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阿里绩前大涨，这次财报能不能撑住？

阿里这段时间涨幅不小，尤其港股这一波情绪拉得挺满。财报临近，市场的核心疑问其实就一个：这波上涨，是提前透支，还是基本面真的在往好方向走？

我按几个关键点分析一下。

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1）这波上涨的主要原因

（1）AI 应用开始落地

通义、夸克助手、灵光等产品频繁上线，至少表明阿里在 ToC 和 AI 生态上明显加速，资本市场最在乎的是节奏是否起来了。

（2）电商基本盘保持稳定

最近从各渠道看到的数据反馈，淘宝天猫并没有出现明显下滑。电商稳住，对阿里来说就是利润和现金流的底。

（3）市场情绪回暖

港股科技整体都在反弹，叠加外资预期改善，阿里自然受益。

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2）财报最关键的观察点

第一：云业务是否出现改善迹象

不用期待爆发，但至少要看到：

• 收入增速止跌

• AI 相关订单增长

• 企业客户结构变化

云是影响阿里估值弹性的关键，只要看到转折信号，就很有意义。

第二：电商盈利能力

GMV、广告收入、费用率这些数据比营收增速本身更重要。只要利润端稳住，市场会重新定价。

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3）两种可能的行情路径

乐观情况：财报小幅超预期

绩后还有向上的空间，趋势延续。

中性情况：财报一般

绩前累积的涨幅可能会被部分兑现，短线回落；

但如果核心业务没出现问题，回落反而可能是机会。

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4）我个人的操作思路（仅做分享）

目前不追绩前的这波情绪行情。

等看到实际数据，再决定是否在回踩阶段加仓。

现在的阿里更像从“情绪预期”往“基本面验证”过渡的阶段。

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5）一个开放问题

大家认为阿里这次财报，会不会给到足够的信号，让市场重新把估值往上抬？

是继续看多还是先观望？