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港A联动迎两年连涨，2026年“中国资产”如何演绎？

一、年度收官：港A齐创纪录，估值修复与信心重塑

2025年年末，尽管港股盘面仍有波动——恒生指数收跌0.87%、恒生科技指数收跌1.12%，但拉长年度维度，两大指数均录得亮眼表现：恒生指数全年上涨27.77%，恒生科技指数上涨23.45%，实现连续两年收涨。与此同时，A股沪指同样走出“二连阳”，年末更是连收10阳，市场情绪持续升温。

这一轮港A联动上涨的核心驱动力，来自三重逻辑的共振：一是国内经济政策托底力度加码，稳增长预期逐步兑现；二是美联储降息周期开启，全球流动性改善，南向资金与外资共同推动估值修复；三是科技产业周期（如AI、新能源、国产替代）为优质资产注入成长动能，尤其港股18C章企业（如AI大模型、创新药）的上市，丰富了新经济的投资标的。

二、2026年港A市场：机遇与挑战并存

站在2026年初，港A市场的核心变量将从“估值修复”转向“业绩兑现”，市场或进入结构性行情阶段。

1. 机遇：政策延续性与产业创新双轮驱动

● 政策端：国内“十五五”规划开局之年，新基建、高端制造、数字经济或成为政策扶持重点，相关产业链（如半导体、智能驾驶、医疗AI）有望持续受益；

● 产业端：全球AI算力需求爆发，国产GPU、大模型企业加速商业化落地，港股科技股盈利增速或超预期；A股消费电子、新能源车产业链则依托全球供应链优势，业绩韧性较强。

2. 挑战：外部流动性收紧与行业内卷

● 美联储政策：若2026年美国通胀反复，加息预期再度升温，港股或受外资回流美元资产冲击，高估值科技股波动可能加剧；

● 行业竞争：以新能源、AI为代表的赛道企业数量增加，技术迭代加速，部分领域或出现“内卷化”竞争，需警惕盈利不及预期的标的。

三、中国资产看好逻辑：聚焦三类核心资产

展望2026年，“中国资产”的投资逻辑将从“贝塔行情”转向“阿尔法机会”，建议重点关注三类资产：

1. 硬科技龙头：港股18C章企业中，具备核心技术（如GPU、AI芯片、创新药）且客户壁垒高的企业，如币彻科技（06082.HK）、智谱等，其稀缺性与成长性或持续获得估值溢价；

2. 消费复苏链：A股可选消费（如新能源车、智能家居）及港股消费服务（如在线教育、医疗美容），随着居民收入预期改善，业绩修复空间明确；

3. 高股息防御资产：若市场波动加大，港股公用事业、电信运营商等高股息资产，以及A股银行板块，可作为“压舱石”配置，提供稳定现金流。

四、投资者策略：平衡配置，关注业绩与政策窗口

对于2026年投资，建议采取“攻守兼备”策略：

● 进攻端：聚焦科技成长赛道，优先选择2025年业绩预告超预期、机构持仓较低的标的，如AI硬件、半导体设备企业；

● 防守端：增配高股息资产，同时关注美联储议息会议、国内两会政策等关键时间窗口，动态调整仓位。

五、结语

港A市场连续两年上涨，既是经济复苏信心的体现，也是全球资金重新定价“中国资产”的起点。2026年，尽管外部环境仍存不确定性，但国内产业升级与政策托底的确定性，仍将为优质资产提供成长土壤。投资者需摒弃“追涨杀跌”的短期思维，以产业趋势与业绩基本面为核心，方能在波动中捕捉长期价值。