11/27港股热门期权分析：科技巨头回购护盘，港股科技股陷多空拉锯
$阿里巴巴-W(09988)$
重要新闻：
富瑞、高盛等7家投行重申阿里“买入”评级，目标价最高230港元；
阿里云季度收入同比增34%，超市场预期；11月26日股价下跌1.9%至154.8港元，成交额超172亿港元
期权分析：
隐含波动率（IV）为39.4%（处于历史低位29%分位），期权价格较便宜，市场预期短期震荡但无明显方向；
看涨/看跌比率0.94，多空力量均衡；
核心技术位：支撑位150港元（Put持仓集中区）、阻力位160港元（Call未平仓量骤增位）；
大单信号：152.5 Put和155 Call出现超千手卖单，显示机构押注股价在150-160区间震荡。
本周（11/28到期）：150-158港元（结合期权链+技术支撑）
下周（12/5到期）：147-165港元（到期时间长，波动率溢价更宽）
期权策略参考：
Iron Condor组合（中性策略）
卖出看跌期权 $09988 20251128 150.0 PUT$ ，权利金0.81港元
卖出看涨期权 $09988 20251128 160.0 CALL$ ，权利金1.26港元
买入保护性看跌期权 $09988 20251128 147.5 PUT$ ，成本0.24港元
买入保护性看涨期权 $09988 20251128 165.0 CALL$ ，成本0.06港元
盈亏测算
净权利金：0.81+1.26-0.24-0.06= 1.77港元/股；盈利区间：150.0＜股价＜160.0（现价154.8）；胜率：约72%（基于期权链概率分布）
止损建议
单边突破：若股价跌破148或突破162，立即平仓；波动率跳升：IV单日上涨超15%时减仓。
$腾讯控股(00700)$
重要新闻：
11月25日腾讯回购101.4万股，总额6.36亿港元，累计月回购金额达75.12亿港元；
港股通连续净卖出39.52亿港元，资金面存短期压力；
微众银行微粒贷业务承压，市场关注腾讯金融科技板块后续发展。
期权分析：
当前隐含波动率24.5%（16%分位），显著低于一年波动中枢，反映市场预期短期震荡格局。Call/Put Ratio 0.94显示多空力量均衡。
核心支撑位590港元（看跌期权持仓量密集区+年内波段低点）
阻力位640港元（8月高点+看涨期权集中抛压区）
12月5日到期620 Put未平仓合约1,786手，对应Delta-0.875，反映市场对600-620区间保护需求强烈
11月28日到期640 Call大单卖出440手（权利金5.27港元），暗示机构认为640关口难突破
11月28日（本周）波动范围预测：595-630港元
12月5日（下周）波动范围预测：580-640港元
期权策略参考：
Iron Condor策略（双限期权组合）
卖出看涨期权：TCH 20251205 640.00 CALL（权利金5.27港元，波动率溢价27%，12月5日到期）
买入保护看涨：TCH 20251205 650.00 CALL（权利金0.06港元，限定上方最大亏损）
卖出看跌期权：TCH 20251205 590.00 PUT（权利金9.88港元，高隐含波动率+密集支撑区）
买入保护看跌：TCH 20251205 580.00 PUT（权利金0.01港元，控制下行风险）
盈利测算：净权利金14.08港元/组（595-640区间盈利），理论胜率87%
止损机制：当股价突破640或跌破590时平仓，最大亏损≤40港元/组
关键逻辑：利用低IV环境收取双卖权利金，保护位间距设定5%缓冲带，适应港股低波特征
$小米集团-W(01810)$
重要新闻：
小米集团2025/11/26斥资3.01亿港元回购750万股，回购价40.02-40.22港元，当日股价微跌0.59%至40.1港元，成交81.03亿港元；
招商证券维持“强烈推荐”评级，看好小米AIoT端侧龙头优势。
期权分析：
当前IV为39.3%（处于17%历史分位），IV/HV比1.06，显示波动率偏低但接近合理水平。Call/Put Ratio（1.59）反映市场偏看涨。
本周（11/28）：预期区间 39.5-42.5港元。近两日股价围绕40-41港元窄幅波动，结合回购价下限（40港元）支撑及42港元看涨期权持仓密集，向上突破需量能配合。
下周（12/5）：预期区间 38.5-43.5港元。期权链显示38、43港元行权价持仓显著增加，隐含波动率上升可能扩大震荡范围。
看涨集中价：42港元（未平仓量1409手），43港元大单卖出（500手）形成阻力；
看跌集中价：40港元（未平仓量797手），38港元Put大单成交（710手）显示强支撑。
期权策略参考：
Iron Condor（本周到期）
卖出看涨期权 MIU 20251128 42.0 CALL，权利金0.15港元；
卖出看跌期权 MIU 20251128 40.0 PUT，权利金0.36港元；
