社区

$五一视界(06651)$ 最近一段时间以来，AI产业的高速发展引爆了众多的产业风口，物理AI无疑就是其中之一，就在最近作为物理AI第一股的五一视界交上了自己的期中考试成绩单，这份中报我们到底该怎么看？从这份中报里我们又能够看到什么样的产业发展趋势？ 一、远超预期的五一视界成绩单 据封面新闻的报道，8月10日，五一视界发布2026年中期业绩公告。报告期内，五一视界实现收入约1.24亿元，同比增长129.8%；毛利率由去年同期41.1%提升至44.8%；期内亏损同比收窄25.5%。 数据显示，作为物理AI第一股，五一视界物理AI核心收入（即51Sim）同比增长545.1%，收入占比从14.8%提升至41.4%，业务权重大幅提升，标志着51Sim从公司“第二曲线增量补充业务”升级为“核心增长引擎业务”的关键拐点。公司预计51Sim将持续保持高速增长。 财报提到，五一视界精准研判具身智能行业长期面临“数据稀缺”与“容错率低”两大核心问题，推出两大具身新品：AperData正面解决“数据稀缺”，AperOne正面解决“容错率低”。展望下半年，两款产品将进入商业化落地阶段，年内AperOne目标实现千台级具身机器人真实部署上岗，AperData目标巩固具身数据市场份额领先地位。 对比于行业其他产业参与方，五一视界的优势可谓相当显著，具体对比如图所示： （本表格数据来源于东方财富网、新浪财经等） 二、五一视界的财报该咋看？ 从这份成绩单，我们可以看到五一视界的经营已经有了质的突破，对于一家创新AI公司来说，殊为不易，给人的第一印象就是“稳中带狠”。在很多企业还在存量市场里博弈的时候，五一视界显然已经找到了新的增长极。 一是收入规模爆发式增长。收入规模的爆发式增长，本质上是一次双轮驱动战略的成功突围。202

商汤CV2.0跑通盈利闭环，商汤新进展怎么看？ 据经济观察报的报道，日前，商汤CV2.0（Computer Vision，计算机视觉）的业务首次实现盈利，并连续两年保持正现金流。IDC数据显示，2025年中国计算机视觉AI软件私有化市场规模为92.5亿元，商汤以19.5%的份额居首。这是其连续第十年位居国内视觉AI市场第一。商汤的新进展我们该如何分析？ 首先，CV2.0的核心在于大模型技术与传统视觉的深度融合，这种融合并非简单的加法，而是质变。过去，传统视觉模型受限于光线、角度等物理环境，面对长尾场景时往往需要大量人工驻场调试，导致边际成本居高不下。现在，大模型赋予了系统知识和推理能力，使得原本依赖人力的训练和调试转由模型和设备承担。这种技术范式的转移，直接导致了交付成本的断崖式下降，使得商汤有能力将服务范围从高预算客户向更广泛的长尾市场延伸，这是实现盈利闭环的技术底座。 其次，商汤构建了一套难以被简单复制的组织护城河，这是其能够在亚太及全球市场登顶的关键。很多AI公司往往陷入“拿着锤子找钉子”的误区，而商汤通过十年的深耕，建立了一套完善的前置工程师体系。以“识别积水”为例，客户看似需要视觉检测，实则需要的是基于河道水位、管网数据的综合研判。商汤的前置工程师能够穿透客户模糊的诉求，精准定义背后的真实治理痛点。这种将非标准化的行业需求转化为标准化技术解决方案的能力，属于典型的软实力，也是OpenAI等海外巨头近期才开始尝试的模式。这证明，在ToB领域，组织能力往往比单纯的算法参数更具决定性。 第三，商汤的案例为整个AI行业提供了一个关于“长期主义”的鲜活样本。从2014年深度学习兴起至今，许多企业因无法忍受重交付、长周期的ToB业务而离场，但商汤坚持了下来。这种坚持让其获得了稳定的现金流，更重要的是，通过在城市治理、商业空间等真实场景的不断打磨，团队深刻理解了技术的边

