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当数字资产行业从野蛮生长迈入合规深耕的新阶段，头部机构的资本化进程成为行业发展的重要风向标。2025年12月，HashKey Holdings  (03887.HK) 成功登陆港交所，成为港股首家跨区域全牌照合规数字资产公司IPO。这一里程碑事件不仅为自身打开了资本赋能的新通道，更折射出行业规范化、机构化发展的必然趋势。

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行业趋势的契合度，决定了企业的长期成长空间。当前，数字资产的合规化运营已成为全球共识，而香港推出的分阶段推进实物资产代币化（RWA）、完善代币化发行与交易体系等政策，更是为合规机构搭建了广阔的发展舞台。HashKey凭借合规龙头地位、强劲盈利能力与清晰战略路径三大核心价值，成为投资者把握数字资产赛道红利的优选，也是香港Web3政策红利下兼具稀缺性与长期成长潜力的数字资产基础设施龙头。

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价值一：合规即壁垒，龙头地位无可撼动

在全球数字资产监管趋严的背景下，合规资质已成为机构竞争的核心壁垒。HashKey作为亚洲领先、全球布局的数字资产金融服务集团，核心亮点在于以跨区域全牌照合规壁垒为核心，香港市场份额超75%且在新加坡、迪拜等地多牌照布局，叠加“交易促成+链上服务+资产管理”全生态闭环，2025年上半年机构交易量占比达68%，质押资产规模290亿港元位列亚洲第一。这种强合规属性与绝对的市场主导地位，让HashKey在行业竞争中形成了难以复制的优势，其稀缺性在当前数字资产行业中尤为突出。

作为香港数字资产交易平台的“航母级”参与者，截至2025年9月30日，HashKey平台共支持80种数字资产代币，涵盖多个类别，包括主要Layer-1资产、去中心化金融（DeFi）代币、稳定币及新兴生态系统项目。

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价值二：多元业务协同增长，盈利增长动能强劲

HashKey已形成三大业务板块协同发展的生态格局，推动营收实现跨越式增长：

• 交易促成服务作为核心业务，2024年收入达5.17亿港元，占比71.8%，反映出强劲的业务扩张力和早期战略投资的成效；

• 链上服务板块中，HashKey Cloud作为香港首批ETH ETF质押服务商，管理质押资产规模达290亿港元，位列亚洲第一。其自研以太坊Layer 2网络HashKey Chain已实现17亿港元RWA代币化发行，并通过CaaS服务与5亿美元级DAT生态基金，搭建起传统金融与Web3的桥梁；

• 资产管理业务累计完成超400笔投资，在管资产78亿港元，旗舰基金投资回报率超10倍，展现卓越的资产运作能力。

2022至2024年，公司营收从1.29亿港元跃升至7.21亿港元，年复合增长率高达136.3%。客户结构持续优化，机构客户月均交易量达243亿港元，约为零售客户的4.7倍，且变现效率持续提升。

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价值三：战略清晰锚定未来，成长天花板持续打开

HashKey的长期价值不仅在于当前的行业地位，更在于其清晰的未来战略与广阔的成长空间。公司计划以此次上市为契机，投入14.79亿港元募资净额用于技术升级与生态构建，重点推进超级应用、加密银行卡、企业级CaaS服务等创新业务。在香港推进实物资产代币化的政策红利下，HashKey凭借全生态业务布局与深厚的行业积累，有望进一步打通传统金融与Web3生态的连接通道，打开更大的增长天花板。

此次上市也获得市场高度认可：香港公开发售获393.71倍认购，国际发售获5.46倍认购，并获鲁伟鼎、肖风博士等核心股东，以及富达基金、UBS AM Singapore、鼎晖投资等顶级机构基石背书，资本赋能前景可期。

在数字资产行业步入合规发展黄金期的当下，HashKey以三大核心价值构筑起强大的竞争合力。其上市不仅是自身发展的新起点，也为投资者提供了一把解锁数字资产赛道长期机遇的关键钥匙。对于关注金融科技变革、布局新兴赛道的价值投资者而言，HashKey无疑是一个兼具稀缺性、成长性与政策红利的优质标的。 $HASHKEY HLDGS(03887)$