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11月27日，量化派登陆港股首日高开165%，盘中一手最高浮盈达8100港元，成为近期港股打新市场的“爆款标的”。与此同时，天域半导体、遇见小面、金岩高岭新材、乐摩科技密集开启招股，资金关注度持续升温。单只标的爆发叠加多赛道标的补位，叠加港股IPO市场全年融资额大幅增长的基础，此前沉寂的打新市场已显现明确回暖迹象，而不同标的背后的赛道逻辑与基本面差异，也决定了其后续表现的分化潜力。

量化派高开核心逻辑：转型兑现+技术赋能，短期情绪催化显著

量化派此次首日暴涨并非单纯的市场情绪炒作，而是业务转型成效与估值优势共同支撑的结果，成为点燃打新热情的关键导火索。其一，业务转型精准破局，公司彻底剥离助贷业务，聚焦“羊小咩”电商平台与汽车零售O2O赛道，完成从金融科技到消费服务的核心切换，2024年营收同比大增87.5%至9.93亿元，净利润飙升至1.47亿元，实现从微利到高盈利的跨越，基本面支撑力大幅增强。其二，技术壁垒构筑盈利护城河，依托自主研发的AI大模型“量星问”，量化派实现“用户-商品-场景”的精准撮合，2024年毛利率飙升至96.9%并维持高位，远超消费行业平均水平，技术赋能下的盈利效率成为市场� ��心认可点 。其三，估值性价比凸显，发行价仅9.3港元，对应2024年PE不足10倍，低于同赛道消费电商标的均值，叠加超6030万注册用户的流量基础，短期估值修复空间被快速兑现，推动股价大幅高开。

港股打新回暖：资金、政策、基本面三重共振，非短期偶然

量化派的爆发并非个例，而是港股IPO市场全年复苏趋势的延续，资金、政策与市场环境形成三重支撑，印证打新回暖的可持续性。从资金端看，机构资金积极进场，2025年港股IPO融资总额已达2505亿港元，同比激增172.44%，工银理财等机构推出“固收+港股IPO”策略产品，部分产品年化收益超37%，理财资金与南向资金形成合力，为打新市场提供充足流动性。从政策与市场环境看，美联储12月降息预期升温，海外资金回流新兴市场，10月海外ETF净流入9亿美元；同时南向资金年内累计净流入超1.26万亿港元，港股估值洼地优势吸引长线资金配置，为IPO标的上市后的表现提供支撑。从市场基础看，2025年港股新IPO标的首日平均涨幅远超过去5年均值，宁德时代、恒瑞医药等大型IPO平稳落地，叠加中小优质标的批量上市，形成“股票稳场、小票活跃”的良性格局，打新赚钱效应持续传导 。

招股标的分化：赛道景气度主导潜力，天域半导体成核心焦点

当前密集招股的4家标的分属半导体、新消费、新材料等不同赛道，赛道景气度与自身竞争力差异显著，后续表现大概率呈现分化，其中天域半导体最具长期成长潜力。

天域半导体：碳化硅赛道龙头，行业红利加持

作为国内碳化硅外延片龙头，天域半导体核心优势突出，深度绑定新能源高景气赛道。公司2023年国内市占率达38.8%，全球排名前三，6英寸及8英寸外延片年产能超42万片，规模优势显著；下游覆盖新能源汽车、光伏、储能等领域，全球碳化硅功率半导体器件行业2023-2028年复合增长率达34.7%，行业渗透率将升至17.1%，赛道成长空间广阔 。尽管上半年受产品降价影响营收同比下滑14.8%并出现亏损，但长期来看，募资扩产与技术升级将巩固龙头地位，叠加第三代半导体国产替代政策红利，具备长期估值提升逻辑，是当前招股标的中的核心优选。

遇见小面：新消费细分龙头，稳健有余弹性不足

作为国内第四大中式面馆经营者，遇见小面依托连锁化模式实现稳定发展，获海底捞新加坡等基石投资者认购2200万美元，上市确定性较强 。但受制于中式餐饮赛道竞争激烈，2024年市场份额仅0.5%，单店盈利与扩张速度较头部品牌存在差距，行业增速相对平缓，后续股价大概率以稳健为主，短期弹性弱于科技与半导体赛道标的。

乐摩科技与金岩高岭新材：赛道属性较弱，需关注细分需求

乐摩科技发行价区间27-40港元，聚焦消费电子周边领域，赛道竞争充分且缺乏核心壁垒；金岩高岭新材主打新材料业务，应用场景相对小众，当前公开信息中暂无明确的规模优势与行业增长数据支撑，打新吸引力相对有限，更多依赖短期市场情绪带动，长期成长逻辑需进一步验证。

结论：打新回暖趋势确立，聚焦高景气赛道龙头

量化派首日暴涨与多标的密集招股，标志着港股打新市场已彻底走出低迷，资金关注度与赚钱效应持续升温，且在流动性改善与估值修复的大背景下，回暖趋势具备可持续性。对于投资者而言，打新选择需聚焦“赛道景气度+核心竞争力”双核心，优先布局天域半导体这类绑定新能源、国产替代赛道的龙头标的，其行业红利与规模优势将支撑长期表现；量化派短期情绪催化充分，但需警惕盈利持续性验证风险；遇见小面等消费标的可作为稳健配置补充，乐摩科技与金岩高岭新材则需谨慎评估性价比。后续需重点跟踪美联储降息落地节奏与港股资金流入情况，把握高景气赛道标的打新机遇$量化派(02685)$