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$有道(DAO)$  看了下广告情况，游戏50%以上增速，出海增速达到了100%以上。据说两者共同特点是AI参与投放全流程，从素材生成到KOL推荐，再到舆情复盘，大幅提升广告效率。

跟字节、腾讯这类流量型广告平台不同，有道主打技术服务，AI中台+轻资产，除了游戏、电商类广告，特别是海外广告收入同比增长50%，而且还在拓展海外游戏和海外电子消费品客户，电话会提到目前正和 TikTok、Google 深化合作，客户结构在变得越来越分散。格局起来，帮助中国企业全球化营销，内卷真的不行。

现在广告科技公司在海外普遍估值较高，AppLovin、美通社母公司Cision等PE均在35倍以上。有道如果能继续保持50%以上增速，并稳住毛利率水平，市场很快会就广告业务进行市值重估，而非传统教育股。