社区

进入2026年，比特币展现出了明显的复苏迹象，价格一度突破 $94,000，迎来开门红。而比特币矿企最关注的哈希价格hashprice（单位算力每日收益）也上升到了$40/PH/s水平，让上一季度承压的矿企缓了口气，股价也随着上涨。美国传统龙头矿企Mara、CleanSpark股价5天上涨10%，新加坡矿企BitFuFu五天内股价更是飙升25%。

这一走势让不少矿友和股民心里又燃起了希望。今天咱们聊聊比特币价格为什么回暖，以及为什么挖矿公司股票今年要回血。

先说最重要的：比特币价格为何复苏？

首先，宏观环境就给了比特币强支撑，根据美国知名数字资产管理公司灰度Grayscale的2026年展望，美联储预计将在2026年至少降息两次，概率达到74%，这种宽松的货币环境将直接刺激黄金白银等价值储存资产走强，而比特币作为"可携带、可转移、具稀缺性"的数字黄金，也进一步成为机构资金配置的重要锚点。

目前，比特币现价较2025年10月历史高位126,000美元回落44%，较特朗普就职日109,000美元回落24%。加密币研究机构K33 Research指出，2025年的下跌主因是“暂时性杠杆失衡”和“局部泡沫”，而非基本面恶化。当前价格与基本面背离，创造非常好的买入机会，机构投资者重新建仓意愿强烈。

比特币现货 ETF 在 2026 年初展现出惊人的吸金能力。据彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 统计，年初仅用两天时间就实现了约 12 亿美元的净流入，折算成年化数据后，规模直指 1500 亿美元大关。

在监管层面，2025年大选后，美国的加密友好型监管方向已经确立，而今年上半年最重要的法案，也就是CLARITY法案，预计1月底在参议院进行投票。

这个法案全名叫《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），过去几年，美国SEC（证券交易委员会）和CFTC（商品期货交易委员会）为了抢加密货币的监管权，打得不可开交。Clarity Act就是来当这个和事佬的。它明确规定：

· 比特币和以太坊属于数字商品，主要由CFTC监管；

· 证券类代币还是归SEC管；

· 数字商品交易所、经纪商、交易商必须注册，接受监管；

· DeFi项目也有明确标准，只要足够去中心化，就不用被当成中介来管。

如果 Clarity Act通过，比特币将正式进入美国主流金融体系。银行可以更安全地托管比特币，机构可以更自由地交易比特币，加密货币企业包括矿企有望获得更低成本的融资，而养老金和长期资本的参与度也将显著提升。

此外，特朗普在2025年8月签署行政命令，要求审查401(k)规则以允许配置加密资产。K33测算，仅1%的401(k)资金配置比特币即可带来870亿美元增量需求。叠加SEC已批准Solana、XRP等ETF，比特币作为核心资产将持续受益于增加的流动性。

另一个最近值得关注的大事件，自然是2026年开年美国突袭委内瑞拉、抓走了总统马杜罗。但这场地缘政治危机并未影响比特币的价格。多位分析师认为，这次事件对比特币价格影响微乎其微。MN Fund创始人Michaël van de Poppe直言这是针对马杜罗的蓄谋已久、协同一致的袭击，已成过去，不会引发比特币大范围回调。

关于26年比特币价格的走势，看涨派如 JPMorgan、Bitwise认为，由于机构资金的垂直整合和ETF的持续买入，比特币有望在2026年达到 $120,000 - $170,000 之间，并可能打破传统的“四年周期”规律。谨慎派如 Galaxy、IG则提醒注意2026年中期可能出现的回调，如果技术面无法站稳 $100,000，价格可能会回撤至 $70,000附近。

Hashprice触底反弹，矿企最坏时刻已过

矿企股票通常被视为高贝塔系数的比特币替代品，但在过去两个月日子并不好过。哈希价格hashprice（单位算力每日预期收益）是衡量挖矿盈利能力的核心指标，但在2025年12月，hashprice跌至$36.25/PH/s的周期低点，基本创下历史新低，1月以来随着比特币价格回升至9万美金以上，hashprice也反弹至 $40/PH/s 水平。

由于上一季度hashprice低迷，矿机成本正大幅下降。比特币挖矿行业龙头比特大陆从去年12月开始启动大规模促销，S19 XP+ Hydro矿机价格降至$4/TH，S19系列最低至$3/TH，较2024年高点下降超60%。这将降低矿企的资本支出（CapEx）和折旧压力，为矿企在行业低谷期收购挖矿资产创造条件。而到了2026年，美国税法将允许矿机全额折旧，这也将显著提升矿机的税后现金流。

