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茅台组合拳维持了不到两周，飞天又全线破价，1399放大货了。

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前几天 $贵州茅台(600519)$ 搞了个i茅台的app，让大家在上面抢飞天茅台，这等于是直接砸了经销商的饭碗。

大家这些年对于茅台的信仰，可不是茅台一家公司撑起来的，而是全国的经销商一起抬起来的。

所以一旦茅台准备自己下场直销，那么经销商手里的天量库存就会放出来，毕竟你如果跑得慢，最后就跑不了。

击垮茅台价格的原因可不仅仅是供应端，需求端同样看不到希望。

禁酒令啥的就不说了，毕竟这玩意儿时松时紧。

最重要的是年轻人都不爱喝白酒了，随着老登的逐渐消失，茅台的销售额必然是进一步萎缩。

失去了年轻人的青睐，也就失去未来的希望。

而希望，是一只股票最重要的东西，有些人也称之为预期。

预期没有了，也就没有高估值的逻辑。

这里再举个例子，美股的 $Robinhood(HOOD)$ 。

同样是券商，嘉信是毫无争议的龙头老大。嘉信拥有约 3,500 万活跃用户，而HOOD只有2600万活跃用户。托管资产的比较，Robinhood就更被嘉信秒的渣都不剩了，嘉信托管资产超过 10万亿美元，而HOOD只有3250亿，二者差距30倍。

但是，Schwab市值1800亿，而hood市值1100亿，嘉信只比HOOD贵60%。

为何市场给HOOD这么高的估值呢？

因为hood抓住了年轻人。Robinhood 的核心优势在于年轻一代的用户，主要是千禧一代和 Z 世代，针对他们的移动优先设计、零佣金交易和创新产品生态，这使其在用户获取和参与度上领先。

有了预期，市场就会赋予它成长性。

没有预期的东西，还是不要碰的好。

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