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智通财经APP获悉，8月19日，恒瑞医药(01276) $恒瑞医药(01276)$ 发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入154.56亿元，其中产品销售收入139.48亿元，同比增长1.87%；归属于上市公司股东的净利润44.65亿元，同比增长0.34%。公司研发投入46.05亿元，同比增长18.96%，占营业收入的29.80%，其中费用化研发投入34.93亿元，同比增长8.21%。 如果只看单一财务指标，恒瑞医药2026年半年报或许并不算“高增长”叙事。2026年以来，医药制造业整体仍面临一定经营压力。根据国家统计局6月数据显示，1—5月医药制造业营业收入同比下降1.5%，与同期规模以上工业企业营业收入整体增长形成一定反差。行业增长分化之下，创新药商业化、产品结构优化以及国际化能力，正在成为药企寻找新增量的重要方向。 在这一背景下，恒瑞2026年上半年的看点并不只在于绝对增速，而在于增长结构的进一步变化：创新药销售收入达到88.09亿元，同比增长16.38%，占药品销售收入的比重达到63.16%；其中，非肿瘤创新药销售收入同比增长73.97%；与此同时，研发管线持续进入收获期，与BMS达成潜在总交易金额达152亿美元的全球战略合作，两家NewCo先后登陆纳斯达克。 这些变化背后，恒瑞的增长逻辑正在变得更加清晰——创新药商业化能力、持续研发产出以及创新资产的全球价值兑现，正在成为观察这家公司长期价值更重要的维度。 创新药占比继续提升，增长正在变得更“厚” 近年来，随着创新药进入集中商业化阶段，市场评价创新药企业的标准正在发生变化。管线规模和研发投入仍然重要，但创新成果能否真正转化为收入、产品结构是否足够多元，以及商业化能力能否持续承接研发成果，正在成为更接近经营本质的观察指标。

2026 年上半年，全球宏观复苏分化加剧，中东地缘冲突推升能源价格与通胀压力，港股市场在全球核心市场中表现较为清淡。恒生指数累计下跌 10.73%，恒生科技指数重挫 18.92%。但在硬币的另一面，港股市场交投活跃度逆势攀升，IPO 市场迎来修复，上半年新增上市企业数量同比近乎翻倍，募资规模创下近五年同期新高。 水大鱼大，但暗流汹涌，指数调整与成交活跃并存的格局，对在港中资券商的投资能力、业务韧性与展业水平构成了一场综合检验。在此背景下，兴证国际 (06058) $兴证国际(06058)$ 交出了一份含金量十足的半年度成绩单。 智通财经 APP 观察到，2026 上半年，公司实现营业收入 5.96 亿港元，同比增长 49.73%; 除税后净利润 1.38 亿港元，同比增长 33.83%; 每股盈利同比大幅增长 142% 至 0.0344 港元。公司表示，盈利增长主要得益于集团业务结构优化成效显现，金融产品及投资和资产管理等核心业务板块收益贡献显著提升，推动集团整体盈利规模与质量同步提升。 投资领跑多元业务成长，穿越周期波动 纵观兴证国际上半年的业绩表现，最令人关注之处，无疑在于其清晰地展示了中资券商如何凭借坚定的战略与差异化的能力在波动中抓住结构性机遇。 从收入结构上来看，推动兴证国际业绩增长的 “头号种子” 是金融产品及投资业务。该分部于期内实现收入 4.99 亿港元，同比大幅增长 122.06%，占总收入比重跃升至 83.6%，成为无可争议的增长主引擎。 值得注意的是，在波动大市中，这一成绩的含金量尤为凸显。集团坚持中性偏稳健的风险偏好，优化持仓结构，开展全球多元资产配置，配套汇率、利率对冲工具，同时加大中长期账户布局，衍生品规模同比增长 18%，依靠固收投资、衍生品交易、权益资产处置收益

