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新加坡市场拥有240多只中小盘股票，个股市值介于1亿至100亿新元之间，约占新加坡市场总市值的30%；今年以来，这类股票也贡献了约30%的成交量。

今年下半年截至10月30日，中小盘股票录得4.72亿新元的机构资金净流入。若不计算新加坡上市房地产投资信托（S-REITs），中小盘股票其余子板块的机构资金净流入则接近8.90亿新元，与2025年上半年约1.50亿新元的净流出相比形成显著逆转。

尽管这些资金流向表明市场情绪明显回暖，但其走向却呈现多样化特征，反映出特定行业趋势与全球经济格局变化及企业发展的同步演变。

应对全球变局：科技板块在中小盘股票市场回暖中的作用

在中小盘股票各板块中，截至10月30日，科技板块录得最高机构净流入与市值比值，机构净流入总额达3.08亿新元，对应市值185亿新元，该板块机构净流入与市值比值达到1.7%。

2025年下半年，人工智能（AI）应用普及度与投资者兴趣持续攀升，推动全球主要科技企业估值增长约20%。鉴于AI的战略重要性，各国政府与企业纷纷加大对国内基础设施及人才培养的投入，数据中心作为支撑AI系统的关键设施仍具重要地位。8月，CSE环球（CSE Global）引用Statista的预测指出，2025至2030年间全球AI市场复合年增长率预计将达27.7%。

在中小盘股票中，截至10月30日，CSE环球在2025年下半年机构资金净流入与市值比率居首，录得3398万新元，占其市值的5.6%。

CSE环球是一家提供电气化、通信及自动化系统综合解决方案的供应商，其服务范围涵盖数据中心领域。过去4个月，该公司股价上扬50%至0.835新元。研究分析师持续关注其表现，其中有五位分析师均维持买入评级，一致目标价自6月30日的0.65新元上调至目前的0.85新元。

2025财年上半年（截至6月30日），CSE环球净利润同比增长8.5%，延续2024财年创纪录的净利润表现；截至6月30日，公司在手订单总额达5.738亿新元。CSE环球首席执行官Kim Boon Kheng表示，公司正积极把握数据中心行业的扩张机遇，其电气化与通信解决方案需求强劲。在收购Chicago Communications后，CSE环球已在美国4个州建立业务版图，符合其区域扩张战略。

除CSE环球外，在23只中小盘科技股中，另有8只跻身2025年下半年机构净流入榜单（按当前市值计算）前30名之列。

尽管全球AI订单与资本开支的大幅增长利好相关股票，但供应链碎片化与竞争加剧最终可能导致全球经济效率下降。就当前而言，AI驱动的扩张所带来的积极运营效应，仍大于对宏观经济效率的担忧。

提升效率：新加坡建筑业成为重要推力

从“经济自给”走向“效率提升”，新加坡建筑业在2025年取得了显著进展。最新一期新加坡建设局（BCA）年度报告显示，受大型基础设施项目、超过60个工地采用的机器人与自动化，以及精益建造等做法推动，生产效率正在提升且资源浪费减少。

虽然建筑业仅占5%的经济比重，新加坡统计局（SingStat）在2022年的数据显示，其对总产出的乘数效应在各行业中居首：每投入1新元，可带动1.89新元的总产出。马来亚银行（Maybank）的宏观研究团队在9月29日播出的ASEAN Speaks播客中提到这一统计数据，并指出当前的建筑热潮有望重塑新加坡的经济格局。

建筑业的复苏正推动工业与房地产两大板块联动，9只股票跻身中小盘股2025年下半年机构净流入榜单（按当前市值计算）。其中，除博纳（PropNex）上榜外，榜单还包含4家房地产开发商：胡金标控股（OKP Holdings）、伟和控股（Wee Hur Holdings）、速美建筑(Soilbuild Construction Group)以及泛联(Pan-United Corporation)。

城市发展集团：销售强劲，净流入表现突出，配合持续资本循环

2025年下半年（截至10月30日），城市发展集团（下称“CDL”）录得2.793亿新元的机构资金净流入，扭转了上半年3,070万新元的净流出，几乎抵消了2024年全年2.573亿新元的净流出。

由CDL与三井不动产（Mitsui Fudosan）联合开发的Zyon Grand项目，成为今年新加坡第4个开盘即实现成交超500套的新建住宅项目。博纳首席执行官Kelvin Fong将该项目的良好开局归因于购房者信心的延续。

除受益于私人住宅项目强劲的市场需求外，CDL仍将资本循环作为核心战略重点：其2025年上半年已签约的资产出售超过15亿新元。按往年惯例，CDL通常会在11月20日之后发布2025财年第三季度的运营情况。

胡金标控股 ：建筑热潮推动，资金净流入稳定

胡金标控股跻身2025年下半年机构净流入额占市值比例最高的10家中小盘股票之列。截至10月30日，该公司录得790万新元机构净流入，占其3.01亿新元市值的2.6%。公司股价在9月创下历史新高1.22新元，随后回落至0.98新元，使其截至10月30日的2025年下半年总回报率达15%。尽管股价涨幅趋缓，但其市净率已从2024年底的1.6倍翻倍增长。其日均成交额亦较2024年水平提升逾10倍。5月，公司宣布其全资子公司与新加坡陆路交通管理局（LTA）签订价值2.58亿新元的合同，将在东部地区11座城镇建设新型自行车道路网络。截至6月30日，公司在手订单达6.48亿新元，项目周期持续至2031年。

2025年下半年：中小盘股票热度与估值的总体进展

总体而言，中小盘股票的交易活跃度与估值均有所提升。6月30日至10月30日，中位市净率（P/B）由0.77倍升至0.99倍；截至上周，该板块2025年下半年的日均成交额较上半年增长约三分之一。这一投资热度并非无迹可寻，机构资金净流入与财务比率、股价表现、宏观经济利好，以及企业增长战略总体上较为一致。