社区

10月30日，亚马逊公布了2025年第三季度财报。

简单来说：AWS创三年最快增速！亚马逊加码AI，资本支出超预期。

营收和利润全面超出市场预期，AWS重回高增长轨道，带动股价盘后一度飙升近14%，市值单夜增加约3300亿美元。

图片

本文为亚马逊此次财报的分析解读。

除了财报分析，我们在《方舟全球产业研究》中也对AI时代下的核心行业进行了系统性跟踪。

团队持续追踪国产算力、有色金属、全球机器人、智能驾驶、半导体、AI算力、创新药、固态电池、光刻机、脑机接口等关键赛道， 从产业链结构、核心公司竞争力到资本流向与政策趋势，提供深度行业研究与每日简报。

如果你希望在投资决策中比别人更早一步洞察趋势，《方舟全球产业研究》将是你获取第一手研究视角的高质量知识社区，欢迎你的加入。

财务表现-利润大幅跃升

图片

本季度，亚马逊净销售额达到1802亿美元，同比增长13%，高于市场预期的1778亿美元。 

净利润则跃升至212亿美元，同比大增38%，每股收益1.95美元，远超分析师预期的1.58美元。

营业利润为174亿美元，若剔除与FTC和解相关的25亿美元支出及18亿美元遣散费，实际利润可达217亿美元。

过去12个月，公司经营现金流达到1307亿美元，同比增长16%。

在电商增长趋缓的背景下，亚马逊依然通过云计算和广告业务维持了强劲的盈利能力。

AWS：AI需求推动的加速

AWS在本季度实现营收330亿美元，同比增长20%，创下自2022年以来最快增速。 营业利润114亿美元，占到亚马逊整体运营利润的三分之二。

积压订单突破2000亿美元，显示未来收入的确定性极高。

人工智能需求是推动AWS增长的关键。

Bedrock、SageMaker等平台吸引了越来越多企业客户，AI训练和推理的工作负载正在快速迁移到AWS。

与此同时，自研芯片Trainium 2供不应求，Anthropic已部署近50万片芯片，并计划在年底扩展至100万片。

千亿美元级别的资本开支

亚马逊预计2025年资本支出将达到1250亿美元，高于市场预期的1188亿美元，并将在2026年进一步增加。

新增资金主要投向数据中心、电力扩容和芯片研发。

过去12个月，公司新增电力容量3.8吉瓦，年底前还将再扩充至少1吉瓦。

CEO Andy Jassy在电话会上强调：“我们增加产能有多快，就能多快变现。” 这句话折射出AWS在AI算力上的需求远超市场想象，新增产能几乎立刻被客户消化。

广告与零售业务：双重支撑

广告业务继续保持强劲增长，本季度收入177亿美元，同比增长22%，连续三个季度加速。 Prime Video广告、DSP平台与Netflix、Spotify的合作，进一步扩大了广告生态的覆盖范围。

零售业务方面，北美营收1063亿美元，同比增长11%；国际营收409亿美元，同比增长14%。

AI购物助手Rufus的用户规模已达2.5亿，使用该功能的顾客购买转化率提升60%，预计带来超过100亿美元的年化增量销售。

裁员与文化调整

亚马逊本季度计提18亿美元遣散费，涉及裁员约3万人。Jassy解释称，这并非出于财务压力，而是为了减少层级、提升效率，让公司能像“全球最大初创公司”一样保持敏捷和创新。

AWS的高速增长、广告业务的持续扩张，以及AI在零售端的落地应用，共同构成了亚马逊新的增长引擎。资本支出的激进扩张，显示公司对AI需求的信心。

过去十年，亚马逊凭借电商和AWS崛起；未来十年，亚马逊的关键词将是：AI驱动的云、广告与零售新生态。