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2025年以来，港股市场已有108只新股IPO上市（另有2只De-Spac、1只介绍上市、2只转板），合计募资约2787亿港元。最近一周（12月21日~12月27日），7家上市，7家招股，7家聆讯，13家递表。

最近一周，诺比侃、轻松健康、翰思艾泰-B、华芢生物-B、明基医院、南华期货(AH)、印象大红成功上市，其中诺比侃、轻松健康首日分别大涨363.75%、158.82%，其余五只新股均出现破发，新股显现加速分化之势。

最近一周，林清轩、美联股份、迅策、英矽智能、卧安机器人、五一视界已完成招股，即将于本年末一齐登场；壁仞科技正在招股，预计于2026年1月2日挂牌上市。据TradeGo新股孖展数据，截至12月27日22时，壁仞科技孖展总额已达2422亿港元，孖展认购倍数达998倍。

最近一周，7家公司通过聆讯，分别为红星冷链、白鸽在线、MiniMax（18C）、精锋医疗-B、金浔资源、瑞博生物-B、BBSB。其中，AI大模型独角兽稀宇科技MiniMax拟18C在港上市，其上市前估值高达42.4亿美元。

最近一周，13家公司递表，分别为宇信科技（AH）、视源股份（AH）、新济药业-B、承泰科技（18C）、四方精创（AH）、优乐赛、米奥兰特（AH）、Frontera-B、海致科技、龙迅股份（AH）、瑞派宠物医院、潍柴雷沃、吉因加。

一、新股上市（7家）

最近一周，诺比侃、轻松健康、翰思艾泰-B、华芢生物-B、明基医院、南华期货(AH)、印象大红袍成功在港交所挂牌上市，七只新股涨跌不一，呈现分化之势。诺比侃、轻松健康股价大涨，其余五只新股则大幅破发，其中四只累计跌幅超四成。

二、招股（7家）

最近一周，7家公司集体招股，其中壁仞科技正在招股中，林清轩、美联股份、迅策、英矽智能、卧安机器人、五一视界招股结束、待上市。

1、壁仞科技（18C）

壁仞科技(6082.HK) 开启招股，招股日期为2025年12月22日至2025年12月29日，并预计于2026年1月2日在港交所挂牌上市，联席保荐人为中金公司、中国平安资本、中银国际。

公司本次拟全球发售2.48亿股（不含超配，有15%发售量调整权），发行比例为10.50%，招股价为17.00-19.60港元，发行后总市值约为401.03亿-462.36亿港元，H股市值约为190.56亿-219.71亿股。

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若按招股中间价18.3港元计，公司募资总额约45.33亿港元，该公司根据港交所第18C章特专科技公司上市规则上市。根据18C发行机制，公开发售初始占比为5%，最高可回拨至20%。

若回拨至20%，国配部分约占36.26亿港元，其中有23家基石投资者参与，包括3W Fund、启明创投、WT Asset Managemen、平安人寿保险、神州数码、泰康人寿、富国基金等，合计参投约3.725亿美元，占全球发售的63.96%。

港股GPU第一股来袭！壁仞科技(6082.HK)招股中，知名机构扎堆，孖展认购超75倍

2、林清轩（招股结束、待上市）

林清轩(2657.HK)招股日期为2025年12月18日至2025年12月23日，并预计于2025年12月30日在港交所挂牌上市。

公司拟全球发售1396.65万股（另有15%绿鞋），发行比例10%，招股价77.77港元，募资总额约10.86亿港元，发行后总市值108.62亿港元，H股市值82.51亿港元。

公司采用发行机制B，公开固定10%，无强制回拨。国配部分引入7家基石投资者（富达基金、大湾区共同家园、正心谷资本、Duckling Fund、SS Capital、大家人寿、雅润投资），认购约4.83亿港元，占全球发售股份的44.43%。

林清轩(2657.HK)开启招股，募资10.86亿，引入富达基金等7家基石

3、美联股份（招股结束、待上市）

美联股份(2671.HK)招股日期为2025年12月18日至2025年12月23日，并预计于2025年12月30日在港交所挂牌上市，独家保荐人为申万宏源。

公司本次拟全球发售2460.0万股（不含超配，无发售量调整权），发行比例为20.41%，发行价7.10港元，募资总额约2.0亿港元，发行后总市值约为8.56亿港元，H股全流通，故H股市值与总市值区间相同。

