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$恒生指数(HSI)$ $MINIMAX-WP(00100)$ $智谱(02513)$

各位虎友，大家好！👋

最近港股的盘面，只能用四个字形容：热得烫手！ 🔥

如果你最近只盯着指数看，可能只觉得恒指在冲击27,000点，但如果你打开科技板块，会发现一场**“海啸级”的价值重估正在发生。

从“AI四小龙”排队上市受热捧，到老牌SaaS股借AI概念暴力拉升，这波行情不仅是情绪的宣泄，更是港股科技股从“杀估值”到“杀业绩”再到如今“杀逻辑”的彻底反转。

作为在市场里摸爬滚打的老韭菜，今天我想和大家深度拆解一下：这波AI应用股的爆发，到底是不是“虚火”？恒指27,000点之后，我们该买什么？

🚀 一、 为什么是现在？（底层逻辑变了）

很多人问，AI炒了好几年了，为什么2026年开年这波这么猛？我认为主要有三个催化剂：

1. “新血”激活了整个鱼塘

以前我们在港股买AI，要么是买互联网大厂的“附属品”，要么是买还没盈利的SaaS。但随着智谱、MiniMax等原生独角兽的上市，港股终于有了纯正的AI核心资产。

这就像当年的美股，有了特斯拉才带火了整个新能源。这些新股的稀缺性溢价（Scarcity Premium），直接拔高了整个板块的估值天花板。 $恒生科技指数(800700.HK)$

2. 从 Chat 到 Agent：商业模式的“质变”

前两年大家炒的是“谁的模型聊天更像人”，那是技术狂欢；

现在大家炒的是“谁的AI能帮我干活赚钱”，这是业绩兑现。

现在的核心逻辑是 Agent（智能体）。AI不再只是陪聊，而是能自动写代码、自动投放广告、自动做客服。

– 新风口 GEO（生成式引擎优化）： 以前企业砸钱做SEO（搜索排名），现在企业要砸钱让AI大模型在回答问题时推荐自己。这直接利好 $微盟集团(02013.HK)$ 、 $迈富时(02556.HK)$ 这种营销类SaaS。谁能帮商家抢占AI的入口，谁就有定价权。

3. 降息周期的“资金溢出”

美股“七姐妹”在高位震荡，性价比开始降低。全球资金（尤其是Smart Money）正在寻找新的洼地。港股的AI应用股，相比美股同类标的，估值便宜了一大截。北水（南向资金） 最近每天几十亿的净流入，就是在抢夺这波定价权。

📈 二、 恒指27,000点：牛市的“发令枪”

恒指冲击27,000点，技术意义极大。

– 量能配合： 最近成交额频频突破3000亿港元，这是增量资金进场的信号，不是存量博弈。

– 情绪反转： 一旦站稳27,000点，这就不是反弹，而是反转。大量右侧交易的基金（Trend Followers）会被迫建仓，形成“逼空”行情。

但这不代表你可以随便买。2026年的港股，是结构性牛市，不是普涨牛市。

⚠️ 三、 别被“伪AI”收割！去伪存真的三个标准

这波行情里，肯定混进去了很多蹭热度的“妖股”。潮水退去谁在裸泳？大家可以用这三个标准去筛一筛手中的票：

1. 含“AI”量： 它是只是简单接了一个API接口做个套壳（这种甚至会被大模型官方干掉），还是拥有私有数据和行业Know-how？护城河在数据，不在模型。

2. 赚钱能力（ARR）： 别看PPT，看财报里的ARR（年度经常性收入）。AI功能有没有让客户多掏钱？如果没有，那就是伪需求。

3. 大腿够不够粗： 在算力昂贵的今天，背后有没有大厂（如腾讯、阿里）或算力巨头的支持？这决定了它能跑多远。

💡 四、 现在的策略：哑铃型配置

面对27,000点关口的剧烈震荡，我建议大家采取“哑铃型”策略，进可攻退可守：

– 左手（进攻）：拥抱“AI原生”龙头。重点关注刚上市的大模型独角兽，以及在SaaS领域真正跑通了Agent模式的龙头。这些票弹性大，是赚取超额收益的关键。

– 右手（防守）：埋伏“铲子股”与高股息。无论谁的AI应用跑出来，算力需求和数据需求都是刚性的。运营商、数据中心ETF，或者高股息的中字头，用来平滑账户波动。

🗣️以此为结

港股这波AI行情，是一场由“硬科技上市”引发，由“商业化落地”支撑的价值重估。 27,000点可能只是一个中继站，但路途注定颠簸。

与其由于恐高而下车，不如换到更硬核的座位上。

免责声明：以上内容仅为市场信息分析，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

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