对于一家已经拥有庞大商业化规模的传统药企而言，真正困难的从来不是做大收入，而是找到下一轮增长的来源。 中国生物制药（01177） $中国生物制药(01177)$ 正在进入这样一个关键阶段。过去几年，公司通过持续加大研发投入推动创新药管线扩张，已经打上了鲜明的创新烙印；而到了 2026 年上半年，随着罗伐昔替尼、培来加南、纳地美定等创新产品获批，以及安罗替尼、库莫西利、宗艾替尼等核心产品适应症进一步拓展，公司创新业务正在进入集中兑现期。 与此同时，赛诺菲、阿斯利康两笔合计最高 34.3 亿美元的海外授权交易落地，也让 “国际化” 首次从战略层面的规划，真正开始转化为业绩层面的增量。 8 月 19 日，中国生物制药正式公布 2026 年中期业绩，数据呈现出罕见的高增长态势，不仅营收再创历史新高达到 194.4 亿元，同比增长 10.6%，核心业务经调整归母净利润也实现 33.4 亿元的稳健增长，同比增速达 92.3%。 在过去十年成功打下 “创新” 标签后，这家由谢其润、谢承润领衔的年轻团队管理下的老牌药企，在 2026 年上半年交出了一份以 “AI 深度赋能” 和 “国际化全面升维” 为双引擎的答卷。 向 AI Native 进化，从研发提效到全产业链重构 如果说 “创新” 是中生过去十年的关键词，那么 “All in AI” 则是谢氏姐弟为集团下一个十年定下的战略原点。 智通财经 APP 了解到，在此次中期业绩会上，中生首次披露了其在人工智能领域的雄厚积累：过去三年已累计投入约 6 亿元用于 AI 基础设施及平台建设，投入规模在国内药企中位居前列。 正如首席执行长谢承润所言，AI 在中生内部并非独立的业务或项目，而是叠加在研发、生产、商业化之上的 “能力层”，这种 “AI Native” 的理

智通财经APP了解到，8月18日，小马智行-W（02026） $小马智行-W(02026)$ 发布2026年第二季度财报及中期业绩，二季度总营收2.46亿元，同比增长68.8%，上半年累计总收入为4.78亿元，同比增长98.9%，接近翻倍。二季度净亏损同比及环比分别收窄14.9%和15.3%。 此次业绩Robotaxi表现最为抢眼，Q2业务收入8192万元，同比增长 691.2%，收入贡献提升至33.33%，而乘客车费收入同比增长 849.3%，创历史单季最高涨幅；上半年收入2064.3万美元，同比增长534%，收入贡献29.3%。按照业务增量贡献看，Q2及上半年Robotaxi业务贡献分别达71.43%及49.6%，显然该业务已成为核心增长引擎。 截至2026年6月30日，该公司的Robotaxi车队规模达1975台，并继续朝着年底突破3500台的目标推进。 实际上，小马智行早期在全栈L4自动驾驶技术和先进世界模型上的战略投入，占据先发优势以及技术领先优势，而技术落地的可复制性正为公司多元场景业务驱动以及“国内+海外”的双引擎战略打下牢固的竞争壁垒。 其一，技术落地多场景业务带来多元驱动，除了Robotaxi，Robotruck为该公司第二大业务场景，全面复用Robotaxi技术能力，其中轻卡与Robotaxi的复用度超过90%。上半年，Robotruck收入增长36%，收入贡献33.4%，智能驾驶解决方案业务为技术输出，期间也实现了76.8%的大幅增长，收入贡献37.3%。 其二，自研世界模型2.0 持续提升研发效率，使其能够在新增国家和城市中更快部署，而无需等比例增加工程资源投入。一方面节省研发费用，上半年研发费用率下降了124.7个百分点，成果化突出；另一方面技术驱动的车队运营优化持续