据矿企Luxor预计，比特币全网难度将在 1 月 8 日进一步向下调整。与此同时，全网算力增长也趋于稳定，从过去 7 天和 30 天平滑均线来看，过去三个月算力几乎没有什么净增长。而回顾2025年全年，比特币全网算力从年初的约795 EH/s增长至年底的约1,045 EH/s，全年增幅约30%。算力曾在2025年10月底触及1.2 Zetahash的历史峰值，但随后在第四季度出现回落。 机构预计，2026年全网算力将不会出现2025年这样的扩张。

而据加密媒体Coindesk预计，如果比特币价格进一步下探，效率低下的中小矿工将被迫出局，导致2026年全网算力可能会跌破1 Zetahash，市场份额将加速向头部矿企集中，吃掉剩下的市场份额。

最后说说哪些公司值得关注

2025年下半年，一个明显的趋势是部分矿企（如 IREN 和 Cipher Mining）开始将电力容量从比特币挖矿转向 AI和 高性能计算（HPC），如果你在2025年押注第一批转型AI和HPC矿企肯定是赚到了，IREN涨了328%，CIFR涨了252%。

据媒体Bitcoinminingstock统计，2025年矿企股价全年上涨 152.34%，而比特币则下跌 9.71%。这一表现主要受明显的板块轮动影响。IREN、 Applied Digital和Cipher Mining等公司成为市场宠儿，在对行业回报的贡献方面超越了 MARA、Riot和 CleanSpark 等传统领头羊。

不过，转型AI&HPC的矿企也客观上抽离了部分原本用于比特币网络的算力。就在这周，加拿大矿企Bitfarms 宣布将出售了在巴拉圭的最后一个矿场，实现100%北美化（主要在美国和加拿大），并计划在未来两年逐步减少挖矿业务。

为了筹集资金，许多矿企公司背负了巨额债务。 据媒体CCN预计，众多上市矿业公司已通过债务/可转换债券筹集了超过 46 亿美元的资金用于增长。投资者担心，如果AI需求降温或利润率下降，这些公司将被利息支出压垮。这也是为什么IREN和CIFR在分别宣布和微软、亚马逊的合作后，股价反而回撤了近50%，而后续宣布进军或者转型AI&HPC的矿企，则没有受到华尔街的青睐。

那么如果你错过了这些标的，到了2026年，还有哪些标的值得关注？

首先当然是行业领头羊，而且股价还没有将HPC/AI部分计价的矿企，例如美国矿企CleanSpark，截至 2026 年初，其算力（Hashrate）已站稳 50 EH/s，是目前全球效率最高、扩张速度最快的上市矿企之一。同时，CleanSpark 也在积极将亚特兰大等地区的站点转化为 HPC托管中心。机构 BTIG就给予其 $26$ 美元 的目标价，认为其估值应从矿企转向数据中心。

CleanSpark 2025 财年营收达约 $7.66亿美金，同比增长 102%，全年产出约 7,746 比特币，并持有约 13,099 比特币库存。平均分析师目标价相较当前股价有约 135% 空间，显示机构对其增长潜力看好。

另一种是估值偏低，还处在价值洼地的矿企，比如新加坡矿企BitFuFu，BitFuFu 过去三年营收从 $1.98亿增长到 $4.63亿，2025年前三季度营收总计$3.74亿，表明业务扩张势头强劲，但其市值目前只有$5亿出头，相比CleanSpark 6-8倍的市销率，BitFuFu只有1.2倍。同时公司持有约 1,780比特币作为长期资产储备，并通过云算力、托管、矿机销售等多线收入模式构建稳定现金流。即使还没有入局AI&HPC，也有稳定的现金流收入。

在最新的12月运营报告里，BitFuFu称25年全年挖了3,662比特币，而且还降低了比特币质押数量，减少了负债。BitFuFu平均分析师目标价是$6.45，相较当前股价有约 +130% 空间。

最后的风险提示也别忘了，币圈波动大投资需谨慎，接下来全网难度的调整结果、Clarity Act的投票结果、和3月美联储议息会议将是关键的节点。 $BITFUFU INC(FUFU)$ $CME比特币主连 2601(BTCmain)$ $CleanSpark, Inc.(CLSK)$