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1. 开年“第一枪”

2026 年 1 月 3 日凌晨，美军把马杜罗押上 C-17 货机，特朗普在佛州海湖庄园的记者会上直言：“美国将深度参与委内瑞拉石油产业，让全球最大油企进场，为美国赚钱。” 一句话，把“缉毒”的遮羞布扯得干干净净——他要的是委内瑞拉 3000 亿桶储量，相当于全球 1/5 的重质原油 。

雪佛龙已拿到豁免，埃克森、康菲在休斯敦连夜开会，议题只有一行字：多久能把日产量从现在的 80 万桶拉回 300 万桶？答案很冷酷——港口、管网、电力全部瘫痪，没有 100 亿美元、三年时间，油流不出来 。

2. 资源战 2.0：从芯片到矿山

民主党爱谈“技术联盟”，特朗普却信奉“谁握矿山，谁握行情”。上任 72 小时内，他一边下令提高对华关税，一边把 12 亿美元砸给两家稀土初创企业，还和哈萨克斯坦签了关键矿产备忘录 。

拉美后院同步起火：

- 智利国家铜业（Codelco）把 2026 年对华长单溢价上调 35%，理由是“地缘风险溢价”；

- 阿根廷经济部宣布锂出口配额制，1 万吨碳酸锂“国家队”收储；

- 玻利维亚 4 月起将银矿特许权使用费从 7% 提到 12%，莫拉莱斯放话：“不想让白银再被美元计价。”

资源国学会用“供给弹性”当武器，这在 2020 年代还是新闻，2026 年已成常态。

3. 中美“平行供应链”加速

华盛顿用美军+油企组合拿下委油，北京则用港口+人民币反制。上海海关 1 月 5 日数据显示，委内瑞拉 75% 的原油已改用人民币结算；中国油轮保险条款把“美次级制裁”列入不可抗力，等于替马杜罗政府托底 。

太平洋另一端，美国国会正讨论《关键金属法案 2.0》，要求 2028 年前把对华稀土依赖降到 20% 以下；中国则把钨、锑、白银出口许可证扩大到 46 类，审批窗口从 15 天延长到 45 天。能源、金属、稀土，两条互不交叉的供应链正在硬化。

4. 白银：最先被挤兑的“裂缝”

当原油还在谈判桌上，白银市场已先闻到火药味。

- COMEX 1 月合约待交割 6500 万盎司，注册库存仅 1900 万，缺口 4600 万；

- 上海外高桥仓库 2300 万盎司“出口冻结”，全球 70% 精炼银需中方放行的传闻被交易商坐实；

- 伦敦租赁利率飙到 8.6%，创 1980 年以来最高；

- 周末，欧美主要金银网站 1000 盎司银条集体“缺货”，到货排期 6–8 周。

技术派把白银/道指比率拉回 1970 年代底部区间，一致预期：只要 28 美元站稳，下一个目标就是 50–100 美元。

曾在高盛主管金属交易的 Jeff Currie 公开警告：“如果 COMEX 出现第一次‘无法交割’，白银将脱离贵金属框架，成为战略资源，价格由地缘政治而非利率定价。”

5. 2026 年的三条明线

a) 油：委内瑞拉复产速度决定全球重质油溢价，美国要“以油养战”，中国、印度炼厂提前锁定 6 个月以上长单。

b) 铜：智利 2025 年产量已降 4%，工会扬言“如果政府不给 15% 加薪，2026 罢工季让铜价破 5 美元”。

c) 银：金融属性+工业刚需+地缘封锁三重叠加，市场共识——“只要全球贸易不降温，白银就是第一个被抢光的战略小金属”。

6. 一句话总结

特朗普用战机给油企开道，资源国用关税当盾牌，中美把对方最需要的商品列入“战略清单”。2026 年不是大宗商品超级周期的终点，而是“资源即权力”时代的开幕式——谁手里有矿、有港口、有货船，谁就握有下一个十年的通胀遥控器。

$巴西石油(PBR.A)$ $白银ETF-iShares(SLV)$ $铜矿ETF-Global X(COPX)$ $Amplify Junior Silver Miners ETF(SILJ)$ $雪佛龙(CVX)$