京东物流联手迅销，中国物流出海模式迎来变局？ 8月9日，北京商报记者获悉，近日京东物流与迅销集团达成战略合作，双方将聚焦全渠道电商履约、全球物流网络升级、物流数字化转型及AI应用、物流自动化与机器人技术、绿色可持续发展等领域展开合作。 首先，这次合作的核心逻辑是资源禀赋的互补与置换。迅销集团作为全球服饰零售巨头，旗下优衣库等品牌在海外市场有着庞大的SKU和分散的订单需求，传统的物流模式很难应对这种高并发、高波动的挑战。而京东物流手里握着什么？是实打实的“基建”。据悉，京东物流在全球布局了近200个海外仓、保税仓和直邮仓，覆盖了25个国家和地区。这种布局在初期投入巨大，但一旦形成规模效应，其边际成本就会显著降低。对于迅销而言，与其自己花重金去搭这套积木，不如直接接入京东物流成熟的网络，这本身就是一种最经济的理性选择。 其次，这标志着物流竞争已经从送得快进化到了数智化供应链的较量。根据披露，双方将聚焦物流数字化转型及AI应用。这不仅仅是把衣服从A点搬到B点，而是在数据层面做文章。通过AI算法预测销量，提前把货物布到离消费者最近的仓库。特别是在日韩市场，京东物流已经通过智能机器人设备实现了当日达或次日达。这种极致的履约效率，其实是用技术换时间，用算法换空间。对于服饰这种季节性强、退货率相对较高的品类，这种响应速度直接决定了库存周转率和资金回笼效率。 第三，这是中国物流企业模式出海的一次新尝试。以前我们说物流出海，大多是运力出海，比如买船买飞机。但这次合作，京东物流输出的是一整套包括自动化、绿色可持续发展在内的管理标准和服务方案。这是一种高附加值的产业输出。在产业经济学中，这种深度捆绑的合作关系，能够极大地增强客户的粘性，构建起极高的竞争壁垒。 可以说，京东物流与迅销的合作告诉我们，中国物流企业的下一步，不再是简单的规模扩张，而是要在全球范围内，用技术和效率去重构价值链条

东方甄选奔赴线下，线下博览会看点是什么？ 8月10日消息，东方甄选首场线下自营品博览会“甄选市集”于8月8日至9日在北京海淀区中关村步行街举行。东方甄选创始人俞敏洪此前表示，计划在全国开展100场产品博览会，让消费者在线下体验东方甄选自营产品。据介绍，此次活动是东方甄选成立以来规模最大的线下产品展示活动，现场设置2大品类展区、30余个特色展位，覆盖生鲜水产、肉禽熟食、烘焙甜品以及宠物用品等多个品类。 首先，这其实是典型的新零售场景重构，直播间虽然火，但隔着屏幕，消费者对商品的感知其实是有衰减的，尤其是生鲜、烘焙这种强体验品，光听主播说不行。俞敏洪把产品铺到线下去，就是为了让用户能“看到、摸到、吃到”，这种触觉和味觉的直接反馈，能极大地降低消费者的决策成本，这其实是在补齐线上零售在实物体验上的那块短板。 其次，这步棋走得挺稳，有着明显的去库存和测市场需求的意图。他们现在的自营产品数量已经突破1000款了，产品多了是好事，但怎么推是个大问题。线上流量越来越贵，光靠在直播间吆喝，不仅边际成本高，而且容易把产品结构搞乱。通过线下博览会，东方甄选能把高势能的产品直接推到用户面前，这既是营销，也是一次高效的库存周转。再往深了看，这其实是在构建一个更紧密的产销反馈闭环，用户在线下的真实反应，能反向指导他们优化选品和供应链，这比单纯看后台数据要来得更真实。 第三，这事儿背后隐藏着品牌资产沉淀的长远逻辑。现在的电商竞争，说白了就是供应链和品牌力的竞争。东方甄选搞“甄选市集”，计划在全国跑100场，这显然不是为了卖那几斤猪肉或者甜点，而是在做品牌的“护城河”。通过高频次、大规模的线下曝光，能把“东方甄选”这个IP从直播间里拉出来，植入到具体的消费场景里。当消费者在线下场景建立了信任感，这种信任感反哺到线上，会形成极强的复购黏性。 因此，东方甄选这次从线上走到线下，通过物理空间的接触来

