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中海油港股股价新高

2025年11月10日，中国海洋石油（00883.HK）港股表现强劲，当日收盘报22.44港元，较前一交易日上涨5.95%，成交量达1.86亿股，成交额40.75亿港元，股价（前复权）创下上市以来历史新高。

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前文索引

喵老师昨天写了一篇《中海油港股创历史新高，一扫阴霾、走向胜利！》，一石激起千层浪，很多跟随喵老师一起渡过至暗时刻的战友们，纷纷发来贺信和感谢信，共庆坚守带来的收获。

有些本来就是低位进入，长期坚守的朋友，喵老师的中海油系列文章，给他们带来了坚守的底气；有些是被其他大V忽悠，和喵老师一样，都是在高位进入的朋友，喵老师的中海油系列文章，给他们带来了坚守的勇气；有些是看到喵老师被深套，信任喵老师人品，认同喵老师眼光，觉得坐在喵老师下面很稳而进入的朋友，到现在则是收获了满满的幸福。

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群友晒的单股独吊中海油的截屏。群里也有不少朋友晒了中海油的收益率或者以中海油为主的组合的收益率，因为涉及个人隐私，就不转发了。

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这是喵老师在雪球上唯一的组合，也从未调过仓。细心的你或许一眼就能看出，两坨黑乎乎的各占组合的1/3，其中一个是石油，另一个是煤炭。

42.38%的收益率当然比不上各路神仙，不过一方面雪球的统计有点问题，总收益排行是不管时间长短的，应该用年化收益率来做统计比较，另外一方面，牛市里面牛鬼蛇神、魑魅魍魉涨的多，真金白银的红利股涨的少。

喵老师对中海油研究的贡献

早上和老朋友聊起喵老师对中海油研究的贡献，简答列了下面几点：

1）率先独家发现中海油CAPEX和产量之间的关系，时间跨度13年或以上，查询调阅了至少14年年报数据，推导出来公式，并用历史数据验证成功，后来几期预测的产量数据和实际数据高度一致。在我之前，那两个比我有名的大V，完全是在瞎子摸象，胡说八道。

2）率先独家搭建了正确的中海油盈利预测模型，这个难度说高不高，说低不低，需要对利润表的结构以及桶油主要成本的结构了如指掌，其他几个大V，这两者之间的reconciliation不会做，所以他们只会线性外推，准确度太低了。之后的几个Q，我的盈利预测和实际结果高度一致。

3）基于未来多年的产量预测和盈利模型，做出准确度很高的DCF模型和DDM模型，从多个维度推导出，即使油价长期维持在60-65美元/桶的区间，公司价值的合理范围区间。这对大资金、长期资金、耐心资本而言，无疑是黑夜里的一盏指路明灯。因为好公司+好价格，需要鬼故事，但是验证鬼故事是真鬼还是假鬼，就是在低股价的时候，是否做投资决策的重中之重了。

4）率先独家发现储量替代率的游戏规则和公式，以及对PV10的深度研究，包括储量价值、新增储量的主要途径等。对于中海油储量价值的研究，渐趋明朗。在我之前，论坛上写PV10的水平，说新手村也是抬举他们了。

很多人反应喵老师说话很冲，有一说一，喵老师对很多人是认可和尊敬的。问题是，你需要用你的智商和德行来赢得喵老师的认可和尊敬，而不是个人财富或者在社交媒体上的流量或者粉丝数。

三个问题

中海油的热度起来之后，很多人跑来问喵老师三个问题：

1）“中海油现在还能买吗？”

2）“中海油现在能不能卖，或者什么时候/价格卖？”

3）“中海油价格已经起来了，现在还有什么可以买？”

那就让喵老师统一回答一下这三个问题吧。

“中海油现在还能买吗？”

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我在知识星球上的回答，比较客观。当时是8月17日，股价在19港元附近，之后又派过一次息——0.73港元。因为油价和股价都不可预测，这样的回答可客观了。

其实喵老师过去一直喊《中海油——最大的问题是把19块的车开到了23块！》，所以喵老师觉得比较舒服的进入价位就是19港元，至于再低，那就是市场暂时的非理智行为了。更重要的是——一年增厚2-3块，买贵一点，问题也不大。

但是现在22.50港元了，还能不能上车，就另当别论了。去年7月，喵老师就是在这个价位一次性all in，结果套了16个月的。高价入肯定不如低价入舒服，暂时也看不到油价一下子暴涨到70美元/桶以上的可能性。高位吹票的事情，喵老师过去、现在和将来，都绝不会干。

“中海油现在能不能卖，或者什么时候/价格卖？”

问这个问题的兄弟们，其实是根本没系统的看过喵老师写中海油的系列文章的。有些妹纸是用来谈恋爱，甚至ONS的；而有些妹纸是可以娶回家的。纪连海、易中天明显属于前者；而中海油显然属于后者。拿着吃息就是了，急着抛干嘛？

按照散户乙的思路，“沉入海底”的股票也不是不能抛，那满足怎样的条件才抛？

散户乙抛泸州老窖算300元吧，在2021年初，对应着2020年的年报利润和分红，也就是2.051元人民币，股息率仅为0.68%。如果穿越到现在，最近三年的派息分别为5.40、5.95和5.78元（按照85亿最低分红承诺计算的），我们大方点，按6块来算吧，也就是前瞻性股息率2%。

也就是说，当当前股息率为0.68%，前瞻性股息率为2%的时候，散户乙判断股价已经涨到了一个“不可理喻”的高位，必须从海底冒出来，狠狠的砸给这帮非坏即蠢的炒家了。

2024年每股股息是1.40港元，就算扣掉28%的税，按照0.68%的股息率计算，股价要涨到148港元才算散户乙认为不得不卖的价位；而从长远看，每股股息将会达到4港元，扣28%之后为2.88港元，除以2%计算得出144港元。两项计算结果高度近似，中海油的股价应该到不了140多港币，所以基本上不用考虑什么时候抛的问题了。

“中海油价格已经起来了，现在还有什么可以买？”

无疑是好公司+好价格的问题，因为现在是牛市，即使有好公司，好价格是几乎见不到了。喵老师之前在多篇文章中一直指出海油和海狗是好价格，因为他俩都同时满足——1）很赚钱；2）鬼故事缠身（中海油：油价跌；海狗：中美关系）两大条件。

中海油的鬼是假鬼，喵老师中海油系列的重中之重，就是通过缜密的逻辑、精确的财务模型，证实了用量增来弥补价跌是完全做得到的。2025年Q3的收入YOY都正增长了，油价可还是跌了不少的。

海狗的鬼故事倒是有点棘手，这个问题可能永远无法得到有效解决。喵老师认为的剧本——就是在风声鹤唳、惴惴不安中，海狗偷偷赚了一年的钱、又偷偷赚了一年的钱。几年过后，发现竟然把整个市值都已经真金白银赚回来了。只要他肯把赚来的钱大比例分红，而不是收购各种垃圾资产的话，倒也不失为一项有效的投资。

还有一家值得一提的就是紫金矿业，随着金铜价格的持续上涨，公司的价值逐渐体现。只要认为未来还能持续增长两到三年的，之后是缓慢下跌，而不是急跌的话，这家公司还是颇具投资价值的。

喵老师觉得未来中海油和紫金矿业都有望成为4万亿市值的世界级的资源类寡头公司。关于紫金矿业的深入研究，才刚刚开始，难度和工作量颇大，要好好搞一阵子了。

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$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(600938)$