全球大型金矿新发现持续稀缺，金价高位运行叠加央行购金需求长期不减，拥有明确开发路径与持续增储潜力的优质金矿资产，正获得资本市场前所未有的关注。 8月18日，加拿大矿业公司希尔威金属矿业有限公司(SVM.US)公布了其吉尔吉斯chaarat克孜勒塔什金矿首批29个钻孔化验结果，批量钻孔数据整体亮眼，核心指标表现突出。其中，单孔连续见矿212.5米，平均金品位1.68克/吨，高品位见矿段29.5米，品位3.26克/吨。另有钻孔见6米超高品位矿段，金品位高达22.23克/吨。厚大连续的主矿体、稀缺的局部高品位矿段，充分彰显了项目十分稀缺的优质资源潜力。 从2026年初完成对Chaarat ZAAV公司70%股权收购，到采矿许可证有效期顺利延长至2062年，再到本次勘探的阶段性重大突破，希尔威依托扎实的勘探成果与清晰的开发蓝图，正在实现从估值修复到盈利释放的双击效应，逐步完成向多元化优质贵金属生产商的跨越式转型。 厚大高品位矿体落地，资源天花板大幅上移 据公告，本次公布结果的首批29个钻孔均位于chaarat金矿7平方公里采矿权范围内，钻探工程超5万米，包含加密钻和勘探钻。在提升资源量级别的同时，开展外围靶区验证与深部矿化延伸，进一步扩大资源规模。  本次勘探跨度覆盖1480线至5120线，实现3640米超长连续矿化走向，发现多处厚大金矿化带，且矿体各方向、深部均未封闭，仍具备广阔的资源拓展空间。展现出规模化、优质化的矿化特征，为资源扩容提供强力支撑。 从具体数据来看，关键钻孔DH26M687连续见矿212.5米，平均金品位1.68克/吨，其中包含一段29.5米的高品位矿段，金品位达3.26克/吨。该钻孔逐层揭露出多组平行金矿化构造，证实矿区发育多层成矿结构，矿体连续性好、矿化延展稳定，资源规模化特征突出。 在如此超长的矿化内，还频频出现超高品位矿段，资源质量十分亮眼。其

8月18日晚，百度(BIDU.US) $百度(BIDU)$ 发布第二季度财报，显示季度总营收达313亿元，AI业务收入125亿元，占百度一般性业务收入的50%。AI业务收入占比连续两个季度的过半，让市场不得不正视一个情形，即全球顶级机构与资管对百度的态度，正迎来一次标志性的集体转向。 据2026年二季度的13F文件显示，华尔街传奇投资人Stanley Druckenmiller旗下Duquesne家族办公室，在2023年四季度清仓阿里后时隔两年半首次建仓中概股，8.8万份百度ADR是其当前持仓中的唯一中概标的。 这一动作并非孤例：同期摩根士丹利新建仓百度ADR约650万份;瑞银集团增持91.77万份，环比+43%;美国银行增持108.7万份，环比+305%。 而对冲基金领域最具话语权的David Tepper，对百度看多的态度则更为极致。其旗下Appaloosa Management在二季度整体收缩中国互联网资产的大背景下，唯独对百度逆势加仓超60万份ADR，环比增长87%。 从Druckenmiller时隔两年半首次重返中概便锁定百度，到摩根士丹利、瑞银、美银三家全球领先大行的同步加码，再到Tepper的极致择优——多维度、跨策略、跨资金属性的机构共振，清晰传递出一个关键信号：百度的AI投资价值，正获得全球顶级资管与领先大行的集体认可。 而这背后，得益于百度的AI商业化已进入了规模化复制的强兑现阶段。公司AI业务收入连续两个季度实现占比过半，这意味着在百度一般性业务每两元的收入中，便有一元来自于AI业务。 显然，AI已成为了百度名副其实的收入底座。这标志着百度花十年时间建立的“芯、云、模、体”全栈布局，作为一套可复用的底层能力，已实现规模商业化的加速兑现。 作为全球范围内少有的于AI产业中实现

