市场对智谱，可能用错了估值模型
我现在越来越觉得，市场在看智谱（02513.HK）的时候，用的还是老一套 AI 概念股的估值模板，但公司本身，已经明显不是那个阶段了。
像这次智谱和**联合发布的 GLM-Image，很多人只是扫了一眼新闻：
“哦，又一个模型，榜单第一。”
但问题在于，这个结果是在国产芯片体系下跑出来的。这意味着什么？意味着智谱已经不只是“模型公司”，而是在往平台型、基础设施型能力靠拢。
一旦走到这一步，估值逻辑就不该再和普通应用型 AI 公司放在一起比了。
市场现在给的价格，更像是在给“潜力”，而不是给“能力”。
而一旦能力被持续验证，定价方式迟早会变。$02513$