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2026年4月21日，胜宏科技（惠州）股份有限公司（股票代码：2476.HK）正式于香港联交所主板挂牌。此次发行定价每股209.88港元，募集资金净额约172.87亿港元，成为年内港股市场又一笔里程碑式的高端制造板块IPO。 在这笔重磅交易的背后，行业研究领域的权威咨询机构弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）的身影再次浮现。据公开信息，沙利文在今年最大的港股IPO中完成了两件关键任务：为发行人厘清了其在全球产业链中的核心坐标；以及为国际投资者构建了理解公司稀缺性与成长性的逻辑框架。 可以说，在本年度最重要的一笔港股IPO中，这家深耕行业研究六十五年，且入华经营了近三十年的老牌国际机构不仅再一次展现了其行业领军的专业实力，也让资本市场再一次见识到专业的服务机构如何为中国本土企业的国际化之路充分赋能。 以专业研究为发行人划定坐标，胜宏科技从“全球第七”到“全球第一”的跨越 对于胜宏科技这类技术驱动型的龙头企业而言，其市场地位与竞争优势需要被客观、精准地度量，而非笼统的定性描述。沙利文的价值，首先体现在运用其全球视野下的专业研究体系，将公司的技术优势转化为资本市场认可的核心指标。 在胜宏科技的上市服务中，沙利文通过详尽的市场规模测算与竞争格局分析，为其提供了一个关键的价值锚点。根据沙利文发布的独立行业研究报告，以人工智能及高性能计算领域PCB产品的销售收入计： 2024年，胜宏科技在全球市场中位列第七，市场份额为1.7%。 而至2025年上半年，其排名已跃升至全球第一，市场份额大幅提升至13.8%。 借由这一海量数据研究之后得出的清晰结论，沙利文以具体的数据诠释了胜宏科技的成长轨迹：精准卡位AI算力爆发风口，实现市场份额的跃迁式增长。这份第三方行业研究，成为招股书中阐述公司行业地位最具说服力的注脚，直接回应了投资者对于“公司是否具备龙头成

"投资最重要的是看商业模式的护城河，而不是短期的利润波动。"这是芒格留给我们的箴言。当市场还在纠结Q4单季度利润承压的表象时，真正的长期主义者已经看到了赛力斯在2025年财报中透露出的结构性护城河——那是一种由"技术沉淀-产品爆款-现金流反哺"构成的飞轮效应。 先看数据：1650.5亿元营收、289.1亿元经营性现金流、28.8%的新能源汽车毛利率。这三个数字构成了赛力斯高端化战略的铁三角。别忘了，这是在2025年行业价格战白热化的背景下实现的，说明问界品牌在50万级市场的定价权已经稳固。M9全年交付11万辆+，连续两年蝉联50万级销冠，这不是偶然，而是高端用户用真金白银投票的结果。 爆款矩阵的"组合拳"威力 单款爆款是运气，矩阵式爆款才是实力。从M5、M7到M8、M9，再到3月23日开启预售24小时订单破6万的M6，赛力斯正在证明其具备持续打造现象级产品的系统化能力。M6定价26.98万起，精准卡位M5与M7之间的价格真空带，形成对BBA及新势力的双重夹击。而M8与2025款M9的组合拳更是惊艳——预售首周订单分别突破5.8万和3万台，12小时合计超4万台。 这种产品迭代节奏暗含深意：M9守住品牌高度，M8夯实销量基本盘，M6则打开更广阔的走量空间。根据国海证券预测，随着M6产能爬坡，赛力斯在30万元以上SUV市场的月销有望突破2.5万至3万台区间。这不再是单品逻辑，而是平台化作战。 技术投入的"复利效应" 市场往往低估了研发投入的复利效应。2025年赛力斯研发投入125.1亿元，同比暴增77.4%，研发人员占比提升至41.1%。这些投入正在转化为可量化的竞争壁垒：增程器市占率37.5%位居中国第一，魔方技术平台2.0、智能安全体系接连落地。这意味着用户已经深度依赖其智能驾驶能力，形成了极高的切换成本。 在具身智能领域，赛力斯与火山引擎的战略合作正在将汽车智能化延伸至机器