公司采用发行机制B，公开固定10%，无强制回拨；国配部分引入4家基石投资者参与，其中包括Logic Selective、彩虹控股、Tiny Jade、吴兴华，合计参投约0.515亿港元，占全球发售的25.8%。

美联股份(2671.HK) 招股中，募2亿，基石占两成多，最新孖展认购超12倍

4、迅策（招股结束、待上市）

迅策(3317.HK)招股日期为2025年12月18日至2025年12月23日，并预计于2025年12月30日在港交所挂牌上市，独家保荐人为国泰君安。

公司本次拟全球发售2250.0万股（不含超配，有15%的发售量调整权），发行比例为6.98%，发行价48.00港元，募资总额约11.59亿港元，发行后总市值约为154.80亿港元，H股市值约为128.15亿港元。

公司采用发行机制B，公开固定10%，无强制回拨；国配部分引入9家基石投资者参与，其中包括中视金桥、Alphahill基金、富策控股、无极资本等，合计参投约3.08亿港元，占全球发售的26.56%。

迅策(3317.HK) 开启招股，募11.59亿，9家基石参投，包括中视金桥、富策、无极资本等

5、英矽智能（招股结束、待上市）

英矽智能(3696.HK)招股日期为2025年12月18日至2025年12月23日，并预计于2025年12月30日在港交所挂牌上市，联席保荐人为摩根士丹利、中金公司、广发融资。

公司本次拟全球发售9469.05万股（不含超配，无发售量调整权），发行比例为16.99%，发行价24.05港元，募资总额约22.77亿港元，发行后总市值约为134.06亿港元。

公司采用发行机制B，公开固定10%，无强制回拨；国配部分约占20.5亿港元，其中有15家基石投资者参与，其中包括淡马锡、瑞银、施罗德、Oaktree Funds、腾讯、Lilly等，合计参投约8.94亿港元，占全球发售的39.29%。

英矽智能(3696.HK) 招股中，最新孖展认购57倍，淡马锡、腾讯等参投基石

6、卧安机器人（招股结束、待上市）

卧安机器人(6600.HK)招股日期为2025年12月18日至2025年12月23日，并预计于2025年12月30日在港交所挂牌上市。

公司拟全球发售2222.23万股（另有15%绿鞋），发行比例10%，发行价73.8港元，募资总额约16.4亿港元，发行后总市值164亿港元，H股市值164亿港元。

公司采用发行机制B，公开发售占10%，无强制回拨。国配部分引入9家基石投资者（包括高瓴资本、信庭投资、无极资本、东方国际资管、观博资本、雅润投资、锐智资本），合计认购约7亿港元，占全球发售股份的43.75%。

六股齐发！卧安机器人(6600.HK)开启招股，高瓴、信庭、无极资本等基石认购7亿港元

7、五一视界（招股结束、待上市）

五一视界(6651.HK)招股日期为2025年12月18日至2025年12月23日，并预计于2025年12月30日在港交所挂牌上市。

公司拟全球发售2397.52万股（另有15%绿鞋），发行比例5.9%，发行价30.50港元，募资总额约7.31亿港元，发行后总市值123.94亿港元，H股市值118.12亿港元。

公司本次以18C规则上市，因而按照18C分配方式，公开发售初始占5%，超购10倍以上回拨至10%，超购50倍以上最高可回拨至20%。本次发行未引入基石投资者。

又一只18C！五一视界(6651.HK)开启招股，仅发5.9%，无基石

三、通过聆讯（7家）

最近一周，红星冷链、白鸽在线、稀宇科技MiniMax、精锋医疗-B、金浔资源、瑞博生物-B、BBSB等7家公司通过聆讯。

1、红星冷链

2025年12月25日，红星冷链通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为建银国际、农银国际。公司于2020年3月进行了A股上市辅导，但因疫情等因素影响，于2024年8月终止。

公司是领先的冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，2024年收入2.33亿元，净利润0.83亿元；2025年上半年收入1.18亿元，净利润0.4亿元，毛利率53.25%。

