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$上证指数(000001.SH)$  $上证指数 sh000001$ 今天A股走出了与众不同的行情，早盘低开后，却逐渐向上攀升，最终实现了翻红。这可不是无缘无故的，而是技术层面、资金情绪以及市场风格切换这几方面因素共同起作用的结果。

对于做短期投资的股民来说，当下确实迎来了反弹的契机。不过，大家可得保持清醒，要知道市场现在还处在风格切换的阶段，千万不能盲目追高。

咱们先讲讲今天A股低开高走的关键逻辑，那就是补缺和缩量共同发挥作用。之前市场一直被一个因素压着，就是3926点的缺口没补上，资金都在观望。在这个缺口补上之前，不管是大盘指数还是个股，表现都比较低迷，资金都不敢轻易去做多。今天A股挺给力，顶着外围市场不利的压力，一低开就直接把3926点的缺口补上了。这就好像把利空都消耗完了，资金一看形势，马上就进场，指数也就跟着回升了，这跟盘前预测的“补缺后机会大于风险”完全一致。

这次反弹能成功，主要得益于两个条件同时满足。第一，技术上的支撑足够了。大盘把下面的缺口补上后，短期的风险基本释放了。同时，创业板跌破了20日均线，市场的恐慌情绪也得到了充分的释放，从技术角度讲，已经有了短期反弹的基础。第二，资金情绪跌到谷底了。市场成交量从之前的2.5万亿左右，减少到今天的1.8万亿左右。缩量本身就表明市场情绪在变差，但是“缩量 + 补缺”同时出现，刚好为短期反弹创造了条件。

这里要特别注意，今天的反弹可不只是靠拉银行板块来护盘，更关键的是科技股超跌之后开始修复了。A股的科技股之前就已经提前回调了，和美股科技股先一路创新高然后大跌的节奏完全不一样。今天低开又进一步压低了科技股的估值，让它进入了超卖状态，所以自然就有了短期修复的需求。但大家要清楚，科技股之前那种火爆的行情已经过去了，就算现在有短期反弹，也不代表新的一波大行情要来了。在接下来的一两个月里，科技股大概率会是“下跌 - 反弹 - 再调整”这样慢慢出货的过程，下一次有比较好的机会，可能要等到明年春天了。

再说说市场风格切换。从10月底到现在，市场很明显地呈现出“风格切换 + 高低切换”的特点。要是能早点察觉到这个趋势，就能避免科技股连续下跌带来的损失。现在还有些投资者不太相信市场风格真的切换了，那在接下来一两个月操作的时候，就很容易陷入被动。为什么会这样呢？一方面，之前扎堆投资科技股的机构资金，大部分都开始休整了，有些场内资金已经完成了高低切换，还有些资金赚了钱之后就不想动了，市场的主线已经从科技股转移到其他领域了。另一方面，全球的机构对科技股的看法有变化，这可不是因为科技发展的大方向变了，毕竟科技还是全球竞争的核心。而是因为“科技”和“科技股”本质上是有区别的，科技发展方向没错，但是之前科技股积累了太多泡沫，机构为了赚钱，肯定会在泡沫多的时候撤离。

今天的市场走势也能看出资金的态度。煤炭、石油板块一直在涨，消费股也开始反弹，新能源也吸引了资金关注，就科技股修复得最慢。这就说明，如果按照风格切换的思路去操作，短期的方向基本不会错。看空科技股的大行情，不代表看空整个市场，而是要顺应“高低切换”这个客观规律。好多投资者之前被机构营造的繁荣假象迷惑了，机构都已经转向防御了，他们还守着科技股，最后只能“站岗”，说到底就是太执着于之前的市场风格，没意识到风格已经变了。

最后给大家一些操作建议。对于短期投资者来说，可以抓住科技股超跌反弹的机会，但要控制好仓位，见好就收，千万别指望科技股还能一直涨，得等它把泡沫消化完了，再看看后面有没有机会。从长期投资的角度看，四季度有三个方向值得重点关注。第一个是高股息红利板块，这是四季度传统的优势领域，防御性比较稳定，适合那些不太愿意冒风险的投资者。第二个是白酒消费板块，现在它的估值已经在合理范围内了，长期投资的价值很明显，适合打算布局长期行情的资金。第三个是新能源赛道，最近它的走势慢慢显示出要成为趋势主线的特点，而且还有“反内卷”的属性，很可能在风格切换之后，成为重要的主线之一。