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小米17 Ultra定档12月25日发布，叠加公司数亿港元回购，看似“黄金坑”，但冰冷的数据和深层危机，或许正在讲述一个不同的故事。我建议保持警惕，理由如下：

1. 股价与情绪：趋势才是朋友，而趋势向下

· 股价已跌至39.80港元，创逾7个月新低，从高点回撤超35%。技术面呈现明确的下跌通道。

· 关键看空指标：近期单日沽空比例多次超过25%，说明专业资金正在用真金白银押注下跌。这比任何看空言论都更真实。

2. 机构分歧：警惕最悲观的声音

· 尽管有机构给出高目标价，但需要重视明确的反方观点。例如，摩根大通近期直接将评级定为“中性”，目标价仅45港元，并直言“抄底时机未到”。

· 在下跌趋势中，最悲观的预测往往更具参考价值。

3. 深层危机：比短期财报更致命的“信任”问题

· 近期密集的公关危机并非偶然。有深度分析指出，小米过度依赖创始人个人IP的“英雄叙事”和饱和的流量营销，在涉足汽车这类安全至上的领域时，正面临巨大的反噬风险。

· 当公众开始质疑品牌的“可靠性”而非“性价比”时，其高端化战略的根基就会动摇。这不是靠一次产品发布或股票回购就能解决的。

结论：这不是一场游戏

新品发布和回购是标准的管理层“组合拳”，但在股价下跌、沽空高企、品牌信任面临深层挑战的背景下，这更可能是一次技术性反弹而非反转的契机。

对于投资者而言，在当前环境下，等待比抄底更需要勇气，也更具智慧。不妨先让新品接受市场的真实检验，等待股价出现明确的企稳结构和更深层问题的解决方案。$小米集团-W(01810)$