2025，世界乱了，股市赚了！_老虎社区_美港股上老虎

2025，世界乱了，股市赚了！

2025，世界有多么混乱，股市就有多么繁荣。

整整一年，从年初Deepseek掀起的科技浪潮、面对关税霸凌的争锋相对、稀土换芯片的游刃有余，以及最后年底时和美国达成阶段性协议。

一切都表明了中国凭借日益强盛的国力所能带来的确定性，而这在当下混乱世界中无疑是极其稀缺的。

港股也一扫多年颓势，恒生指数豪取近31%的全年涨幅、港交所重回IPO募资世界第一的宝座，无疑是全球资本对于这份确定性最好的回应。

恒生指数2025年气势如虹的上涨

个人账户盈利情况

2025年全年，个人账户盈利为42%，算是较大幅度跑赢了市场均值，但下半年的整体波动还是比较大的。因为持仓以美、港科技股为主，在年底的“AI泡沫”恐慌情绪爆发中，短短两个月账户盈利回撤竟然超过了30%。

个人账户2025年收益率为42%

和上半年一样，个人2025全年盈利最多的股票依然是阿里巴巴、快手和英伟达，涨幅分别为78%、56%和39%。

两支中概股主要得益于当前新的宏观叙事下，长期被低估的中国资产价值回归的红利。不过需要正视的是，虽然股价涨势惊人，但受国内通缩的整体经济环境影响，它们的业绩增长实际上是略显乏力的。

好在即便经过一年的上涨行情，阿里和快手20倍左右的估值，还是远低于美股科技巨头，并不算贵。而且这两个公司去年在AI领域都有拿得出手的成果：

· 在AI的加持下，阿里云业务重拾高速增长，近两个季度营收增速分别为26%和34%；

· 阿里的“Qwen3”在全球开源大模型中性能登顶，戏谑点说，就是打得Llama要去做闭源了[笑哭]；

· 快手的视频生成模型“可灵”在营收上不断突破，2025年12月收入达2000万美元（对应2.4亿美元的ARR）。

而英伟达依然是2025年AI领域最大的赢家，不但坐稳了全球市值最高公司的宝座，甚至一度超过了五万亿美元。

但随着2025年AI应用领域百花齐放地快速发展，那个千呼万唤的“iPhone时刻”或许即将到来。届时英伟达恐怕不再是最好的标的，至少隔壁谷歌已经开始“虎视眈眈”了。

在AI应用时代满血“杀回来”的谷歌

作为一个以中美科技公司股票为主要持仓的投资者，如何看待当下愈演愈烈的“AI泡沫恐慌”是一个无法绕过的问题。

美国科技巨头们今年的资本开支无疑是天量，仅亚马逊、meta、谷歌、微软这四家公司就接近4000亿美元，其中大部分被用于数据中心建设。另外，英伟达市值一度突破五万亿美元，超过了世界第三大经济体德国的2025年GDP总和（据预测）。

诚然，这些数字会让人油然而生正处于巨大泡沫中的恐惧。但科技巨头们本身富可敌国的家底和不断超出预期的增长能力，又是熨平泡沫的利器。

目前巨头们的资本开支约占经营性现金流的50%，属于正常范围；而普遍三四十倍的市盈率，也和互联网泡沫时期动辄七八十倍无法同日而语。

这是一场东西方两个最强大国家的意志下，由最顶尖的科技公司主导，最聪明的头脑全力以赴的盛宴。通过投资股票，普通人得以参与其中，这又何尝不是某种意义上的平权？

对AI泡沫的恐慌在下半年集中爆发

2025年最大的投资败笔是对“文远知行”和“小马智行”这俩智驾“坑货”的打新以及后续操作。

对于没有验证过商业模式的公司IPO，我原本是不考虑参与打新的。但终究经不住近一年来港股打新赚钱效应的诱惑，而去投机了一把。何况当时还刚在“紫金黄金”的打新中尝到了甜头。

但是，时也命也！这俩“坑货”上市正逢“AI泡沫”恐慌愈演愈烈之际。

持续了大半年的“打新即赚钱”效应瞬间变成了“上市必破发”魔咒。而我心存侥幸没有及时止损，眼瞅着这俩越跌越多。最后，在年底市场恐慌情绪接近顶峰时，因为想要控制一下仓位而终于将之放弃，却又错过了后来的反弹。

在小马智行上的一波韭菜操作

现在想来，这波真是教科书般的韭菜操作！去年港股打新确实有很好的赚钱效应，所以参与一下投机倒也无可厚非。但对于没有认知和信念的新股，更稳妥的操作是上市第一天不论涨跌，择时卖出。

从各种迹象来看，今年美联储注定要选出一位更加“鸽”的领导人而加快降息节奏，这无疑为今年全球股市打下了良好的预期。而去年末meta对Manus以及英伟达对Groq的两笔天价收购也预示了AI行业今年的方向：C端应用场景的竞争正愈演愈烈，以及TPU在模型推理上的优势越来越被重视。

在大洋的另一端，虽然中国整体经济还在走出通缩中，但在“东稳西荡”的世界新格局下，中国资产价值重估之路可能也仅至半途。

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