不到4年，从0冲到全球第一。 硬核破局，光储“黑马”冲击港股 2026年伊始，全球能源市场迎来双重暴击。 一边，伊朗冲突搅乱国际油气市场，油价涨跌犹如过山车；另一边，AI大模型爆发式增长，中国日均“词元”调用量突破140万亿，昔日不起眼的储能，一跃成为AI时代的刚需。 所以就不难理解，4月16日，被誉为“AI+光储一体化第一股”的“思格新能源”成功登陆港交所，便遭遇市场热捧。 即便发行价高达324.2港元/股，上市首日依然冲上669港元/股的高点，最高涨幅达106%。 因为，这不是一家普通的储能企业。 它成立不到4年，就成为年收入最快突破10亿、90亿人民币的光伏储能公司，也是毛利率、净利率双双第一的逆变器和储能公司，更创造出在发达国家市场份额从0到第一的最快纪录。 惊艳的成绩背后，思格新能源手握一连串“全球首创”黑科技。 从全球首款“五合一”解决方案，到全球首发1250V工商业解决方案；从全球最大功率工商业组串式逆变器，到行业最薄户用光储逆变器、行业最大能源备电柜…… 每项第一、首创，都显示出思格新能源在光储技术上的统治力。 有人称其为新能源领域的“苹果”，凭借软硬件一体化生态，牢牢掌握了行业标准与话语权，重新定义了光储产品的新形态。 有人誉其为光储圈的“OpenAI”，因其用AI改变了光储行业的玩法，让储能设备第一次有了智慧的“大脑”。 但最难得的是，这些创新技术绝非“空中楼阁”，而是实打实的市场竞争力。 成立不到4年，思格新能源在2025年已实现经调整利润32.3亿元，与部分仍处于“亏损上市”阶段的高科技企业形成鲜明对比，展现出强劲的盈利能力。 2年就盈利，还牢牢占据光伏储能超级风口。 这样的思格新能源，究竟是怎样炼成的？ “AI+光储一体化”，成就全球份额第一 2025年之前，随着储能行业极致内卷，思格新能源将目光投向了澳大利亚。 但这里是一块极度撕裂的市场。 原本

宇树IPO这把火，把整个机器人板块都烧起来了。但热闹过后细看，大部分公司都是跟风蹭概念，真正走出独立主升浪的，云迹科技算一个。 三个月股价翻倍，还创下了245.8港元的52周新高。这背后不是简单的资金炒作，而是市场对云迹的认知从"卖硬件的"彻底转向了"卖服务的平台型公司"。 第一重认知差：它不是卖机器人的，是卖"操作系统"的 很多人还停留在"云迹就是做酒店送物机器人"的印象里。但看最新财报那个数据——HDOS订阅客户暴增925%。这个数字太关键了。 HDOS是云迹自研的服务智能体操作系统，相当于机器人的大脑。一旦客户用了这套系统，就像用了安卓或iOS，粘性极高，而且年年收订阅费。 商业模式从"一锤子买卖"变成"持续收租"，估值逻辑就完全不一样了。硬件厂商给15倍PE，平台型公司给的是PS或者更高的PE倍数。这part重估空间最大。 第二重认知差：场景从酒店破圈到全场景 之前云迹被贴上"酒店股"标签，市值天花板肉眼可见。但现在非酒店场景的收入正在快速放量——写字楼、医院、产业园区都在上量。 这意味着它的标签从"酒店机器人龙头"变成了"AI空间服务基础设施"。一个百亿级市场和一个万亿级市场，估值中枢差着量级呢。 第三重认知差：从省人力成本到创造商业智能 早期客户买机器人是为了替代人力，算的是工资账。现在云迹玩的是"商业智能"——通过机器人收集运营数据，告诉你哪层楼消耗快、什么时段要增派人手、客户动线怎么优化。 当客户把云迹从"试试看的工具"变成"运营体系必需的智能节点"，客单价和续约率都会上去。智能体业务收入大涨194.1%就是这个逻辑在兑现。 结语 宇树代表的是机器人"未来10年的终极想象"，云迹代表的是"现在就能赚钱"的确定性。资金在板块里轮动，最终还是会选择有扎实基本面、有清晰变现路径的公司。 云迹这波独立行情，靠的是地利与人和——用HDOS建壁垒，用全场景打开天花板，用

