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$上证指数(000001.SH)$  $上证指数 sh000001$ 上周五，上证指数再度拿下八连阳，这已经是2025年的第二次了。上一次出现这种强势走势，还要追溯到贸易战期间的4月11日至4月22日。

值得一提的是，上周五午盘收盘前，指数毫无征兆地突然跳水，直到现在都没摸清具体原因。不过从那波一致性极强的卖盘来看，十有八九是量化资金在“作祟”。

虽然午后指数成功拉回，把八连阳的“战绩”稳稳保住了，但这种毫无预兆的急跌，还是让我心里隐隐有些不安。回想2015年大牛市见顶前那一周左右，市场也曾出现过毫无缘由的急跌，之后同样快速收复失地，可没过多久，历史大顶就应声而至。

当然，现在说指数要见历史大顶，肯定是言过其实了。但问题在于，指数越靠近4000点，时间越临近元旦，我心里的警惕感就越强烈，操作上也必须更谨慎才行。

要知道，本轮指数之所以能走出超预期的强势行情，核心推手就是机构资金对着A500ETF这类产品疯狂扫货。单看12月一个月，机构增持A500ETF的资金就高达954亿，整个A股ETF市场的规模也在这个月一举突破了6万亿大关。

不过，这种大手笔的增量买入，大概率会在12月底画上句号。市场上有传言说，明年一季度可能会推出A500ETF期权，而这轮机构疯抢A500ETF份额，目的很可能是为了争夺期权合约标的的资格。更关键的是，这个期权标的的最终决定权，据说会在12月落定。这么一来，进入明年1月后，机构理论上就没有继续大举增持的动力了。

不管这个传言是真是假，眼下的行情都到了该绷紧神经的时候。而且从大机构这轮增持的力度来看，我觉得这个传言的可信度并不低。更要注意的是，当机构博弈的逻辑已经摆到明面上，就意味着这场博弈已经成了“明牌局”，而明牌博弈里，最需要提防的就是资金提前抢跑。

再说说黄金、有色这些贵金属板块。只要美债走弱的大趋势不变，黄金的牛市就没有熄火的道理。大家不妨换位思考一下：如果站在十年后的时间点回望，你更愿意手里攥着大把国债，还是囤着黄金？

说白了，市场对未来的预期越悲观，黄金的配置价值就越高，这就是典型的跷跷板效应。上周五外围贵金属、有色板块集体大涨，背后的逻辑就是市场预期美国又要开启印钞机了。

货币这东西，印得越多自然越不值钱，但不印又不行——毕竟天量的国债还等着消化呢。所以资金涌入有色板块避险、套利，本身是没毛病的。

但问题的关键在于，如果你想在A股里炒相关概念股来投机套利，那可就是另一回事了。之前白银价格就有过两次周末暴涨的情况，可要是有人周一开盘去追高股票，最后大概率是赔钱离场。原因很简单：有色板块的定价权牢牢掌握在期货市场手里，股票市场只能算是跟屁虫。

更别说，周一去追高，本质上就是盯着明牌利好去博傻，最后往往是期货市场的资金赚得盆满钵满，而股票市场的追高者只能乖乖买单。

所以，周一A股的有色概念股大概率会有异动，但想靠着追利好、赌明牌预期赚钱，在我看来，成功的概率实在太低了。要是真看好黄金、有色的长期行情，不如去银行开个户做纸黄金套利——记住，千万别贪心加杠杆，稳稳当当赚点钱才是王道。

最后聊聊各个题材和板块的情况：

1. 新能源

这个板块近期的热度，主要是沾了有色暴涨的光，碳酸锂价格跟着水涨船高。最近行业里不少公司动作频频，也吸引了不少市场目光。这里需要纠正一个思路：做投资得尊重市场选择，磷酸铁锂赛道真正能被资金认可的，还是那几家龙头企业。哪怕龙头们宣布减产，定价权也依然牢牢握在他们手里。

2. 有色

这个方向的强势毋庸置疑，白银这波逼空行情显然还没到头，后续各类资源品大概率都会跟着补涨。从涨价的先后顺序来看，目前是白银领涨，铜、铝等品种的期货价格其实还没完全跟上节奏。

不过这个板块和其他题材不太一样，基本上是同涨同跌，内部没有太明显的强弱分化，所以后续也没太多可聊的，我就不会天天提了。

3. 商业航天

周一开盘，这个板块可能会受到外围市场调整的拖累。更关键的是，板块已经连续三天高潮，获利盘兑现的压力不小。尤其是那些前期涨幅巨大、面临异动监管的标的，大概率会承压——毕竟不是所有股票都能像总龙头那样，熬过异动监管后还能继续高歌猛进。

但话说回来，商业航天绝对是当前市场的大主线，短期回调反而是不错的低吸机会。选股思路上，还是要聚焦卫星产业链这条核心主线。

4. 消费

周末出来不少利好消息，除了政策层面的暖风，上海也重启了消费券发放。这让我想到，元旦假期临近，各地促消费、拉旅游的政策估计会密集出台。而且如果周一商业航天板块真的调整，资金很可能会切换到消费板块，形成跷跷板效应。

我长期一直看好消费板块，毕竟明年经济工作的重点就是扩大内需，后续肯定会有更多实打实的刺激政策落地。不过有一点要明确：从金属涨价，到工业原材料涨价，再到工业制成品涨价，最后才会传导到消费板块。所以现在还没到消费板块走主升浪的时候。

5. 算力

算力板块其实也被商业航天抽走了不少资金。这个板块的特点是极度依赖成交量，而最近市场的成交额一直徘徊在2万亿以下，资金面相对紧张。

对比来看，本周我更看好新能源板块——毕竟新能源也是需要大资金支撑的大容量赛道，此消彼长之下，算力板块短期可能还得承受资金分流的压力。一波猛涨之后歇一歇，本身也是很正常的节奏。