$农夫山泉(09633)$ 这些年，伴随着中国电商产业的高速发展，电商已经成为了我们日常生活中不可或缺的存在，与此同时，各种质疑电商的声音也一直没有消退过，就在最近中国首富农夫山泉掌门钟睒睒再度发声，炮轰电商，这位知名企业家到底想要做什么？ 一、钟睒睒再度炮轰电商？ 据8月8日，央视财经《对话》栏目播出对农夫山泉创始人钟睒睒的专访。在谈及电商平台经济时，钟睒睒直言不讳地指出，电商平台打着“去中间化”的旗号消灭了传统中间商，自己却演变成了一个掌控定价权与流量分配权的更强势、更霸道的“中间商”。 钟睒睒表示，真正的交易平台，其收费规则应当是透明且恒定的。然而，目前的电商平台并非如此，它们可以对每一单交易进行价格调整和流量干预。他痛陈这种模式带来的危害：“这个中间商无处不在，把城市的很多零售商都‘杀’光了。” 他认为，这种商业模式不仅改变了渠道，更扼杀了社会层面的“感性消费”。城市中的实体店铺本是人们逛街时进行感性消费的场所，但如今年轻人被禁锢在手机屏幕里，“一个社会只有感性才有创造力”，这种趋势正在剥夺社会的创造力与感性体验。因此，他强调必须要限制电商平台的权力。 据IT之家的报道，福布斯 2025 年中国内地富豪榜显示，钟睒睒财富连续第五年位居榜首，其财富增长 263 亿美元，成为身家增长最多的富豪。 二、农夫山泉掌门到底在怕什么？ 近期，农夫山泉创始人钟睒睒再度公开发声炮轰电商行业，引发了整个快消品行业的广泛讨论。作为常年稳居中国首富榜单的实业企业家，钟睒睒一贯坚持线下实体产业逻辑，对电商模式的质疑与批判早已不是新鲜事。但多次反复、态度强硬的公开表态，早已超出了单纯的行业观点探讨，钟睒睒这么做该怎么看呢？ 首先，首富再有钱也不能忽视科技创新的造富能力。过去五年，钟睒睒凭借农夫山泉稳固的市场地位

$智谱(02513)$ 一直以来，中国制造都以物美价廉闻名全球，如今不仅是中国制造，连中国的大模型都开始走上了价格战的道路，就在最近DeepSeek以低价冲击硅谷的消息传来，大模型赛道的白刃战到底该怎么打？未来又何在呢？ 一、DeepSeek低价风暴冲击硅谷后开始涨价 据极客网的报道，DeepSeek最新AI模型的运行成本创下行业新低，便宜到令人难以置信。 根据美国研究公司Artificial Analysis的数据，DeepSeek V4-Flash模型在基准测试中的运行成本是目前所有主流AI模型中最低的。具体来看，每百万输入token仅收费0.14美元，每百万输出token收费0.28美元。按每次测试的平均成本计算，V4-Flash仅需3美分。 这个价格有多便宜？对比之下，Anthropic的Claude Fable 5测试成本约为3.15美元，是DeepSeek的105倍；OpenAI的GPT-5.6 Sol为1.86美元；就连月之暗面的Kimi K3也要86美分。DeepSeek的价格优势不是一点点，而是便宜了上百倍。 不过很快，DeepSeek涨价的消息就传来了，8月6日，“国产大模型风向标”DeepSeek发布公告：计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大，请合理安排您的使用。具体方案以正式通知为准。 二、大模型的白刃战到底该怎么打？ 最近一段时间，DeepSeek 掀起的低价浪潮，已经不再只是行业内部的小范围事件，它实实在在搅动了整个硅谷 AI 圈。很多人简单把这件事理解成一次普通的降价促销，觉得无非就是国产厂商打价格战，靠低价抢海外市场份额，但是当我们仔细看的时候却发现好像不是这么回事，这件事我们到底该怎么看？ 首先，DeepSeek不是低价，更是极致性