4月13日，港股市场见证了一场资本与价值的精准共振。作为正式纳入港股通后的首个交易日，挚达科技（2650.HK）股价全天高位运行，最终以20.73%的涨幅收盘，市值强势站上137亿港元关口。 4月10日，挚达科技正式被调入深港通及沪港通下的港股通标的证券名单，叠加3月刚刚完成的“1拆5”股份拆细，彻底打通了内地资金的配置通道。纳入港股通不仅意味着交易权限的开放，更带来了流动性的实质性改善。随着港股通的开通，庞大的南向资金得以无障碍入场，而股份拆细后的低股价优势进一步降低了投资门槛，形成了“资金+流动性”的双重共振。 市场对挚达科技的定价重估，源于其2025年业绩对成长确定性的有力验证。公告显示，公司全年营收突破7.165亿元，同比增长20.7%，首次突破7亿大关。更具战略意义的是，海外业务收入占比提升至17.1%，出口充电桩超10万台，在泰国、巴西等市场实现本地化生产与运营；充电机器人业务收入更是同比增长88.83%。这些数据表明，公司已成功转型为具备全球竞争力的智能能源解决方案提供商，盈利结构正从单一硬件销售向高附加值的产品+服务模式升级。 挚达科技的全球化战略正进入收获期。公司不仅与奇瑞汽车成立合资公司，实现“车桩协同”出海，更与卡塔尔交通部达成战略合作，将光储充一体化解决方案带入中东市场。在沙特，公司正在建设海外第二座生产基地，标志着其从“产品出口”向“产能输出”的战略升级。这些布局使公司在全球充电基础设施市场占据先发优势，海外业务已成为公司增长的核心引擎。 20.73%的涨幅是市场对挚达科技价值的重新定价。当一家企业的技术壁垒、全球化能力与资本通道形成共振，其成长空间将被彻底打开。挚达科技，这家从上海走向世界的中国智造标杆，正在全球能源变革的浪潮中，完成从“中国龙头”到“全球玩家”的跨越。在南向资金的加持下，在碳中和的宏大叙事中，挚达科技的征途，是星辰大海。

前段时间才去看了盛业（6069.HK）“AI未来之城”专属“养龙虾”专场活动，没想到没过几天就刷到这家公司出了年报，扒完数据直接被惊艳到，不愧是领先的供应链金融科技平台。 2025年盛业不仅实现了高成长与稳分红的双向奔赴，同时凭借平台化壁垒、新赛道布局及科技实力，构建起强大的核心竞争力，而且获得众多资本的青睐。 下面小编就带大家深扒一下，看看高成长和稳分红背后，到底有哪些硬实力支撑。 一、盈利韧性突出，实现有质量的增长! 从投资者视角来看，盛业2025年的业绩表现亮点突出，核心体现在“稳、优、快”三个方面： 一是盈利稳，连续12年保持盈利，累计净利润超28亿元，2025年净利润同比增长23.6%，在宏观经济波动、行业竞争加剧的背景下，仍能保持稳健增速，体现出极强的抗风险能力； 二是质量优，虽然公司持续深化平台化战略导致主营业务收入同比减少1.7%，但也正是平台化转型的成效显著，使得公司有效增厚了利润。此外2025年公司科技服务收入占比已然超50%，轻资产模式降低了运营风险，使得资产结构更加稳健。 三是增长快，公司平台科技服务业务同比大幅增长36.6%至4.75亿元。未来随着业务覆盖面持续扩大，电商、出海双增长引擎的持续发力，以及AI增值服务潜力逐渐释放，整体的盈利能力将进一步增强。 二、电商板块作为高增长的新引擎，构建难以复制的竞争力！ 盛业的电商服务业务已成为公司高增长、高利润、高壁垒的核心新增长引擎，在实现从0到1突破后展现出惊人爆发力，2025年业务规模同比增速超4.4倍，截至年末累计平台服务规模突破60亿元，新赛道增长势能持续释放。 与传统金融机构聚焦主体信用不同，公司采用“重交易、轻主体”的差异化模式，围绕订单真实性与经营数据开展服务，让中小微商家实现“有订单就能融资、订单越多额度越高”，直击行业资金周转痛点。 这一模式也构筑起难以复制的核心壁垒，一方面依托平台合