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2、白鸽在线

2025年12月23日，白鸽在线通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为民银资本、中银国际。

公司是中国领先的场景险数字化风险管理解决方案提供商，2024年收入9.14亿元，净亏损0.28亿元；2025年上半年收入5.67亿元，净亏损0.22亿元。

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3、稀宇科技MiniMax（18C）

2025年12月21日，稀宇科技MiniMax-PW通过港交所聆讯，拟以18C章在香港主板上市，联席保荐人为中金、瑞银集团。

公司是全球化的AI大模型公司，2024年收入0.31亿美元，同比暴增九倍，净亏损4.65亿美元，同比扩大七成，毛利率12.25%；2025年前9个月收入0.53亿美元，同比增长一倍，净亏损5.12亿美元，同比扩大近七成，毛利率23.35%。

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4、精锋医疗-B

2025年12月21日，精锋医疗-B通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根士丹利、广发证券。

公司是医疗器械行业的先进手术机器人公司，2024年收入1.60亿元人民币，同比增长两倍，净亏损2.19亿元，毛利率61.30%；2025年上半年收入1.49亿元，同比增长近四倍，净亏损0.89亿元，同比收窄三成，毛利率62.83%。

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5、金浔资源

2025年12月21日，金浔资源通过港交所聆讯，即将在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。

公司是优质阴极铜的领先制造商，2024年收入17.70亿元人民币，同比增长超一倍，净利润2.02亿元，同比暴增近六倍；2025年上半年收入9.64亿元，同比增长六成，净利润1.35亿元，同比增长四成，毛利率约23.10%。

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6、瑞博生物-B

瑞博生物于2025年12月21日通过港交所聆讯，即将在香港主板上市，联席保荐人为中金公司及花旗。

公司是研究和开发小核酸药物、尤其专注于siRNA疗法的全球领军者，有六款自研药物资产处于临床试验，涉及心血管、代谢类、肾脏和肝脏疾病的七种适应症，其中四款处于2期临床试验中。2024年度收入人民币约1.43亿元，亏损约为2.81亿元，亏损同比收窄35.63%；2025年上半年收入约1.04亿元，同比增长56.57%，亏损约0.98亿，同比收窄30.94%。

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7、BBSB

2025年12月24日，BBSB通过港交所聆讯，拟在香港创业板上市，独家保荐人为力高。

公司是土木工程承包商，2024年收入1.33亿元，净利润0.26亿元，毛利率为19.30%。2025年上半年收入0.74亿元，同比小增6.02%，净利润0.03亿元，毛利率为21.36%。

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四、递表公司（13家）

最近一周，13家公司在港交所递交上市申请。

1、宇信科技(AH)

2025年12月24日，宇信科技首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，联席保荐人为华泰国际、法巴证券。公司已于2018年在A股上市，代码300674，截至12月25日的A股市值约160亿人民币。

公司是中国领先的金融科技解决方案提供商，2024年收入39.54亿元，净利润3.84亿元；2025年前三季度收入21.83亿元，净利润2.57亿元，毛利率近34%。

2、视源股份(AH)

2025年12月24日，视源股份第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，联席保荐人为中金公司、广发证券。公司已于2017年在A股上市，代码002841，截至12月25日的A股市值超270亿人民币。

公司是全球领先的商用显示设备企业之一，2024年收入224亿元，净利润10.36亿元；2025年前三季度收入180.87亿元，净利润9.82亿元，毛利率19.92%。

3、新济医药-B

2025年12月24日，新济医药-B首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为国泰海通。

公司是创新驱动型医药科技企业，2024年收入0.49亿元，净亏损1.47亿元；2025年上半年收入0.28亿元，净亏损0.21亿元，同比收窄过半，研发支出占比超四成。

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4、承泰科技（18C）

2025年12月24日，承泰科技第二次向港交所递交招股书，拟以18C章在香港主板上市，独家保荐人为国泰海通。

公司是毫米波雷达的领先供应商。2024年收入3.48亿元人民币，毛利润为1.18亿元人民币，毛利率达34.03%左右，净亏损达0.22亿元人民币。2025年上半年收入5.39亿元人民币，净亏损为0.14亿元人民币，收入波动加大，研发费用率下降。

