京东健康节后大涨，预期向好的京东健康未来何在？
2025年1月6日，京东健康午后股价上涨5.67%，现报61.50港元，成交额4.34亿港元。
野村发布研报称，预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期，主要因2025年第四季流感病例激增带动药品需求上升。无独有偶，中金也指出，2025年内逐季来看，该行观察到京东健康收入端表现强劲，1-3Q25单季度均实现25%左右的同比增速。
首先，需求侧冲击转化为结构性增长动能。2025年冬季流感病例显著上升，虽属季节性扰动，但京东健康凭借其全国性履约网络和即时零售能力，迅速将突发公共卫生需求转化为实际销售增长。尤其值得注意的是，家用氧气浓缩机等高单价医疗设备销量提升，反映出用户对家庭健康管理的认知升级。这种“应急需求常态化”的趋势，正在重塑消费者购药行为，为线上医药平台提供长期增量空间。
其次，供给侧合作强化稀缺资源掌控力。2025年第三季度，京东健康先后与礼来、信达生物、拜耳中国等头部药企签署战略合作协议，聚焦原研药、创新药的“全网首发”。在医药流通领域，能否优先获取高毛利、高需求的新特药资源，是平台竞争的关键壁垒。京东健康通过绑定原研药企，不仅巩固了其在处方药电商中的领先地位，更构建起闭环生态。这种B2B2C模式显著提升了用户粘性与平台议价能力。
第三，收入结构持续优化，验证商业模式可持续性。中金数据显示，2025年前三个季度，京东健康单季收入同比增速均稳定在25%左右，显示其增长并非依赖单一事件，而是具备内生韧性。尤其在非疫情常态下，营养保健与慢病管理品类保持稳健扩张，说明公司已成功从“应急购药平台”转型为“全生命周期健康管理入口”。随着高毛利品类占比提升，未来毛利率与经营杠杆有望同步改善，推动盈利质量向好。
可以说，京东健康的此轮上涨，反映市场对其从“流量驱动”迈向“价值驱动”阶段的认可，长期来看京东健康有望成为兼具成长性与确定性的核心资产。 $京东健康(06618)$