拥有“零食很忙”、“赵一鸣”的「鸣鸣很忙」二次递表，超1.6万家门店_老虎社区_美港股上老虎

拥有“零食很忙”、“赵一鸣”的「鸣鸣很忙」二次递表，超1.6万家门店

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摘要：“零食很忙”、“赵一鸣”品牌母公司鸣鸣很忙于2025年10月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，联席保荐人为高盛、华泰国际。2024年收入为393.4亿元，同比增长282%，净利润为8.3亿元，同比增长277%；2025年上半年收入为281.24亿元，同比增长86.52%，净利润为8.77亿元，同比增长246.34%。

公司是中国领先且仍在快速增长的食品饮料零售商，拥有「零食很忙」和「赵一鸣零食」两个品牌。其中「零食很忙」由晏周先生于2017年3月在湖南长沙创立，「赵一鸣零食」由赵定先生于2019年1月在江西宜春创立。2023年，公司完成对「赵一鸣零食」的收购。

截至2025年6月30日，公司拥有由16,783家门店构成的网络（同比增长82.90%），覆盖中国28个省份和所有线级城市，主攻下沉市场，其中约58%的门店位于县城及乡镇。2024年，公司录得GMV人民币555亿元。截至2025年6月30日止六个月，公司录得GMV人民币411亿元，较2024年同期增长86.9%。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，公司是中国最大的连锁零售商；按2024年食品饮料GMV计，公司亦是中国第四大连锁零售商，并保持高速增长。

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公司主要通过加盟模式经营，99.9%门店为加盟店。截至2024年12月31日，公司的在库SKU合共3,380个，一般要求每家门店保持最少1,800个SKU。

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财务分析

截至2024年12月31日止三个年度及2025年上半年：

收入分别约为人民币42.9亿元、103.0亿元、393.4亿元，年复合增长率为202.99%；

毛利分别约为人民币3.2亿元、7.7亿元、30.0亿元，年复合增长率为206.45%；

净利润分别约为人民币0.7亿元、2.2亿元、8.3亿元，年复合增长率为240.18%；

毛利率分别约为7.45%、7.50%、7.62%；

净利率分别约为1.67%、2.11%、2.11%。

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公司2023年因收购赵一鸣品牌而实现收入爆发性增长，特别是2024年营收同比增长282%至接近400亿，毛利率、净利率保持稳定。

截至2025年6月30日，公司存货16.42亿，贸易应收0.25亿，贸易应付8.27亿；无银行借款，经营性现金流约13.95亿，期末现金约23.94亿。

行业前景

中国食品饮料零售行业市场规模

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，中国食品饮料零售行业市场规模在近年经历了稳定增长，市场规模从2019年的约人民币5.5万亿元增长至2024年的人民币7.1万亿元，复合年增长率为5.2%。2029年中国食品饮料零售行业的市场规模预计将达到约人民币8.7万亿元，2024年至2029年的复合年增长率为4.3%。

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行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，中国休闲食品饮料零售行业高度分散，于2024年，前五大连锁零售商占6.0%的市场份额。于2024年，按休闲食品饮料GMV计算，公司是中国最大的连锁零售商，占有1.5%的市场份额。

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同行业公司IPO对比

本次主要选取的对比公司分别为：三只松鼠(300783.SZ)及盐津铺子(002847.SZ)

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主要股东

晏周先生于本公司已发行股份中直接拥有25.75%权益，亦通过六个持股平台（即长沙迅忙、长沙简忙、长沙零忙、长沙众忙、长沙食在忙及宜春一口鸟）能够控制行使公司已发行股份中4.10%、0.78%、0.54%、4.34%、0.96%及3.44%的投票权，晏先生能够控制公司已发行股本约39.91%的投票权。赵定先生亦可通过宜春鸟窝控制行使公司已发行股份的22.69%投票权。

截至最后实际可行日期，一组控股股东晏先生、赵先生、长沙迅忙、长沙简忙、长沙零忙、长沙众忙、长沙食在忙、宜春鸟窝及宜春一口鸟共同有权于公司股东大会上控制行使约62.60%的投票权。

前投资者持股26%，包括高榕创投、好想你（002582.SZ）、红杉瀚辰及红杉雅恒等。