日前，晶科电子股份公告联手万联天泽以及广州市产业引导基金、市区两级国资投资平台、上市公司高质量发展基金等设立总规模6.68亿元的半导体产业基金，公司斥资2.68亿元入局，持股占比40.12%。近日，这支基金投向国内碳化硅领域两大“独角兽”企业——芯聚能、芯粤能，拓展晶科电子在第三代半导体产业链布局，生态搭建再补关键一环。 从基金定位来看，目标非常明确，紧紧围绕广州现代化产业体系建设，重点押注半导体与集成电路核心领域，紧跟政府战略性产业方向，助力强芯补链。本次基金投向的两家公司都是国内碳化硅领域的顶尖选手，据公开资料查询，有几个亮点值得关注： 芯聚能：广东芯聚能半导体有限公司创立于2018年11月，是一家专注于碳化硅（SiC）功率半导体模块的设计、生产、研发与应用的国家级高新技术企业，荣膺国家“专精特新小巨人”、广州市“独角兽”创新企业等称号。截止目前，公司已经进入吉利、零跑为代表的头部主机厂，累计装车45万台，在新能源汽车主驱应用领域市场占有率位居行业头部。 芯粤能：广东芯粤能半导体有限公司于2021年5月创立，是面向车规级及工控领域的碳化硅芯片研发与制造的国家级高新技术企业，是广东省“强芯工程”重点建设项目，广州市“独角兽”创新企业等称号。经过一年半的芯片验证周期后，2024年11月，芯粤能第一代车规平面MOSFET成功通过AEC-Q101验证，2025年6月正式下线生产，实现国产新能源汽车产业链的关键器件供应链安全、自主、可控的战略目标。目前，公司系统性布局了平面栅向沟槽栅的技术演进，并前瞻性地在研超结工艺，碳化硅平面工艺平台现已迭代至第三代，沟槽工艺平台第一代已零失效通过全部可靠性摸底考核，性能达到国际头部厂商最新一代器件的同等水平，晶圆制造芯片良品率达到95%，达到国际先进水平。同时，公司开发了应用于AI算力中心和智能电网的高压直流HVDC碳化硅芯片；一期已完成建设

