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瑞银近日发布研究报告，对网易-S(09999)的未来上市安排及股价走势进行了深入分析。

瑞银指出，网易-S有望符合港交所双重主要上市标准。依据万得数据，截至12月25日，网易在香港上市股份的成交金额在其全球（香港 + ADR）成交金额中的占比已达57%，这一比例高于港交所双重主要上市交易迁移测试所要求的55%门槛。基于此，瑞银重申对网易“买入”的评级，并维持目标价288.6港元。

瑞银进一步分析，基于对港交所相关规则的理解，并假设2025年剩余交易日网易在美国市场的成交量不会出现大幅增长，该行认为网易有望在2026年推进港交所双重主要上市资格的合规工作，大概于2027年初实现双重主要上市。

若网易能如瑞银预期顺利获得双重主要上市地位，核心利好在于将具备沪深港通纳入资格。不过，由于在南向通纳入评估时网易暂不符合“快速纳入规则”（目前要求为恒生指数前10大成分股），所以预计其纳入时间点大概在2027年9月。

报告还提到，南向投资者对网易兴趣浓厚，主要看好其强劲的网络游戏基本面，以及相较于A股游戏公司更具吸引力的估值水平。瑞银认为，网易若宣布启动双重主要上市流程，将成为短期利好催化剂。以哔哩哔哩 - W(09626)为例，其宣布启动双重主要上市准备工作后的一周内，股价表现跑赢MSCI中国指数12个百分点。