小米2026年第二季度财报电话会议解析 智通财经#财报 #小米 #XIACY $小米集团-W(01810)$

百度集团2026年第二季度财报电话会议解析 智通财经#财报 #百度 #BIDU $百度(BIDU)$

收入规模超2700亿元，净利率却不到1%，大宗商品交易产业服务头部提供商热联集团再次递表。 智通财经APP了解到，近日热联集团再次向港交所主板递交上市申请，中金公司为其独家保荐人。该公司是位于中国的大宗商品产业服务商及交易商，根据弗若斯特沙利文，按2025年贸易量及销售收入计，公司是中国第五大大宗商品产业服务商及交易商，市场份额分别为0.9%及0.8%。 该公司主要采购及分销大宗商品，包括黑色金属及原材料、化工品类、有色金属及其他品类逾294种实物商品。该公司收入规模较大，2023-2025年，收入从2521.32亿元增至2704.8亿元，复合增速3.64%，2026年前五个月收入1104.9亿元，同比增长0.9%，不过利润率很低，上述周期净利率分别为0.4%、0.5%、0.6%及0.5%。 热联集团体量较大，但是贸易类企业，利润率较低，现金流的健康非常重要，该公司经营现金流处于持续净流入出状态，截止2026年6月，拥有现金及等价物48.53亿元。此次为二次向港交所递表，主要是一方面为补充现金流，另一方面也为融资计划带来便利，上市成为必选项。 三大产业驱动，收入稳健但利润率低 智通财经APP了解到，热联集团成立于2001年，最初专注于钢铁相关大宗商品的进口业务，2003年加大扩展出口业务，2009年深化在黑色金属价值链的布局，并成功向上游拓展至炼钢原材料，目前公司业务覆盖黑色金属及原材料、化工品类以及有色金属三大产业体系，2025年收入规模超过2700亿元。 从收入端看，黑色金属及原材料为收入大头，增长较为稳健，收入贡献呈上升趋势，2026年前五月提升至58.5%；化工品类为第二大收入，2024年收入放量后持续下滑，前五月收入贡献下降至35.9%；而有色金属收入下降趋势明显，使得收入贡献从2023年的14.9%降至今年前五月的4%。 图片1.png 图片来源：公司聆讯资料

对于6月24日才登陆港交所的仙工智能(06106) $仙工智能(06106)$ 而言，首份中期成绩单的意义，不只是交出了一组高增长数据，而是公司正从技术和商业模式验证期，迈向规模效应逐步释放的新阶段。 智通财经APP获悉，2026年上半年，仙工智能实现收入2.64亿元，同比增长67.5%；毛利1.23亿元，同比增长71.7%；整体毛利率由去年同期的45.4%升至46.6%。公司权益股东应占亏损同比收窄25.1%至3789万元，经调整净亏损则同比收窄50.1%至1097万元。 但相比单一的收入增速，更值得关注的是经营指标的全面共振：2026年上半年，“机器人大脑”出货超过8000台，同比增长逾80%；新取得订单超过4.67亿元，同比增长超过60%；新增客户超过400家，同比增长约65%，现有客户复购率超过60%。 收入、出货、订单、客户和复购率五个指标相互印证，意味着仙工智能的增长并非来自单一大单或阶段性需求，而是建立在客户扩张、存量复购和行业渗透共同驱动的基础上。 image.png （数据来源：仙工智能中期业绩报告；制图：智通财经APP） “大脑”能力提升，才是整机增长的底层逻辑 从财务报表的产品分类看，2026年上半年，仙工智能实现智能机器人收入1.85亿元，同比增长70%，占总收入约70%；“机器人大脑”收入5902万元，同比增长56.1%，占比约22%。 但这两类收入并不是彼此割裂的业务。仙工智能的本质，是一家以“机器人大脑”为核心、底层能力偏软件和算法的具身智能平台公司。仙工智能的机器人大脑，不是单一的控制硬件，也不是独立的模型能力，而是“模型+小脑+神经”的三合一架构：模型层负责环境理解、任务推理与决策规划，是机器人认知能力的核心；小脑层承接运动控制与执行调度，将决策转化为精准、稳