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每年过了三季报，投资工作就相对会轻松一点。一年中最忙的时候，是年报和股东会的时候，3-6月份。

像是飞天茅台25年原箱跌破1499这种属于特定的突发事件，关注的上市公司什么时间点出现这样的情况，就什么时间点跟进一下。

我记得几年前，我在学一个易经相关的课程，当时就有个同学说准备屯茅台酒。我清楚记得当时老师跟他说，这个价格持续上涨不会持续很长时间的。

当时，我记得股市中流传着一个这样的段子，说茅台终端价格涨到多少，股价就能涨到多少。

这种段子乍一听有点可笑，但是，如果仔细想想，也有点道理。第一，二手市场的价格持续上涨，肯定有助于茅台公司提升单瓶的酒的出厂价，某种层面上是与利润上涨是正相关的。

第二，这种段子能火起来，因为它足够简单。因为不需要复杂和理性的思考，每个人都能听懂，茅台二手市场玩个多少钱，股价就多少钱，极度直白的表达反而更容易传播，因为大家一听就懂。

在资本市场中，流传的消息不一定是理性的，更不一定是正确的，但一定是最容易被大众理解的。

2025年飞天茅台原箱跌破1499，所带来的冲击和非理性行为显然比过去10多年要弱的多。

从某种层面上来说，这代表着中国资本市场的参与者，正在逐步成熟。跟风和段子式的投资，至少在茅台这样的公司上正在成为过去。

查理芒格说过，一个人如果用一个错误的方式得到正反馈，比如赚到钱，这个人有可能会多次重复这个错误。

近几年茅台的最低价，并不是发生在今年茅台终端价格最低的时候，反而是发生在去年白酒市场终端价大幅下跌的过程中。

在2024年白酒终端价大幅下跌的过程中，贵州茅台的股价最低出现过1250这个价格。而今年虽然终端价更低了，但反而股价却没有出现过这个价格。

说明，2025年市场参与者看茅台更加理性，而2024年恐慌情绪反而更严重。

当然，2024年出现过1250这个价格以后，股价也在9月出现快速上涨，最高达到1910。

应该说，9月到10月的上涨可能和茅台关系不大，只是和市场关系大。那并不是我们价值投资关注的重点。

我们更关注的是，1250的时候与现在1420的时候，茅台的长期的本质到底有没有变化？

这样吧，欢迎大家关于这个话题来参与讨论，或者提出自己的疑问，我们再针对大家的讨论和疑问，专门写一篇茅台的基本面讨论怎么样？期待你的互动。