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在全球生物医药创新浪潮与资本寒冬交织的复杂环境下，中国CXO行业正迎来新一轮战略整合。近日，作为国内第三方医学检验龙头企业，艾迪康控股(09860)完成一项重要收购，积极切入药物研发这一更广阔的赛道。

公告显示，公司拟以约2.04亿美元的基础对价收购全球领先的肿瘤学专业CRO——冠科生物（Crown Bioscience）100%已发行股份，并预计于2026年年中完成。值得关注的是，此次交易对应的EV/EBITDA倍数仅为7倍左右，相较于临床前CRO领域百奥赛图、药康生物等公司普遍超过50倍的市盈率，显示出显著的估值优势。

这标志着艾迪康控股正式从ICL 领域向“临床检测+药物研发服务”双赛道转型，也为全球医药研发服务行业格局注入新的变量。

在智通财经APP看来，此次收购并非偶然，而是艾迪康精准把握“天时、地利、人和”三者的必然结果，每一环都暗含艾迪康布局全球医药价值链的战略远见。

天时：行业周期回暖，政策与全球化需求共振

“天时”之利，源于宏观环境、产业政策与资本情绪的同频共振，为交易创造了绝佳窗口期。

首先，全球医药研发加速“回血”，中国创新药生态持续扩容。自2024年下半年起，跨国药企与Biotech的研发节奏逐步摆脱前期调整影响，对外包服务的需求显著回升。与此同时，中国创新药生态持续繁荣。仅2025年上半年，国家药监局批准上市的创新药达43个，同比增长59%，审评审批效率提升、医保谈判机制优化等政策组合拳，持续释放医药研发的内需潜力。

其次，CRO市场规模稳步扩张，中国成全球增长核心引擎。据弗若斯特沙利文数据，2024年全球CRO服务市场规模已突破984亿美元，预计2029年将攀升至1398亿美元；而中国市场表现更为亮眼，2020–2024年复合年增长率高达21.0%，远超全球12.2%的平均水平。即便未来增速逐步趋稳，中国作为全球医药创新重要一极的地位已愈发稳固，为本土企业通过并购实现“弯道超车”提供了肥沃土壤。

最后，国际环境改善叠加资本信心回升，优质资产迎来价值重估。经历前期行业调整后，投资者对具备核心技术壁垒、全球化布局和真实协同效应的CXO资产重拾信心。艾迪康控股此时以合理估值锁定稀缺标的，既把握了估值窗口，也向市场传递了清晰的战略升级信号，为后续全球化拓展奠定资本信任基础。

地利：卡位肿瘤黄金赛道，构筑不可复制的技术护城河

“地利”之优，在于艾迪康精准锚定高景气、高壁垒细分领域的精准卡位。本次交易的核心标的——冠科生物，正是全球肿瘤学CRO赛道中最具战略价值的“高地”。

在全球CRO服务市场中，肿瘤与心血管代谢疾病是增长最快的两大治疗领域，其中肿瘤因管线密集、研发投入大、外包渗透率高，长期占据核心地位。

智通财经APP了解到，此次艾迪康控股收购的冠科生物成立于2006年，是全球最大的肿瘤专科CRO，拥有无可替代的资产优势。

作为一家全球性的新药研发技术平台公司，冠科生物提供肿瘤、糖尿病及心血管疾病体内及体外药效测试、药物筛选、药物代谢分析及转化医学领域等研究，其核心优势在于拥有全球领先的患者源性异种移植（PDX）模型库与类器官技术，以及超过5000个高质量的体内/体外肿瘤模型，这一规模远超同行，构筑了坚实的竞争壁垒。

在客户资源方面，冠科生物服务网络覆盖全球1100多家生物制药与生物科技公司，其中包括全球95%的Top 20肿瘤药企和约65%的Top 50全球药企，凭借稳定的服务质量与前沿的科研能力，冠科生物客户留存率长期处于行业高位，业务根基堪称 “坚不可摧”。

值得一提的是，在医药研发数字化趋势下，冠科生物还构建起 “数据 + AI” 的技术闭环。不仅推出了如SynAI和CrownLink等创新数字化工具，还持续探索人工智能在药物发现、疗效预测等关键环节的应用，确保其技术能力始终领跑行业前沿。

这一系列“硬核”能力，使冠科生物不仅是一家CRO公司，更是一个持续积累肿瘤学知识资产的“活体数据库”。在肿瘤治疗迈向精准化、个体化的今天，此类资产的价值正呈指数级增长，也让其成为艾迪康布局药物研发赛道的“最优解”。

