新股简评：金岩高新（2693）、乐摩科技（2539）
金岩高新（2693）
金岩高新的业务位于产业链的偏上游位置，主营业务所出市场（煤系高岭土产品）相对niche（精铸用莫来石材料市场规模约十亿，耐火用莫来石材料市场规模约五十亿），且金岩高新在行业内还算不上真的龙头，所以一般来说金岩高新这种股票更适合产业投资者来认购。
事实上金岩高新的基石投资者也确实主要来自产业。不过对于金岩高新（且是H股架构）来说，上市后的流动性和股价的维护就不是产业投资者可以帮到的，所以账号菌几乎可以肯定金岩高新本次发行是结构化发行。
再考虑到金岩高新本次发行额较低，几乎可以肯定这是一支彩票股。
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1125/2025112500050_c.pdf
乐摩科技（2539）
乐摩科技有一定新消费概念，也算一定程度上的行业龙头。不过考虑到：（1）乐摩科技所出的按摩椅行业本身不够性感，资产不够轻（需要投入设备、场地使用费等）；（2）其产品难以做出真的差异化；（3）乐摩科技本次仅发售10%新股，账号菌依然认为其是结构化发行。
大概率乐摩科技也会成为一支“彩票股”，投资者们可以考虑自身的融资成本后做决定。
招股书：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/1125/2025112500052_c.pdf
利益相关：
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