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阿里死磕外卖：一场美团地面战与阿里系统战的对决

高频入口的争夺背后，是两种商业模式对未来零售生态的定义权之争。

2025年的中国外卖市场，上演了一场堪称史诗级的商业对决。京东的入局打破了美团和饿了么多年的双寡头格局，而阿里通过淘宝闪购的整合和饿了么的焕新，发起了一场坚决的反击。

这场战争导致三大平台利润大幅下滑——京东、阿里巴巴净利润“腰斩”，美团则由盈转亏。但阿里似乎越战越勇，其即时零售业务在2026财年第二季度收入同比增长60%，单位经济效益显著改善。

面对这场消耗战，香港资本市场的投资者需要思考：在美团的地面部队与阿里的系统战之间，谁更有可能赢得未来？

01 战略布局：地面战与系统战的分野

美团凭借其强大的线下履约网络和精细化的运营能力，构建了坚实的护城河。然而，这种重资产模式在面对多线攻击时显得被动防守。

2025年7月，当淘宝闪购日订单量暴涨至8000万单时，美团不得不时隔多年后重新将市占率纳入区域考核。

阿里则采取了一种截然不同的打法——系统战。2025年6月，阿里将饿了么和飞猪并入中国电商事业群，实现了组织架构上的深度整合。

这一调整并非简单的业务叠加，而是阿里构建“大消费平台”的战略举措。淘宝闪购成为手机淘宝首页一级入口，实现了从独立外卖APP到超级流量入口的转型。

阿里生态协同的优势开始显现。截至2025年10月，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售。在天猫“双11”期间，天猫品牌即时零售日均订单环比增长198%，显示出线上线下融合的巨大潜力。

02 差异化优势：履约网络与生态协同

美团的核心优势在于其庞大的骑手队伍和精准的算法调度系统。然而，这种单一优势正面临挑战。

2025年8月，美团计划在年底前全面取消众包骑手的超时罚款，改为“准时卡”积分制度。这一改善骑手权益的措施虽然值得称赞，但也意味着成本的进一步提升。

阿里则通过整合饿了么的蜂鸟骑手网络、菜鸟即时配送以及商家自配送等多种模式，形成了多维履约体系。这种“五指连心、力出一孔”的模式，使阿里能够根据不同场景提供定制化的配送服务。

更为关键的是，阿里通过淘宝闪购实现了流量协同。数据显示，35%的外卖用户在下单后会浏览电商商品，形成了高频带低频的消费闭环。这种跨品类引流的能力，是美团难以企及的。

03 财务表现：短期阵痛与长期布局

外卖大战对三大平台的财务表现造成了显著冲击。2025年三季度，京东新业务经营亏损157.36亿元，同比扩大惊人。美团经调整净亏损160.09亿元，同比由盈转亏。

阿里虽然净利润同比下降52.2%，但其即时零售业务在单位经济效益上实现了显著改善。2025年9月以来，阿里即时零售业务“笔单价环比8月份上涨超过两位数”，显示出其向高价值用户转型的战略初见成效。

美团面临的挑战在于，其收入主要依赖本地生活服务，难以像阿里那样通过电商业务补贴外卖亏损。这种业务结构的差异，使得美团在持久战中面临更大的财务压力。

04 监管与行业转型：从价格内卷到价值创造

2025年，监管的重拳出手成为行业转折点。市场监管总局会同多部门约谈外卖平台，推动行业从“拼价格”向“拼体验”转型。

《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》的出台，标志着即时零售行业正式迈入标准化、法治化发展阶段。

在这一背景下，阿里的战略更符合监管导向。其推出的“超时20分钟免单”与“加速配送”等服务，聚焦于提升用户体验而非简单价格竞争。

而美团则被迫跟进“25元大额红包”等举措，但其核心优势在于履约效率而非生态协同。

行业专家指出，未来竞争将聚焦“供应链深度”，具备生态协同能力的平台有望在补贴退潮后占据主导地位。这一定位更有利于阿里发挥其综合优势。

05 未来展望：持久战中的胜负手

对于香港市场的投资者而言，需要超越短期财报数据，关注两家公司的生态构建能力。

美团的优势在于其专注度和执行力。然而，随着竞争从外卖向即时零售全品类扩展，美团需要构建更广泛的生态合作网络。

而阿里的优势在于其生态协同能力。淘宝闪购负责人蒋凡表示，其目标是在三年内为平台带来一万亿元的商品交易总额。这一宏伟目标如能实现，将彻底改变中国零售市场的格局。

无人配送、AI预测等技术创新将成为未来竞争的关键变量。阿里在技术研发上的投入优势，可能在这场持久战中发挥越来越重要的作用。

投资者可能会注意到，美团在二级市场的表现已反映出担忧——2025年其股价逆势下挫超20%，与阿里上涨近30%形成鲜明对比。

未来的竞争已不再是简单的外卖订单量之争，而是生态协同能力的较量。美团试图将其线下履约优势转化为更广泛的即时零售网络，而阿里则希望通过整合“远、中、近”三个场的零售资源，重新定义消费体验。

对于香港市场的投资者而言，阿里展示的是一种生态红利：通过外卖引流，借助整个阿里生态实现多元化变现。而美团则必须在一个相对单一的赛道内，实现更精细化的运营和成本控制。