人和：战略愿景高度契合，协同效应释放乘数价值

“人和”之基，是双方管理层战略愿景的高度契合、业务能力的互补共生，以及对“共建全球新药研发生态”的共同追求，也是交易能否释放长期价值的核心保障。

值得思考的是，为何艾迪康能够成功完成此次战略性收购？这背后离不开其控股股东凯雷集团的深度赋能。作为全球领先的投资机构，凯雷在医疗健康领域拥有丰富的投资经验和产业资源，其专业判断和资本运作能力为本次交易提供了强有力的支撑。

从业务协同来看，艾迪康控股深耕中国临床检测市场二十余年，已搭建起覆盖全国的独立医学实验室（ICL）网络、广泛的医院合作体系及成熟的伴随诊断能力；而冠科生物作为全球肿瘤学临床前与转化研究领域的领导者，在药物发现、先导化合物优化及药效评估等环节拥有全链条服务能力。二者强强联合，将首次实现从“靶点发现—药效验证—临床试验—伴随诊断”的端到端贯通，为全球药企客户提供真正意义上的一体化研发解决方案，显著提升药物研发效率与成果转化成功率。

这一战略跃迁的必要性与紧迫性，在双方财务结构的对比中体现得尤为明显：交易前，艾迪康控股98.7%的收入来自中国ICL业务，仅1.2%涉及CRO，且基本局限于本土市场；而冠科生物2024年营收中，50%来自北美、27.5%来自欧洲、16%来自中国，超80%业务面向海外市场。通过本次收购，冠科生物预计将为集团贡献约28%的总收入，有力推动艾迪康控股加速切入全球CRO市场，实现从中国本土检测龙头向全球一体化实验室服务平台的战略升级。凭借冠科生物成熟的国际化运营体系与深厚的全球客户资源网络，艾迪康控股拓展海外业务的效率将得到质的提升，冠科生物也将由此成为艾迪康控股高效拓展海外业务的关键跳板。

此外，双方在数据资产层面的协同潜力同样巨大：艾迪康控股掌握海量真实世界临床样本与多组学检测数据，冠科生物则积累了丰富的临床前药效、生物标志物及转化研究数据库。两者深度融合，将构筑贯穿药物研发全周期的“数据金矿”，为AI驱动的靶点发现、患者精准分层及伴随诊断开发提供强大的数据支撑与技术引擎，进一步巩固双方在未来精准医疗生态中的核心地位。

综合来看，此次收购将为艾迪康控股稳健增长的检测主业注入强劲的第二增长动能，开辟全新增长曲线。公司ICL业务所产生的稳定、可预测现金流，与冠科生物高利润率、高技术壁垒的CRO服务形成高效互补，共同构建起一个平衡、抗周期且具备高度可扩展的双轮驱动业务结构。

通过整合艾迪康控股在真实世界临床数据与检测领域的核心优势，以及冠科生物在转化医学与生物标志物开发方面的深厚积累，双方不仅能增强整体运营杠杆、开拓多元化收入来源，更将在连接短期生物科技创新动能与长期制药研发需求的过程中，为股东创造可持续的长期价值，真正实现“从实验室到病床”的临床成果转化。

正如艾迪康控股CEO高嵩所言：“此次收购是艾迪康发展历程中的重要里程碑。通过整合冠科生物一流的CRO能力，我们得以将业务延伸至全球医疗价值链的更广领域，实现从临床检测到药物研发与转化研究的跨越。”冠科生物CEO John Gu亦表示：“期待将我们的科研专长与艾迪康强大的检测资源相结合。”这种高度一致的战略愿景，正是“人和”的最佳注脚。

小结

艾迪康控股收购冠科生物，是一次典型的“天时、地利、人和”完美交汇下的战略抉择。长期来看，随着此次收购顺利完成，国内 ICL 与 CRO 行业格局或将迎来深度重塑。

对艾迪康控股而言，其将实现从中国 ICL 龙头向具备全球竞争力的医药研发服务企业的跨越，业务版图全面覆盖 “临床前 CRO + 临床 ICL”；对行业而言，这一交易或将引发国内 ICL 企业的跨界竞争浪潮，加速行业整合进程，推动本土企业向全球化布局、全链条服务的方向进阶。在全球医药研发持续增长的大趋势下，艾迪康控股与冠科生物的协同组合，有望成为全球医药研发服务领域的新力量。