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方正证券发布研报，首次给予首程控股（00697）“推荐”评级，引发市场广泛关注。首程控股凭借“资产运营 + 融通”模式多点发力，展现出强劲的发展态势。

方正证券预测，2025 - 2027 年首程控股营收将分别达港元 16.64 亿元、20.69 亿元、26.36 亿元，归母净利润分别为港元 5.29 亿元、7.05 亿元、10.17 亿元，对应 PE 倍数为 31.25X、23.43X、16.24X。与衢州发展（600208.SH）、张江高科（600895.SH）和上海临港（600848.SH）等可比公司相比，首程控股 2025 - 2027 年 PE 估值低于均值，具备估值优势，这为其股价上行提供了有力支撑。

截至 2025 年三季度，公司营收 12.15 亿港元，同比提升 30%，其中资产运营收入 7.83 亿港元，同比提升 16%，资产融通收入 4.32 亿港元，同比提升 66%；毛利润 5.51 亿港元，同比提升 28%，实现归母净利润 4.88 亿港元，同比提升 22%。业绩的显著增长，有望推动股价稳步上扬。

在机器人领域，首程控股投资逐步迈入兑现期，多家公司启动 IPO。同时，公司加速推进机器人领域运营，线下机器人门店快速布局，未来计划开设 20 家“陶朱新造局”门店。此外，公司在 REITs 全周期管理能力上也不断深化。这些积极因素，都将为首程控股股价的攀升注入动力。