社区

被誉为内地“AI六小虎”之一的人工智能公司稀宇科技（MiniMax）（股份代码：00100.HK）于1月6日完成港股公开发售。市场消息显示，其公开发售部分吸引了约42万名散户投资者认购，录得超额认购逾1840倍，成为近期港股市场又一认购热潮。

据外电此前引述知情人士消息，稀宇科技计划以招股价区间上限每股165港元定价。公司此次全球发售共2538.92万股，其中香港公开发售约占5%，国际配售占95%，最多可募集资金约41.89亿港元。每手交易单位为20股，入场费约为3333.28港元。公司预计将于1月9日正式挂牌上市，中金公司及瑞银集团担任其联席保荐人。

聚焦通用大模型，打造全模态产品矩阵

稀宇科技成立于2022年初，定位为一家全球化的AI企业，核心目标是研发具备国际竞争力的通用人工智能模型。基于自研的大模型技术，公司已构建起覆盖消费者（C端）与企业（B端）的AI原生产品矩阵，包括“海螺AI”、社交产品“Talkie”和“星野”等，并通过开放平台向企业及开发者提供服务。

公司披露，其以MiniMax M2等模型为核心的自研大模型组合，具备强大的长上下文处理和多模态（文本、视觉、音频）理解与生成能力，支撑着各类产品的运行。商业变现模式主要包括消费者订阅、基于使用量的应用内购买、在线营销服务以及API服务。

资本青睐的高成长公司，成本控制引关注

自成立以来，稀宇科技获得了包括米哈游、阿里巴巴、腾讯、高瓴资本、红杉中国等众多知名机构的投资。一个备受市场关注的亮点是，截至2025年9月，公司累计花费约5亿美元，仅为行业巨头OpenAI同期累计开销的约1%。公司表示，凭借相对有限的投入，已成功在全模态（语音、视频、文本）AI领域取得领先地位，并推出了具有全球影响力的产品。

营收快速增长，亏损伴随扩张

财务数据方面，招股文件显示公司仍处于高速扩张投入期：

• 营收：从2023年的346万美元，快速增长至2024年的3052.3万美元，并在2025年前九个月达到5343.7万美元。

• 亏损：净亏损从2022年的0.74亿美元扩大至2025年前九个月的5.12亿美元。经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）在2025年前九个月为1.86亿美元。

用户基础广泛，开放平台规模领先

截至2025年9月30日，稀宇科技的AI产品已累计为来自超200个国家和地区的逾2亿名个人用户，以及来自超100个国家和地区的超过10万家企业与开发者提供服务。公司宣称，按其开放平台的日均token调用量计算，现已成为全球最大的企业级及开发者AI开放平台之一。其开放平台服务已应用于智能终端、医疗健康、金融等多个关键行业。

此次稀宇科技成功登陆港股，标志着又一家头部AI初创企业进入公开资本市场，其上市后的表现将进一步检验市场对高增长、高投入型科技公司的估值逻辑。

$MINIMAX-WP(00100)$