短期借款3.99亿；经营性现金流约0.89亿，期末现金约0.42亿。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国果类零食行业的市场规模（按零售额计）由2020年的人民币378亿元增至2024年的人民币520亿元，复合年增长率为8.3%，预计 市场规模将于2029年达到人民币780亿元，2025年至2029年的复合年增长率为8.6%。

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根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，于2024年，中国果类零食行业的市场规模（按零售额计）达到人民币520亿元，前五大市 场参与者占市场份额14.5%。于2024年，本公司在中国果类零食行业中排名第一（按零售额 计），市场份额为4.9%。

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可比公司

同行业IPO可比公司有：卫龙美味(9985.HK)、日清食品(1475.HK)

董事高管

董事会包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。其中杨帆为公司董事会主席、执行董事及行政总裁。

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主要股东

溜溜果园在上市前的股东架构中，控股股东杨帆先生、李慧敏女士、聚润投资、凯旋之星和凯莱之星等，合计持股约87.77%。（杨帆先生持股为37.97%，李慧敏女士持股为4.37%，聚润投资持股为36.53%，凯旋之星持股为5.35%，凯莱之星持股为3.56%）。

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融资历程

公司于2015年至2025年进行过四次上市前融资，累计融资5.04亿人民币。按2025年1月的最新D轮融资看，每股成本33.04元，即公司上市前估值约为22.25亿人民币（约23.67亿港元）。

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中介团队

据**大数据统计，溜溜果园中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现尚可；公司律师共计2家，综合项目数据表现不足。整体而言中介团队历史数据表现不算差。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）