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投资者 Michael Burry 的基金在其最新向美国证券交易委员会（SEC）提交的 13F 报表中显示：他所管理的 Scion Asset Management 大规模买入英伟达及 Palantir 的看跌期权（put options）。针对 $英伟达(NVDA)$ 约 100 万股的看跌合约（notional value 约 1.87 亿美元），针对 Palantir约 500 万股（notional value约 9.12 亿美元）—两者合计约 11 亿美元，约占该基金披露持仓的 80%。

Burry 的这一动作被市场解读为他对 AI 热潮（尤其是英伟达在芯片＋AI硬件领域、Palantir 在 AI 软件/数据分析领域）持强烈怀疑态度。

在这一消息流出后，英伟达股价在盘前或夜间交易中出现下跌。此外，科技股尤其是 AI 相关个股在当日出现较大回撤，NVIDIA 股价从近期高位已滑落约 4%–7%。

由于英伟达股价年内涨幅显著（超过 80%），其市盈率已处于历史高位，引发部分机构对估值泡沫的担忧。在强劲的基本面支撑与高估值压力之间，市场出现了明显的分歧：多头认为 AI 周期刚刚开始，而空头则警惕高位回调风险。

在这种“基本面强劲但短期情绪承压”的环境下，投资者可考虑牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略，以有限风险博取稳健收益。

牛市看跌价差策略

一、策略结构

投资者卖出执行价较高的看跌期权（K₂ = 190，权利金 1.06 美元），

同时买入执行价较低的看跌期权（K₁ = 185，权利金 0.59 美元）。

这两个期权具有相同的到期日。投资者通过卖出高执行价期权获得更多权利金，再用其中一部分收入买入低执行价的保护性看跌期权，从而形成一个看多、风险受限的组合。

二、初始净收益

• 净权利金收入 = 1.06 − 0.59 = 0.47 美元/股

• 对应总收入 = 0.47 × 100 = 47 美元/合约

• 投资者在建仓时即可获得这笔权利金

• 这笔收入为策略的最大潜在利润

三、最大利润

• 条件：到期时英伟达股价 ≥ 190 美元

• 结果：两份看跌期权均失效，投资者保留全部权利金

• 最大利润 = 0.47 美元/股 × 100 = 47 美元/合约

四、最大亏损

• 条件：到期时英伟达股价 ≤ 185 美元

• 结果：两份看跌期权均被行权，形成执行价差损失

• 损失 =（190 − 185）− 0.47 = 4.53 美元/股

• 最大亏损 = 4.53 × 100 = 453 美元/合约

• 投资者的风险为有限风险

五、盈亏平衡点

• 计算公式：执行价（卖出） − 净权利金

• 盈亏平衡点 = 190 − 0.47 = 189.53 美元

• 当股价高于 189.53 美元 → 投资者盈利

• 当股价低于 189.53 美元 → 投资者亏损

六、风险与收益特征

• 最大收益：47 美元/合约

• 最大亏损：453 美元/合约

• 盈亏比约为 1:9.6（收益小于风险，但胜率高）

• 适用情景：股价震荡偏多、波动率下降或到期前稳定上行

• 策略定位：稳健看多、以权利金收入为主