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来源丨**大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2025年12月11日，丸美生物首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为高盛、中信。公司于2019年7月25日在A股上市，代码为603983。截至2025年12月12日收盘，其总市值约132.85亿元人民币。

公司是专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业，2024年收入29.70亿元人民币，同比增长三成，净利润3.42亿元，毛利率73.29%；2025年前9个月收入24.50亿元，同比增长两成，净利润2.47亿元，毛利率74.84%。

**获悉，广东丸美生物技术股份有限公司Guangdong Marubi Biotechnology Co., Ltd.英文名（简称“丸美生物”）于2025年12月11日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司是专注于为消费者提供抗衰解决方案的中国领先美妆企业。公司以合成生物学技术驱动，不断通过专注于研发及以重组胶原蛋白为代表的核心技术突破，将前沿科技创新应用到具有抗皱、紧致和修护等功效的护肤产品中。

根据弗若斯特沙利文报告，以2024年零售额计，公司是重组胶原蛋白护肤品细分领域的中国第三大美妆企业。

公司已成功研发重组双胶原蛋白，这是一种工程化重组胶原蛋白，能将I型（轮廓）胶原蛋白与III型（充盈）胶原蛋白融合为单一分子。公司的重组双胶原蛋白运用翻译暂停与C-PRO扣环技术。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2025年9月30日，公司是中国首个也是唯一一个获批为全国重组功能蛋白技术研究中心的企业。

业绩记录期间，公司主要经营丸美及恋火两大品牌。源自抗衰护肤品行业的眼部护理产品的研究，丸美专注于具有抗皱和紧致功效的眼部及面部护理解决方案。恋火是一个聚焦底妆产品的高性价比彩妆品牌。根据弗若斯特沙利文报告：

·以零售额计，丸美自2021年至2024年连续四年位列中国国内眼部护理品牌第一；

·按2024年零售额计，恋火在中国国货底妆品牌中排名第三，在中国底妆品牌中排名第五。2022年至2024年，恋火零售额年复合增长率为77.5%，在中国前五大底妆品牌中属最高。

业绩记录期间，公司提供丸美及恋火旗下的以下产品：

·丸美：公司于丸美旗下主要提供以下护肤品类：(i)眼部类产品，如眼霜、眼精华、眼膜及其他眼部护理产品；(ii)面部类产品，如精华、精华液、面霜、面膜及其他护肤产品；

·恋火：公司提供恋火品牌精选彩妆产品组合，主要包括：(i)底妆类产品，如粉底、粉霜、气垫及定妆产品；(ii)其他彩妆产品，如全能面部彩妆盘、妆前乳及遮瑕膏。

针对核心原料，公司已建立覆盖从基础研究到应用的闭环价值链。截至2025年9月30日，公司已开发出重组双胶原蛋白、SPG β－葡聚糖、超分子木棉花提取物、超分子弹性蛋白等80余款自有成分，其中30余款实现规模化生产。公司自有的生产基地能够开展用于重组胶原生产的高密度发酵与纯化工艺，有效衔接基础研究与产业化生产。

截至2025年9月30日，公司已在全球申请专利651项，获得授权专利375项，其中发明专利265项。根据弗若斯特沙利文的报告，按获得授权的发明专利累计数量计，公司位列中国美妆企业第一。公司亦保持全球创新合作，截至2025年9月30日，公司已与全球约30所知名高校、科研机构及科技企业建立合作关系。

公司凭借雄厚的研发能力获得了多项认可，其中包括国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、全国重组功能蛋白技术研究中心、重组功能蛋白广东省工程研究中心等称号，并获批广东省博士后创新实践基地。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前9个月：

收入分别约为人民币17.32亿、22.26亿、29.70亿、19.52亿、24.50亿，2025年前9月同比+25.51%；

毛利分别约为人民币11.75亿、15.60亿、21.77亿、14.51亿、18.34亿，2025年前9月同比+26.38%；

净利分别约为人民币1.67亿、2.78亿、3.42亿、2.40亿、2.47亿，2025年前9月同比+2.86%；

毛利率分别约为67.83%、70.11%、73.29%、74.33%、74.84%；

净利率分别约为9.67%、12.47%、11.53%、12.28%、10.07%。

截至2025年9月30日，公司经营活动现金流为1.59亿，期末现金约为11.88亿元。

公司的收入重大部分来自丸美品牌的护肤产品（以眼部护理和面部护理产品为核心，2024年该品牌收入占总营收69.2%，眼部与面部类产品合计占比69.2%）及恋火品牌的底妆等彩妆产品（2024年占比30.5%）；其他品牌产品（如春纪）及少量配套业务获得的收入比例较小，2024年占比仅0.3%。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，按零售额计，中国胶原蛋白护肤品市场规模由2019年的人民币84亿元增长至2024年的人民币316亿元，年复合增长率为30.5%，并预计未来仍以21.5%的年复合增长率快速增长至2029年的人民币837亿元。

以2024年零售额计，丸美是中国第九大国货护肤品品牌，市场份额为1.5%；丸美是中国第五大眼部护理品牌，市场份额为4.6%，是前五大品牌中唯一的中国品牌。丸美自2021年起连续四年在中国国货眼部护理行业保持零售额第一的领先地位。

以2024年零售额计，公司是中国第三大重组胶原蛋白护肤品集团，市场份额为7.6%。

以2024年零售额计，恋火PASSIONAL LOVER是中国第五大底妆品牌，市场份额为2.8%。以2024年零售额计，恋火PASSIONAL LOVER是中国第三大国货底妆品牌，市场份额为4.9%。

董事高管

丸美生物的董事会由十名董事组成，包括六名执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

孙怀庆博士直接持72.72%；

王晓蒲女士直接持股8.08%；

其他A股股东合计持股19.20%。

中介团队

据**大数据统计，丸美生物中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现普通；公司律师共计2家，综合项目数据表现不理想。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）