4 月 2 日盘后，派格-B（02565.HK）甩出重磅公告，公司自研的 GLP-1 创新药 CR059 拿下美国权威学术圈认可，相关研究成果登上国际糖尿病领域学术舞台！这款药的核心亮点远不止月级给药，在动物实验中已验证超 1 个月、达 8 周的长效效果，实打实具备季度级给药潜力；在 2 型糖尿病恒河猴模型中32 天给药一次，观察至88 天仍有显著代谢改善，这份超长效控糖的硬实力，不仅让 CR059 的研发价值获国际盖章，更让派格自研的环状 RNA技术平台的实力被市场充分看到。 一、重磅公告核心直击！季度级给药成王牌，国际学术圈正式认可 此次派格生物的公告，核心就是官宣 CR059 的超长效研发成果获得国际学术圈的权威认可，而月级乃至季度级的超长效给药潜力，是这款药最核心的价值亮点，也是其能登上国际学术舞台的关键原因。 本次收录 CR059 研究成果的学术板块，只接收领域内未公开发表、且具备前沿探索价值的研究成果，CR059 能成功入选，不仅是国际学术界对其超长效给药研发方向的肯定，更是对派格生物在 GLP-1 创新研发上技术实力的认可。对股民来说，这一国际认可并非单纯的 “学术背书”，更是为 CR059 的季度级给药潜力做了一次官方认证，让这款由环状 RNA技术赋能的 GLP-1 创新药，有了更扎实的研发价值支撑。 二、硬数据实锤！非人灵长类实验突破月级边界，季度级给药有坚实依据 CR059 的季度级给药潜力从不是口头噱头，而是靠实打实的非人灵长类动物实验数据撑起来的，所有实验结果均为派格官方披露，每一组数据都能印证其超长效的控糖实力。 本次登上国际学术舞台的研究，全程以 2 型糖尿病恒河猴为实验模型，核心验证 CR059 的长效血糖控制能力。实验采用32 天单次给药的方案，后续持续观察至88 天，实验猴的代谢指标始终保持显著改善 —— 糖化血红蛋白较实验基线持续优化，空

$赛力斯(09927)$ 看到公告说拟分红19亿，再加上回购10-20亿注销，这个比例在新能源车企里确实不多见。看了一下，分红占净利润的31.9%，经营现金流也有289亿，回购注销对每股收益是实实在在的提升。当然，分红和回购能不能落地还要看后续，但至少说明公司现金流情况确实好转了。连续两年盈利后，开始考虑股东回报了，这个转变倒是值得关注。

当看到汽车街2025年财报时，我想起了蒂林哈斯特在《大钱细思》中提到的四个价值要素：盈利能力、生命周期、成长性、确定性。 这份财报让我看到了一家从战略投入期迈入收获期的企业雏形。 3月31日，汽车街（02443）发布截至2025年12月31日止年度业绩。作为长期跟踪二手车赛道的投资者，我认为这份财报的核心看点不是收入下滑，而是商业模式验证完成、盈利质量显著提升。 一、价值要素检视 在深入分析前，我想先用一份简短而重要的检查清单来找出亮点： A. 公司是否具备超额利润的护城河？ ✓ 62.6%的毛利率，在整个汽车服务行业中处于顶级水平 B. 盈利能力是否持续改善？ ✓ 从亏损1.11亿元到盈利2169万元，实现历史性扭亏 C. 财务状况是否稳定？ ✓ 其他收入及收益净额同比增长25.7%，政府背书加持 D. 业务前景是否具有确定性？ ✓ 主机厂和经销商合作深化，产业基础设施地位稳固 二、关键数据拆解 在当前资本市场对二手车赛道普遍持审慎态度的环境下，汽车街的扭亏为盈具有标杆意义。相比同业仍在”烧钱换规模”的泥潭中挣扎，汽车街已率先跑通”技术驱动+平台服务”的盈利模型。报告期内，公司其他收入及收益净额同比增长25.7%至1175万元，主要来自政府补助和资金支持，这既是对其行业地位的官方认可，也为后续发展提供了额外的资源储备。 公司在主动收缩低质量业务的同时，守住了核心盈利能力。 毛利率不降反升0.2个百分点至62.6%，充分证明了B端拍卖模式的定价权。 更值得关注的是利润表的根本性扭转——2169万元的净利润不仅意味着现金流转正，更标志着公司从”烧钱换规模”转向”自我造血”的新阶段。 三、盈利能力分析 （一）高毛利率的护城河价值 62.6%的毛利率是什么概念？在整个二手车产业链中，这是天花板级别的存在。 为什么汽车街能做到？因为其本质是一家技术驱动的平台型公司，而非传统的库存贸