买入保护性看涨 MIU 20251128 43.0 CALL，权利金0.04港元；
买入保护性看跌 MIU 20251128 39.0 PUT，权利金0.03港元。
净权利金：0.44港元/手，胜率约75%（预计股价在39-43港元间震荡）。
止损建议：若股价突破43或跌破39，即时平仓，最大亏损1.5港元/手。
下周到期策略（12/5）：同结构调整行权价至39.5-42.5港元，权利金扩大至0.6港元/手，应对潜在波动率上升。
理由：当前IV低位+回购支撑，价格短期料维持箱体震荡，高概率收取权利金。
$京东集团-SW(09618)$
重要新闻：
京东正洽谈收购中国建设银行大厦50%股权，可能获得20亿港元净收益。
京东与金杯汽车合作扩展汽车维修门店业务，股价上涨2%。
市场传言京东计划发行10亿美元可转债，但公司否认。
期权分析：
隐含波动率（IV）35.86%，处于近一年10.57%分位（偏低），但IV/HV比率1.07显示市场预期未来波动可能加大。Put/Call Ratio 0.68表明看涨情绪温和。
核心支撑/阻力：看跌期权持仓集中于115港元（未平仓量2871手），看涨期权持仓集中于117.5/120港元（未平仓197/362手），反映市场认为116-120为短期博弈区。结合新闻面多空交织，预计股价区间112-124港元。
波动范围因时间价值扩大，预期区间108.95-124.11港元（Options预测数据5%-95%分位），但需关注债务发行传言风险，建议调整为110-123港元。
期权策略参考：
Iron Condor 策略（卖出宽跨式）
本周到期（11月28日）：
卖出看跌期权：$09618 20251128 115.0 PUT$ （价格0.33港元）
卖出看涨期权：$09618 20251128 122.5 CALL$ （价格0.03港元）
买入保护：$09618 20251128 112.5 PUT$ + $09618 20251128 125.0 CALL$ （对冲尾部风险）
理由：115港元以下看跌期权持仓密集，122.5港元以上流动性稀疏，股价大概率在此区间震荡。净权利金约0.30港元/手，盈亏平衡点114.7-123.2港元。
止损：若股价跌破113或突破124，止损平仓。
下周到期（12月5日）：
卖出看跌期权：$09618 20251205 110.0 PUT$ （价格1.58港元）
卖出看涨期权：$09618 20251205 120.0 CALL$ （价格0.10港元）
买入保护：$09618 20251205 105.0 PUT$ + $09618 20251205 125.0 CALL$
理由：110-120港元为当前持仓重心，债务传闻尚未证伪，区间震荡概率高。净权利金约1.50港元/手，盈利概率＞70%。
止损：若股价跌破107或突破123，止损离场。
注：以上策略需盯盘，若隐含波动率突然上升（如债务消息落地），需调整行权价间距。
$中芯国际(00981)$
重要新闻：
中芯国际参展2025成都ICCAD，技术合作利好；南向资金近5日净减持272.1万股，短期承压；
多只港股科技ETF重仓中芯国际（持仓占比7.66%-9.47%），显示机构长期信心。
期权分析：
隐含波动率（IV）：47.86%，处于历史26%分位，反映市场预期短期波动较低；
Call/Put Ratio：1.16，看涨合约略多但较平衡；
支撑位：65.0港元（看跌期权持仓密集，未平仓合约99手）；
阻力位：72.5港元（看涨期权持仓集中，未平仓合约126手）。
本周（2025-11-28）：预期区间65.0-72.5港元。当前股价68.35位于中轨，IV下行压力限制波动幅度；
下周（2025-12-05）：区间略扩至63.0-75.0港元，因期权链显示72.97%概率股价落在65-75港元（统计模型5%-95%分位为61.79-75.53）。
期权策略参考：
Iron Condor策略（卖出宽跨式组合）
标的与行权价：
卖出看跌期权：$00981 20251205 65.0 PUT$ （权利金约0.075港元/股）
卖出看涨期权：$00981 20251205 72.5 CALL$ （权利金约0.07港元/股）
买入保护期权：$65.0 PUT下方60.0 PUT$ + $72.5 CALL上方80.0 CALL$（控制最大亏损）
盈利逻辑：
净权利金：0.075+0.07=0.145港元/股（每手盈利14.5港元，1手=100股）；
胜率：72.97%（基于期权链区间概率）。
止损建议：
跌破64.0或涨破73.5时平仓，单边亏损不超过权利金的2倍。
策略优势：双卖IV较低合约，时间损耗有利；风险可控，适合震荡行情。
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