单店日销超五千杯，霸王茶姬创纪录该咋看？ 日前，“秋天第一杯奶茶”消费热潮带动霸王茶姬线上外卖与小程序堂食订单双双冲高，全国销量较前日激增超200%。东莞、深圳、南宁、沈阳、拉萨等城市门店单日业绩纷纷刷新纪录，部分门店杯量更是突破5000杯。“秋一杯”热销的背后，也离不开品牌近期的频频发力。8月5日，霸王茶姬开启第三年“宠物季”，上线油画风萌宠包装，部分门店为爱宠提供限量“无糖奶油”，让爱宠人士和宠物共度温馨的茶饮时光。 首先，“秋一杯”这个概念，本质上就是互联网造节的一种延续，从“秋天的第一杯奶茶”到现在的实体消费，它完成了一个从线上社交货币到线下实际购买力的转化。大家买的真的是那杯茶吗？我看未必。更多时候，买的是一种社交的谈资，是一种参与感。霸王茶姬抓住了这个时间窗口，把这种情绪需求瞬间放大，导致销量激增200%。这说明，现在的消费市场，只要你能精准戳中用户的情绪G点，哪怕只是短短的一瞬间，爆发出来的能量是惊人的。这就是所谓的“悦己经济”在茶饮赛道上的具体体现。 其次，单店5000杯是个什么概念？意味着从开门到打烊，几乎没有喘息的机会，这不仅是缺人的问题，更是对SOP的极致考验。你看济南那个店，原料备货增加了80%，临时加派人手，这背后肯定有一套强大的数字化中台在做支撑。如果没有前期的数据预测和库存管理，现场早就乱成一锅粥了。这种高强度的吞吐能力，才是霸王茶姬核心竞争力的体现。很多网红品牌死就死在“火得起但接不住”，一旦爆单就崩盘，品控下降，最后反噬品牌。而这次能稳住，说明它的供应链弹性和门店运营效率已经达到了工业级的水平。 第三，霸王茶姬最近频繁发力，一边是跟《王者荣耀》这种国民级游戏IP联动，推出“青沫观音”；另一边又搞“宠物季”，上萌宠包装。这一套组合拳打下来，覆盖了游戏玩家、爱宠人士等多个圈层。从产业经济学的角度说，这大大降低了它的获客成本。借势热门IP

百胜中国正式拿下必胜客内地业务，百胜未来何在？ 8月7日，百胜中国宣布，公司已完成以12亿美元向Yum! Brands收购必胜客品牌在中国内地所有权的交易。百胜中国称，交易完成后，必胜客中国无须再向Yum! Brands支付此前适用的特许经营费，所带来的成本节约预计将推动必胜客扣除增值税后的餐厅利润率和经营利润率提升2.8%。值得注意的是，此番百胜中国出手之后，百胜中国从特许经营商转变为品牌绝对拥有者，这意味着必胜客中国变成本土自营品牌。 首先，以前百胜中国是“特许经营商”，每年赚了钱得先给美国母公司上交特许经营费，这可是实打实的硬性成本。2025年这笔费用是6900万美元，这可是纯利润流出。现在好了，12亿美元一次性买断，虽然听着一次性掏腰包挺疼，但你要是看长远，这大概相当于预付了17年的特许权费。更重要的是，以后这笔6900万美元就不用交了，直接转化为百胜中国的净利润。官方说利润率能提升2.8个百分点，在餐饮这个薄利多销的行业里，两个多点的利润率提升，那可是大数字。这就是典型的“内部化”交易，把外部成本变成内部留存，这是企业做大做强后的必然选择。 其次，这意味着百胜中国获得了真正的“战略自由度”。以前虽然是你管，但牌子是人家的，大的品牌调性、供应链标准，甚至一些核心决策，说不定还得看总部的脸色，得跟全球步调一致。中国市场是什么节奏？那是“快”、“变”、“卷”。你用美国那套慢吞吞的标准来应对中国市场的瞬息万变，肯定是不行的。现在拥有了所有权，品牌想怎么调就怎么调，供应链想怎么优化就怎么优化，特别是加盟政策，以后可以更灵活。这对于必胜客这种急需在中国市场下沉、在三四线城市跟本土品牌抢地盘的业态来说，简直是如虎添翼。这种决策效率的提升，是无形的，但也是最具杀伤力的。 第三，这是“中国资本”对国际餐饮品牌中国业务的深度掌控。你看看前面的例子，麦当劳中国变成了金拱门，中信

