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近期，华泰证券已将希迪智驾纳入2026年3月港股通调整预测名单，意味着这只硬科技标的距离迎来南向资金“活水”越来越近。今天从估值基础、成长空间、入通催化三个维度，跟大家扒一扒它的投资价值，看这只票究竟值不值得买。

一、估值基础：低估值+硬支撑，稀缺标的价值被低估

首先搞清楚，希迪智驾当前的估值到底值不值，有没有安全边际。先明确一点，它是商用车智驾赛道的稀缺标的，尤其是矿山自动驾驶领域的龙头，目前市值仅100亿左右，估值处于明显低估区间。

从估值对标来看，当前港股已上市的同赛道智驾企业，如小马智行和文远知行，PS普遍在40倍以上，而希迪智驾作为“商用车智驾第一股”，叠加高成长属性，当前PS仅为20倍，显著低于行业均值，存在明显的估值修复空间。更关键的是，它的估值有三大硬支撑，不是空中楼阁：

第一，业绩高增+盈利改善。2022-2024年，公司营收从3110万元暴涨至4.1亿元，复合增长率263.1%；2025年上半年营收更是达到4.08亿元，同比增长57.9%，相当于半年就接近2024年全年营收水平。毛利率也从2022年的-19.3%扭亏为盈，2024年提升至24.7%，证明轻资产模式已经跑通，规模效应正在显现。

第二，订单饱满+客户认可。截至2025年6月30日，公司已交付414辆（套）自动驾驶矿卡（系统），还手握647辆（套）指示性订单，合作客户覆盖全国20余个矿山，包括台泥等不断复购客户。要知道，矿山客户都是强付款能力的大B端，订单确定性极高，这是业绩增长的“压舱石”。

第三，机构背书+底盘扎实。从融资历程来看，红杉资本、百度风投、联想集团等顶级机构早早就布局入股，IPO时还有工银瑞信等多家基石投资者认购5.46亿港元，锁定期一年的机构筹码稳定，没有短期抛压隐患。这样的股权结构，注定了它不是小票炒作，而是机构长期关注的标的。

二、成长空间：万亿赛道+双重驱动，天花板远未到

很多股民可能觉得，希迪智驾就做无人矿卡，赛道太窄？这未免有点狭隘了，它的成长空间，由政策+场景双重驱动，天花板足以支撑市值再翻几倍。

先看赛道红利：商用车智驾是当前自动驾驶领域最确定性的落地场景，尤其是矿山自动驾驶，政策和市场需求双爆发。国家矿山安监局等七部门明确要求，2026年煤矿、非煤矿山危险岗位智能装备替代率分别不低于30%、20%，而目前行业无人矿卡渗透率还不到10%，处于规模化起量的起点。从市场规模看，全球智能驾驶商用车市场2030年将达1.6万亿元，中国市场也将突破7700亿元，2024-2030年复合增长率133.3%，这是妥妥的万亿赛道。

再看公司竞争力：希迪智驾的护城河是技术+模式+场景三重壁垒。技术上，它掌握全链路自研能力，并且是少有的同时具备自动驾驶和车联网技术的公司，创下全球最大规模（56台无人矿卡+500台有人车）混编作业记录，核心产品列车自主感知系统（TAPS）还通过了最高等级的SIL4认证，技术实力行业领先；模式上，它选择轻资产的产品销售模式，不像同行那样自持运力，毛利率更高、落地更快，更适合大规模推广；场景上，从矿山切入，再向园区、跨境物流、轨道交通等场景延伸，形成“技术迭代-场景复用”的闭环，比如近期，推出适配跨境口岸的无人通关解决方案，无人集卡已在中越浦寨-清新货运通道正式投用，进一步拓宽了技术落地场景。

更值得期待的是第二增长曲线：除了核心的无人矿卡业务，公司的V2X和智能感知业务已经开始爆发。2024年智能感知业务增速高达150.6%，虽然占营收仅13%，却贡献了47.9%的毛利率和25.3%的利润占比；同时公司已进军中东等海外市场，海外矿山人工成本更高、需求更迫切，这部分增量空间足以再造一个希迪智驾。按终局估值测算，若考虑海外市场，公司市值有望看到300-360亿，当前100亿市值还有2-3倍空间。

三、入通催化：南向资金进场，股价起飞的“加速器”

对希迪智驾来说，加入港股通不是“锦上添花”，而是“雪中送炭”，更是股价起飞的关键催化剂。为什么这么说？可以从资金、流动性、估值三个层面拆解：

第一，入通概率极高，时间窗口临近。根据华泰证券预测，希迪智驾已进入2026年3月港股通调整候选名单，目前市值100亿左右，纳入港股通基本是板上钉钉的事。对股民来说，提前布局这类潜在入通标的，就是抢占资金进场的先手优势。

第二，南向资金是增量活水，拉动效应显著。南向资金偏爱低估值、高成长、稀缺性的港股标的，尤其是硬科技赛道。希迪智驾作为商用车智驾领域的稀缺标的，一旦入通，必将成为南向资金的配置重点——一方面，当前港股整体处于中低分位估值，科技股性价比突出，南向资金加仓意愿强烈；另一方面，希迪智驾流通盘不大，南向资金进场后，对股价的拉动作用会非常明显，参考此前同类标的入通后的表现，短期往往能迎来10%-20%的估值修复行情。

第三，流动性提升+估值重估，打开上涨空间。未入通前，希迪智驾的流动性相对不足，估值容易被低估；入通后，公司股票的交易活跃度会大幅提升，流动性溢价会逐步体现，估值也会向A股、港股同赛道龙头靠拢（当前同赛道PS40倍以上，希迪还有较大修复空间）。更关键的是，入通后公司的品牌影响力会显著提升，更多机构会覆盖研究，进一步抬升估值中枢。

结语：

最后总结一下，希迪智驾的核心投资逻辑：100亿市值+低估值稀缺标的，叠加万亿商用车智驾赛道红利，手握饱满订单，第二增长曲线清晰，再加上港股通催化在即，南向资金进场可期，这样的标的在当前港股市场里并不多。

当然，提醒一句，风险也不能忽视：行业竞争加剧、技术落地不及预期、海外拓展进度放缓都是潜在风险，咱们要理性布局，不要盲目追高。但从长期来看，希迪智驾正处于政策风口+业绩爆发+资金进场的三重红利期，入通后有望股价起飞，目前正是研究和布局的好时机。

$希迪智驾(03881)$