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$华芢生物-B(02396)$ $南华期货股份(02691)$ $印象大红袍(02695)$ $明基医院(02581)$

基本情况：

申购时间：12月12日-12月17日，18号出结果，19号暗盘，22号上市；

发行价格：38.2-51.0

入场费：10302.88

1手：200股

全球发售：1764.88万股

基石：无

绿鞋：有，中信里昂稳价

保荐人：华泰和中信

分配机制：机制B，回拨10%

华芢生物成立于2012年，总部位于中国山东省青岛市，是一家专注于开发蛋白质药物的生物制药企业。公司致力于针对有医疗需求及市场机会的适应症开发蛋白质药物，主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的疗法。

公司拥有一个包含十款候选产品的研发管线，覆盖新鲜创面、压疮、放射性溃疡等多种适应症。公司已布局mRNA和ASO等早期创新技术平台，展现出全面的研发能力。

核心业务围绕血小板衍生生长因子展开，战略重心是伤口愈合领域，特别是以PDGF为核心的技术平台。

在商业模式上，华芢生物属于典型的创新驱动型生物制药公司，目前主要依赖股东出资及私募融资，尚未从产品商业化中获得收入。

公司拥有两款核心产品：Pro1011和Pro1012。

• Pro1011用于治疗烧烫伤，Pro1011是中国治疗烧烫伤临床开发进度最快的PDGF候选药物。

• Pro1012用于治疗糖尿病足溃疡，目前处于II期临床试验阶段。

• 公司预计Pro1011（烧烫伤适应症）将于2027年在中国推出。对于Pro1012，公司计划于2030年在中国推出。

财务表现：

华芢生物目前仍处于产品研发阶段，尚未实现商业化销售。

2023年收入为人民币47.2万元，2024年降至26.1万元。截至2025年前九个月，公司尚未产生任何收入。

2023年研发开支为3991.5万元，2024年增至9132.6万元，而截至2025年9月30日止的九个月内，研发开支已达6121.9万元。

2023年净亏损为1.052亿元，2024年扩大至2.123亿元。截至2025年9月30日止的九个月内，净亏损为1.345亿元。

公司预计未来净亏损将持续扩大，主要原因是研发投入的增加以及短期内无商业化收入。截至2025年9月30日，公司账上现金为人民币0.74亿元，经营活动现金流为0.59亿元。

募资用途：

约61.8%用于资助核心产品Pro1011及Pro1012的持续临床开发及商业化；

约18.8%用于通过购买专业设备及仪器来提升研发能力；

约6.3%用于支付核心产品以外的PDGF产品用于治疗其他适应症的临床前研发费用；约3.1%用于支付Mes201、Oli101及Oli201临床前研发活动的相关费用；

约10.0%用作营运资金及一般公司用途。

华芢生物-B采用机制B，回拨10%；全球发售1764.88万股，香港发售176.5万股，一手是200股，共计8825手；甲尾申购需要46万本金，乙头申购需要51万本金；现在热度不到500倍，跟印象大红袍、南华期货股份、明基医院、轻松健康、翰思艾泰-B、诺比侃资金都冲突，会分散资金安排；预计最终应该是在2000倍左右。由华泰和中信保荐，无基石，有绿鞋，华泰比较一般，中信还不错的。

打不打华芢生物-B，就是要看是否能成功研发，相不相信能成功，据现有资料，最快也要26年第一季度才有结果，PDGF前景广阔，虽然国内PDGF药物尚未商业化，但天士力医药的一款PDGFBB候选药物已于2014年进入III期临床，有一定的市场竞争，获批上市后也是要一段时间；同时上下定价相差33%，不知道会留多少水分了，长期这个赛道还是可以；

华芢生物-B跟印象大红袍、南华期货股份、明基医院、轻松健康、翰思艾泰-B、诺比侃资金都冲突，会分散资金安排；

印象大红袍、南华期货股份、明基医院、华芢生物-B四个新股，只打印象大红袍！！！

瀚思艾泰-B和诺比侃（等智汇矿业资金释放后再打）