商米科技控股股东自愿延长禁售期该咋看？ 近日，商米科技公告，公司收到控股股东、创始人林喆出具的自愿承诺函件，承诺自愿将对公司的禁售承诺由2027年4月28日进一步延长五个月至2027年9月28日(含当日)，在此期间，其将不会以任何方式出售或以其他方式转让或处置任何其直接拥有的未上市股份，包括在禁售期内由于未上市股份所引起的资本公积转增股本、派送股票红利、股份拆细等导致股份数量变动的情况。同一天，商米科技宣布其基石投资者XINWUTANG CO., LIMITED也承诺延长禁售期。 首先，这是最直接的一个信号，就是信心的锚定。在资本市场上，信息不对称是常态。大股东最清楚公司锅里有多少米，外面的人只能猜。林喆手里握着24.49%的股份，更是控制了超过76%的投票权，这可是绝对的控制权。原本的禁售期到2027年4月，现在说要延到9月，这五个月的时间差，说白了就是在告诉市场：别慌，我不走，我觉得后面还有戏。这种“真金白银”式的承诺，比开一百场业绩说明会都管用。对于二级市场投资者来说，这就是一种风险溢价的降低，毕竟大股东都不卖，企业大概率不会马上暴雷。 其次，这很可能是一次战略性的“时间换空间”。商米科技所在的商用IoT领域，这几年其实并不太平。全球宏观经济复苏不及预期，线下商业的数字化改造速度虽然有，但确实没前几年那么快了。这时候，企业需要时间来消化库存，需要时间来把新的海外市场铺开。林喆延长禁售期，某种程度上是在为公司争取这个“战略窗口期”。他不卖，市场上的浮筹就少，股价波动就能小一点，公司就能更安心地搞业务布局，而不是整天想着怎么维稳股价。 第三，林喆这次操作，显然不是为了套现走人。他手里绝大部分都是未上市股份，而且投票权高度集中，这说明商米科技现在的治理结构里，创始人意志是绝对主导。这种结构在企业发展初期或者攻坚期是非常重要的，能够保证决策效率。延长禁售期，其实是在强

$深大通(000038)$ 说起上海雪花膏，相信每个有些年纪的朋友都不会陌生，这是我们儿时在商店中与百雀羚几乎同等档次的存在，作为上海最老牌的国货产品，上海雪花膏甚至会成为不少人去上海旅游必带的伴手礼，然而就在最近上海雪花膏谢幕的消息传来，老牌国货为啥会沦落至此？ 一、老牌国货上海雪花膏谢幕 据红星新闻的报道，近日，上海市浦东新区人民法院出具（2024）沪0115破151号民事裁定书，宣告上海美兰化妆品有限公司（以下简称“美兰”）破产并终结清算程序。裁定书援引《企业破产法》第四十三条认为，企业现有财产不足以支付破产费用，管理人提请法院直接终止清算，普通债权人无财产可分配。 据裁定书配套管理人清算数据，美兰可处置资产仅9.58万元，法院确认债权总额1941.67万元，账面资产连诉讼费、管理人报酬等基础办案成本都无法覆盖。这家诞生于1984年、依靠老上海雪花膏走红的本土老牌日化企业彻底退场。 整体来看，美兰破产并非短期突发危机。天眼查信息显示，美兰自身风险合计134条、历史风险126条，包含失信、终本案件、限制高消费、经营异常、大量买卖合同纠纷等多重负面记录。2025年、2026年连续两年，美兰因未按期公示年报，被列入经营异常名录。 据资料介绍，美兰前身是1984年成立的上海美兰化妆品厂，该厂是上海早期持证日化生产企业。1989年，美兰推出“上海雪花膏”后迅速风靡全国，后来还推出了“贞格格”等品牌，一度成为上海文旅伴手礼的代表。美兰在猎聘网的介绍显示，公司在全国5A级景区、机场、高铁、铁路列车系统等多渠道布置了超过670家营销网络。 二、老国货是怎么走向衰亡的？ 上海雪花膏这个曾经红遍大江南北，铁盒包装几乎是几代国人护肤记忆符号的老国货品牌，母公司走到破产清算的结局，留给市场的不只是一声唏嘘，而