5、四方精创(AH)

2025年12月24日，四方精创首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为招银国际、国信证券。公司已于2015年在A股上市，代码300468，截至12月25日的A股总市值达193亿人民币。

公司是一家扎根大湾区并深耕银行业的金融科技服务提供商，2024年收入7.4亿元，净利润0.67亿元；2025年上半年收入4.54亿元，净利润0.67亿元，毛利率升至40.28%。

6、优乐赛

2025年12月24日，优乐赛第三次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信建投国际。

公司是中国循环包装服务提供商。2024年收入8.38亿，净利润为0.51亿元。2025年前8月收入5.33亿元，同比增长5.11%，净利润0.27亿元，同比下降12.49%，增收不增利。

7、米奥兰特(AH)

2025年12月24日，米奥会展首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为招商证券。公司2019年10月在A股主板上市，截至12月25日，公司总市值超40亿人民币。

公司是展览服务提供商，2024年收入7.51亿元，净利润1.63亿元，毛利率49.71%。2025年上半年收入2.41亿元，净利润0.21亿元，毛利率50.54%，2025年上半年收入净利均同比下降。

8、Frontera-B

Frontera于2025年12月23日首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为UBS、海通国际。

公司是一家处于临床阶段的基因治疗公司，专注于创新疗法的研发，具有国际化业务布局，致力于为世界各地的患者提供安全、有效且可负担的基因治疗方案。公司当前尚未商业化，2024年研发费用约2057.6万美元，净亏损2646.4万美元；2025年前九个月研发1096.9万美元，同比减少36.76%，净亏损1331.1万美元，同比亏损收窄35.69%。

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9、海致科技

2025年12月22日，海致科技第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为招银国际、中银国际、申万宏源。

公司是中国领先的人工智能企业，2024年收入5.03亿元人民币，同比增长三成，净亏损0.94亿元，同比收窄六成，毛利率36.25%；2025年上半年收入1.73亿元，同比增长三成，净亏损1.28亿元，毛利率38.50%。

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10、龙迅股份(AH)

2025年12月22日，龙迅股份首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信建投国际。公司已于2023年2月在A股科创板上市，代码688486，截至12月23日的A股市值约98亿人民币。

公司是全球第五、中国大陆最大的视频桥接芯片公司，2024年收入4.66亿元，净利润1.44亿元；2025年前三季度收入3.89亿元，净利润1.25亿元，同比增长32.5%。

11、瑞派宠物医院

2025年12月22日，瑞派宠物医院首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金。

公司是一家全国性连锁宠物医疗机构，2024年收入17.58亿元人民币，净亏损0.07亿元，同比收窄九成，毛利率22.20%；2025年上半年收入9.43亿元，净利润0.16亿元，同比2024年上半年由亏转盈，毛利率24.78%。

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12、潍柴雷沃

2025年12月22日，潍柴雷沃第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金。

公司是智慧农业整体解决方案服务商，2024年收入173.93亿元人民币，同比增长近两成，净利润9.57亿元，毛利率13.24%；2025年上半年收入98.63亿元，净利润6.09亿元，毛利率13.81%。

13、吉因加

2025年12月21日，吉因加首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为建银国际、民银资本。

公司是中国领先的精准医疗公司，2024年收入5.57亿元人民币，净亏损4.24亿元，同比2023年由盈转亏，毛利率60.33%；2025年上半年收入2.85亿元，净亏损4.14亿元，同比扩大一倍，毛利率68.53%。

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五、近期港股IPO市场情况

据**大数据，近10家上市新股平均发行市值为60.80亿，最大市值为HASHKEY HLDGS，最小市值为印象大红袍；平均发行PE为89.53倍，PE处于高水平；平均申购人数为84,616人，平均认购倍数为1454.63倍；平均基石占比为33.19%，基石平均比例略有下降；

近10只新股暗盘平均上涨47.16%，首日平均上涨41.49%；近期新股表现以下跌的居多，两只18A新股滑铁卢，诺比侃H股发行市值仅24亿港元，上市首日大涨后市值提升至港股通纳入门槛附近。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）