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[强] 2025年港股市场迎来复苏

2025 年是香港 IPO 市场强势复苏的一年，全年共完成117家新股上市，合计募集资金约达2,856亿港元，重登全球榜首，同比涨超200%，展现出强劲的市场活力。市场结构持续优化，大型科技、新能源及生物医药企业集中上市成为核心驱动力。值得关注的是，"A+H" 上市潮尤为汹涌，19家A股公司登陆港股，合计募资约1,400亿港元，占全年IPO募资总额近半。其中宁德时代、恒瑞医药、赛力斯、三花智控等多家企业的募资额均超百亿港元，覆盖锂电、光伏、人工智能等多个高景气领域。同时，港交所通过IPO机制改革、开通 "科企专线" 等举措，吸引了大量特专科技、未盈利生物科技企业入驻，市场活力与吸引力显著提升。

[强] 2026年开局强势，递表高峰再临

2026年，香港IPO市场有望延续复苏势头，迎来更为火爆的发展局面，核心驱动因素主要有：第一，优质企业供给储备充足，上市动能强劲。目前递表待聆讯企业约350家，其中近百家为A股公司，涵盖新能源、创新药、机器人等多元领域，既有行业龙头也有成长型企业。新年伊始，鹏辉能源、德赛西威等多家优质企业已密集披露赴港IPO计划，全球化战略布局需求将持续催生上市需求。第二，制度改革持续深化，市场吸引力再升级。2026年1月1日起，港交所新的持续公众持股量规定正式生效，针对A+H发行人推出专项条款，进一步提升市场透明度与合规性，为企业上市提供更便捷、稳定的制度环境。叠加此前18A、18C章规则的持续优化，香港市场对创新企业的包容性不断增强。第三，市场资金面充裕，增量资金持续涌入。2025年的强势复苏已吸引国际长线资金回流并加速布局，随着新能源、人工智能、生物医药等高景气赛道企业的集中上市，将精准匹配资金对优质资产的配置需求，进一步撬动更多增量资金进场，形成企业优质供给-资金积极涌入的良性循环。截至2026年1月8日，今年已经有20家企业新递表，涵盖亿纬锂能、景旺电子等多个领域龙头，阵容亮眼。

[强] 机构乐观预测注入强心剂

目前，已有多家机构对2026年港股IPO规模做出乐观预测，预计募资规模均在3,000亿港元以上，A+H将继续成为重要支柱。普华永道预计集资超过50亿港元的企业数量将超过10家，德勤预测将有7只新股集资超百亿港元。此外，普华永道相关人员透露，目前已有很多来自马来西亚、印尼、泰国的企业主动查询香港上市事宜，中东地区企业也在持续关注香港上市机会，体现香港资本市场的吸引力正不断提升，未来港股的国际化版图或将进一步扩大。

资料来源：公开信息、各会计师行相关报告

从市场格局来看，2026年可能会延续2025年“头部大，腰腿部分化”的特征。一方面，大型融资项目、各赛道龙头企业，以及具备清晰国际对标属性的公司，更易获得长线资金与基石投资者的青睐和加持。其发行定价的确定性更高，上市后的流动性表现也相对稳健；另一方面，中小体量的项目其市场表现将更多依赖所属行业的景气周期、可比上市公司的估值锚点，以及自身盈利承诺的兑现节奏，不同企业间的估值分化态势或将进一步加剧。

[强]总结

整体来看，在全球资本市场竞争格局中，香港凭借独特的区位优势、完善的制度体系以及与内地市场的紧密联动，正持续巩固国际金融中心地位。展望2026年，随着优质企业不断登陆、制度红利持续释放、资金流动性不断补充，香港IPO市场有望保持热度，持续成为全球资本市场的核心焦点。

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作者丨Steven

设计丨Tian

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