社区

继壁仞科技给大伙发新年红包后，目前又有10家新股扎堆招股

先说明一下这10家新股的资金冲突情况，如下图

图片

前六只新股智谱、精锋医疗、天数智芯、MINI、金寻、瑞博生物跟最后三只新股红星冷链、兆易创新、BBSB没有冲突

所以，打了前六只新股的伙伴，资金可以再打红星冷链、兆易创新、BBSB，相当于资金循环利用了两次

以上资金利用方面一定要注意哈，总的来说就是前6只资金接后三只

接下来聊聊第一只新股：认购很火的智谱 $智谱(02513)$

一、公司是干什么的？

智谱成立于2019年，由清华大学知识工程实验室的技术成果转化而来，被誉为“中国版OpenAI”。公司专注于通用人工智能（AGI）领域，以自主研发的GLM（通用语言模型）架构为核心，构建了覆盖语言、代码、多模态及智能体的全栈模型矩阵。其商业模式以模型即服务（MaaS）为主，通过API调用向开发者和企业输出智能能力。

图片

截至2025年6月，智谱已赋能全球超12000家企业客户、8000万台终端设备及4500万名开发者，按2024年收入计算，是中国排名第一的独立通用大模型开发商，市场份额达6.6%。作为“全球大模型第一股”，智谱的上市标志着中国AI行业从技术竞赛步入资本验证新阶段

由于新股扎堆上来，咱就不再多说些招股书的繁琐环节，直接来到犀利的“一针见血”环节（一针见血环节仅从行业趋势、公司基本面等角度进行探讨，不涉及对股票价格或走势的预测。市场有风险，投资需谨慎。任何公司的估值水平均受市场供需、流动性、市场情绪等多方面因素影响，提及的估值数据仅为特定时点的静态参考，不构成价值判断。投资者应注意，高增长行业往往伴随高投入、高波动特性，技术迭代、竞争格局变化等均可能影响公司长期表现。建议结合多方面信息进行综合判断。）

财哥一针见血确定性因素：

1、赛道稀缺，是确定性标的

财哥认为智普AI的稀缺性体现在多个维度。

它是港股首个纯正大模型标的，也是国内“大模型六小虎”中首个冲刺资本市场的企业。

在AI被列为国家战略的当下，智普作为“国家队”代表，已适配40余种国产GPU芯片，与****、寒武纪等共建算力集群。

这种战略定位，财哥认为智谱是有了了独特的护城河。

从投资角度看，稀缺性往往伴随溢价。

2、高增长的收入，印证护城河深厚

智普的财务数据展现了典型的超级成长股特征：收入三年复合增速达130%，从2022年的5740万元增长至2024年的3.12亿元

最新一期的业绩，直接原地爆炸了：收入同比增长325%，妥妥的超高景气赛道股

图片

3、机构扎堆，确定性无疑

基石投资者阵容豪华，包括11家顶级机构：JSC International、JinYi Capital、上海高毅、泰康人寿、广发基金等，合计认购29.8亿港元，占发行总额的68.63%。

高比例基石锁定大幅减少流通盘，为首日价格提供支撑，但也可能限制二级市场流动性。国资与长线资金参与凸显政策背书意义。

其中，有不败基石JSC坐镇，确定是杠杠的

智普虽然有了确定性，但弹性方面就有待商榷

财哥一针见血弹性因素：

4、估值是弹性的最大制约因素

智谱AI的发行市值达511亿港元，对应2024年3.12亿元营收，

静态PS150倍，动态PS80倍

这个估值是什么概念？

对比国际龙头OpenAI的65倍PS，智谱的估值溢价显得格外扎眼。

同时，隔壁的壁仞科技，在大涨80%后，静态PS180倍，而智谱的定价直接静态150倍去了，这上市后的弹性方面，不知能不能到达壁仞科技的一半！

更值得玩味的是估值逻辑的切换。

而且，智谱的AI跟OpenAI还是有区别的

智谱被包装成“中国版OpenAI”，但细看其收入结构，85%仍来自本地化部署，这与OpenAI以API和订阅为主的轻资产模式相去甚远

综上，智谱确定性是有点，但弹性方面有待商榷！

最后财哥想说，年底最后这两波新股的质量实在是很高啊，上一波六只新股首日全红，然后单独上来的壁仞科技又大涨

而年底最后这波10只新股，大部分其实都可以申购

因此，这波10只新股，关键除了分析确定性，更要关注其中签率和弹性，毕竟资金量大家都不是大得离谱那种，要集中力量办大事，切记分散火力，否则，你将会被逐个击破

这波扎堆新股的最终申购方案，财哥大概率不走大众路线！基于财经类创造环境越发严格，最终方案咱再星球唠嗑唠嗑

$壁仞科技(06082)$ $MINIMAX-WP(00100)$ $天数智芯(09903)$